Pfadabhängige Option
Eine pfadabhängige Option ist eine exotische Option, deren Wert nicht nur vom Preis des zugrunde liegenden Vermögenswerts abhängt, sondern auch vom Pfad, den der Vermögenswert während der gesamten oder eines Teils der Laufzeit der Option eingeschlagen hat.
Es gibt viele Arten von pfadabhängigen Optionen, einschließlich Optionen für Asiatisch, Auswahl, Lookback und Barriere.
Die zentralen Thesen
- Eine pfadabhängige Option hat eine Auszahlung, die sich nach dem Pfad richtet, den der Kurs des Basiswerts über die Laufzeit oder zu bestimmten Zeiten während der Laufzeit der Option einnimmt.
- Es gibt mehrere Arten von pfadabhängigen Optionen, die in weiche und harte abhängige Optionen unterteilt sind.
- Einige pfadabhängige Optionstypen umfassen Barriere- und asiatische Optionen.
Grundlegendes zu einer pfadabhängigen Option
Alle Optionen geben dem Inhaber das Recht, aber nicht die Verpflichtung, einen Basiswert zu einem bestimmten Preis, dem so genannten Strike, vor oder am Verfallsdatum zu kaufen oder zu verkaufen. Optionen definieren den Ausübungspreis und das Ablaufdatum bei Vertragsbeginn. In der Regel wird der Preis, zu dem der Basiswert gehandelt wird, mit dem Ausübungspreis verglichen, um die Rentabilität zu bestimmen. Bei einer pfadabhängigen Option kann der Preis, mit dem die Rentabilität bestimmt wird, variieren. Die Rentabilität kann beispielsweise auf einem Durchschnittspreis oder einem hohen oder niedrigen Preis basieren.
Es gibt zwei Arten von pfadabhängigen Optionen. Ein Typ, der als soft-path-abhängige Option bezeichnet wird, stützt seinen Wert auf ein einzelnes Preisereignis, das während der Laufzeit der Option aufgetreten ist. Es kann sich um den höchsten oder niedrigsten gehandelten Preis des Basiswerts handeln oder um ein auslösendes Ereignis, beispielsweise wenn der Basiswert einen bestimmten Preis berührt. Zu den Optionstypen in dieser Gruppe gehören Barriereoptionen, Lookback-Optionen und Auswahloptionen.
Der andere Typ, der als hard path dependent option bezeichnet wird, berücksichtigt die gesamte Handelshistorie des zugrunde liegenden Vermögenswerts. Einige Optionen verwenden den Durchschnittspreis, der in bestimmten Intervallen ermittelt wird. Zu den Optionstypen in dieser Gruppe gehören asiatische Optionen, die auch als durchschnittliche Optionen bezeichnet werden.
Einführung in pfadabhängige Optionssorten
Hier finden Sie einen kurzen Überblick über verschiedene Arten von pfadabhängigen Optionen.
Barriereoptionen
Diese Kategorie umfasst viele Untersorten, aber für alle von ihnen hängt die Auszahlung davon ab, ob der zugrunde liegende Vermögenswert einen festgelegten Preis erreicht oder überschreitet. Eine Barrier-Option kann eine Knock-Out-Option sein, dh sie kann wertlos verfallen, wenn der Basiswert einen bestimmten Kurs überschreitet. Es kann sich auch um eine Knock-In-Option handeln, dh sie hat erst dann einen Wert, wenn der Basiswert einen bestimmten Kurs erreicht. Barrieren können unter dem Ausübungspreis liegen, darüber oder beides.
Lookback-Optionen
Lookback-Optionen, die auch als Rückblickoptionen bezeichnet werden, bieten dem Inhaber den Vorteil, die Historie zu kennen, wenn er festlegt, wann er seine Option ausüben soll. Diese Art von Option verringert die mit dem Zeitpunkt des Markteintritts verbundenen Unsicherheiten und verringert die Wahrscheinlichkeit, dass die Option wertlos verfällt. Lookback-Optionen sind teuer in der Ausführung, daher sind diese Vorteile mit Kosten verbunden.
Russische Optionen
Ein Russe ist eine Art von Lookback-Option, die keinen Ablauf hat. Die Laufzeit der Option ist also frei wählbar. Sie werden auch als reduzierte Reueoptionen bezeichnet.
Auswahloptionen
Mit dieser Art von Option kann der Inhaber entscheiden, ob es sich um einen Anruf handelt oder ob er vor dem Ablaufdatum getätigt wird. Auswahloptionen haben normalerweise den gleichen Ausübungspreis und das gleiche Ablaufdatum, unabhängig davon, welche Entscheidung der Inhaber letztendlich trifft. Da sie nicht festlegen, dass die Bewegung des Basiswerts positiv oder negativ sein soll, bieten die ausgewählten Optionen den Anlegern ein hohes Maß an Flexibilität und sind tendenziell teurer als herkömmliche Optionen.
Asiatische Optionen
Hierbei hängt die Auszahlung vom Durchschnittspreis des Basiswerts über einen bestimmten Zeitraum ab, im Gegensatz zu Standardoptionen, bei denen die Auszahlung vom Preis des Basiswerts zu einem bestimmten Zeitpunkt (Verkauf oder Fälligkeit) abhängt. Mit diesen Optionen kann der Käufer den Basiswert zum Durchschnittspreis anstelle des Kassakurses kaufen (oder verkaufen).
Beispiel einer pfadabhängigen Option auf einen Bestand
Angenommen, ein Anleger möchte eine durchschnittliche Ausübungsoption auf eine Aktie kaufen, die auch als asiatische Option bezeichnet wird. Sie können dies tun, weil sie möchten, dass ihre Rentabilität auf dem Durchschnittspreis über einen festgelegten Zeitraum basiert und nicht auf einem einzigen Preis zu einem bestimmten Zeitpunkt oder bei Ablauf.
Angenommen, der Anleger möchte eine 30-Tage-Call-Option kaufen, bei der der Abrechnungspreis durch den Durchschnitt des 21. Handelstages (Schlusskurse) in diesem bestimmten Monat bestimmt wird.
Der Ausübungspreis beträgt 50 USD. Die zugrunde liegende Aktie notiert derzeit bei 49, 50 USD. Die Option kostet 1 $. Wenn der Investor 100 Kontrakte kauft, betragen die Kosten 10.000 USD (100 Kontrakte x 1 USD x 100 Aktien pro Kontrakt).
Damit der Call-Käufer Geld verdienen kann, muss der Durchschnittspreis der nächsten 21 Handelstage (Schlusskurse) über 51 USD liegen. Wenn der Durchschnittspreis zwischen 50, 01 und 50, 99 US-Dollar liegt, haben sie einen teilweisen Verlust. 51 $ ist die Gewinnschwelle. Wenn der Durchschnittspreis unter 50 $ liegt, verlieren sie die vollen 10.000 $, die sie eingesetzt haben.
Die Option wird als pfadabhängig angesehen, da die Auszahlung von der Kursentwicklung der Aktie abhängt. Der Kurs der zugrunde liegenden Aktie am Tag des Verkaufs oder der Ausübung der Option hat nur einen Einfluss von 1/21 auf den Durchschnittskurs, der für die Abrechnung verwendet wird. Bei einer Vanille-Option bestimmt der zugrunde liegende Kurs bei Verfall den Wert der Option vollständig.
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