Bond-Bund
Ein Bond Covenant ist eine rechtsverbindliche Vertragslaufzeit zwischen einem Anleiheemittenten und einem Anleihegläubiger. Bond Covenants sollen die Interessen beider Parteien schützen. Negative oder restriktive Covenants verbieten es dem Emittenten, bestimmte Aktivitäten durchzuführen. Positive oder affirmative Covenants erfordern, dass der Emittent bestimmte Anforderungen erfüllt.
Bond Covenants erklärt
Alle Bond Covenants sind Teil der rechtlichen Dokumentation einer Anleihe und Teil von Unternehmens- und Staatsanleihen. Der Anleihevertrag ist der Teil, der die positiven und negativen Covenants enthält und über die gesamte Laufzeit der Anleihe bis zur Fälligkeit durchsetzbar ist. Mögliche Anleiheklauseln können Beschränkungen der Fähigkeit des Emittenten sein, zusätzliche Verbindlichkeiten aufzunehmen, Anforderungen, die der Emittent an die Anleihegläubiger stellt, sowie Beschränkungen der Fähigkeit des Emittenten, neue Kapitalanlagen zu tätigen.
Verstößt ein Emittent gegen eine Anleiheklausel, liegt ein technischer Verzug vor. Eine übliche Strafe für die Verletzung einer Anleiheklausel ist die Herabstufung des Ratings einer Anleihe, die für Anleger weniger attraktiv sein und die Kreditkosten des Emittenten erhöhen kann. Zum Beispiel bewertet Moody's, eine der größten Ratingagenturen in den USA, die Qualität einer Anleihe auf einer Skala von 1 bis 5, wobei 5 die schlechteste ist. Dies bedeutet, dass eine Anleihe mit einem Covenant Rating von fünf ein Indiz dafür ist, dass Covenants konsequent verletzt werden. Im Mai 2016 berichtete Moody's, dass die Qualität der Covenants im Markt von 3, 8 im Vormonat auf 4, 56 gesunken ist. Die Herabstufung wird auf eine hohe Anzahl von Junk Bonds zurückgeführt, die mit strengen Auflagen begeben werden, die leichter in Verzug zu bringen sind.
Ein Beispiel für einen Bond Covenant
Am 23. Juni 2016 hat Hennepin County, Minnesota, eine Anleihe zur Finanzierung eines Teils des ambulanten Spezialzentrums im medizinischen Zentrum des Landkreises ausgestellt. Fitch Ratings bewertete die Anleihe mit AAA, da die Anleihe durch den vollen Glauben, die Kreditwürdigkeit und die uneingeschränkte Steuerkraft der Grafschaft abgesichert ist. Darüber hinaus bewertete die Ratingagentur die ausstehenden GO-Anleihen des Landkreises Hennepin (HCRRA) aus den gleichen Gründen mit AAA, einschließlich der Tatsache, dass der Landkreis die Schulden mit Ad-Valorem-Steuern auf alle steuerpflichtigen Güter bezahlen kann.
Die Schuldverschreibung der HCRRA enthielt eine Vereinbarung, wonach Hennepin County Steuern erheben kann, um den Schuldendienst mit 105% pro Jahr zu finanzieren. Die Schuldverschreibung sah auch vor, dass der maximale Steuersatz eine starke Abdeckung des Schuldendienstes von 21, 5x MADS vorsieht.
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