Die großen Risiken einer Investition in Facebook-Aktien

Im Juni 2015 argumentierte Gene Munster, Senior Research Analyst bei Piper Jaffray, dass Facebook (FB) ein Aufwärtspotenzial von 45% habe. Das Technologieunternehmen handelte damals knapp über 90 USD, was bedeutete, dass Munster der Meinung war, dass die Aktie bis zu 130 USD erreichen könnte. Er hatte schließlich recht. FB erreichte im Januar 2017 130 USD und kletterte dann weiter auf über 200 USD im Juli 2018. Unmittelbar danach bremste das Unternehmen ab, als es Gewinne veröffentlichte, die enttäuschende Aussichten für das künftige Wachstum beinhalteten.

Sättigungspunkt?

Das musste früher oder später passieren. Im Jahr 2018 hatte Facebook rund 2, 3 Milliarden Nutzer weltweit. Das ist fast ein Drittel der Weltbevölkerung und mehr als die Hälfte der Menschen mit Internetzugang.

Im Jahr 2015, dem Jahr, in dem Munster seine Vorhersage machte, gab Facebook-Chef Mark Zuckerberg an, dass "die Menschen durchschnittlich mehr als 46 Minuten pro Tag" auf den Plattformen Facebook, Messenger und Instagram verbringen. (Facebook besitzt Instagram.) Laut Statista.com waren es 2018 bis zu 68 Minuten.

Es ist eine beeindruckende Zahl, aber es gibt einen Punkt der Sättigung. Schließlich hört Facebook auf, Benutzer hinzuzufügen, und Benutzer erhöhen nicht mehr die Zeit, die sie auf den Websites verbringen.

Neue Herausforderungen

Es gibt weitere Herausforderungen, mit denen 2015 nicht gerechnet werden konnte. Die größten im Jahr 2018 waren die Feuerstürme, die durch die anhaltenden Enthüllungen verursacht wurden, dass Facebook und andere Social-Media-Unternehmen die wichtigsten Plattformen sind, auf denen ausländische politische Akteure falsche Informationen in der Hoffnung verbreiten die Meinungen und Stimmen von Millionen Amerikanern zu beeinflussen.

Andere Herausforderungen bleiben für Facebook.

Abhängigkeit vom Anzeigenertrag

Laut Jahresabschluss des Unternehmens im Jahr 2015 erzielte Facebook rund 90% seines Umsatzes mit Werbung. Laut Statista.com war diese Zahl bis 2017 auf 98% gestiegen. Um dies zu relativieren, hat Apple, Inc. verzweifelt versucht, Einnahmequellen außerhalb des iPhones zu schaffen, und Facebook ist weitaus mehr auf Werbung angewiesen als Apple mit dem iPhone.

Da Facebook so stark auf Werbeeinnahmen angewiesen ist, unterscheiden sich seine Grundlagen nicht wesentlich von denen von Kabel- oder Satellitenunternehmen. Wenden Sie einige Telekommunikationsmetriken an, und es entsteht ein lustiges Muster. Der durchschnittliche Umsatz pro Nutzer (ARPU) des Unternehmens stieg im zweiten Quartal 2015 um fast ein Viertel auf 23%, obwohl die gesamten Anzeigenkäufe mit 55% um mehr als die Hälfte zurückgingen. Dies ist nur möglich, weil die Werbekosten auf Facebook um 219% gestiegen sind. Dies bedeutet angeblich, dass einige Anzeigennutzer fantastische Ergebnisse auf Facebook erzielen, die meisten jedoch nicht, was die mangelnde Diversifizierung der Einnahmen des Unternehmens noch weiter verstärkt.

Für FB war Werbung bisher sehr gut, aber ein Unternehmen, das auf eine Einnahmequelle setzt, unterscheidet sich nicht von einem Investor, der auf ein wirklich starkes Wertpapier setzt. Es ist besser oder zumindest weniger riskant, wenn das Unternehmen über einen diversifizierten Geldstrom verfügt, falls der Werbedollar sinkt.

Virtuelle Realität nicht realisiert

Anscheinend hat jeder Technologieriese ernsthaft Geld in die virtuelle Realität geworfen.

Der Kauf von Oculus durch Facebook für gemeldete 2 Milliarden US-Dollar könnte sich als Gewinner herausstellen. Oder nicht. Laut Datamation führt Oculus eine Liste der vielversprechendsten Virtual-Reality-Initiativen des Jahres 2017 an. Die folgenden beiden sind Google und Microsoft. Ab Ende 2018 machen alle Fortschritte bei der Entwicklung von Spielen und praktischen Anwendungen mithilfe der virtuellen Realität, es kann jedoch kein eindeutiger Gewinner ermittelt werden.

Social Media Wettbewerb

Facebook hat eine Neigung gezeigt, Konkurrenten nachzuahmen oder aufzukaufen. Im Jahr 2012 gab das Unternehmen 1 Milliarde US-Dollar für Instagram aus. Mit dem Kauf der wenig bekannten WhatsApp für 19 Milliarden US-Dollar erzielte das Unternehmen 2014 einen weitaus weniger lukrativen Kauf. Diese Käufe machten strategisch Sinn. Diese Apps könnten Nutzer von Facebook abgezogen haben.

Im Technologiebereich sind konkurrierende Apps jedoch stark und schnell. Facebook kann nicht alle kaufen, und einer von ihnen könnte Feuer fangen. Dies wird illustriert von Snapchat, einem Unternehmen, das Facebook versuchte und nicht für 3 Milliarden Dollar einkaufen konnte. Im Jahr 2018 hatte Snapchat 188 Millionen Nutzer, aber das war ein bisschen weniger als auf dem Höchststand von 191 Millionen, und die Aktie wurde für den Verlust schwer getroffen.

Es ist schwer vorstellbar, dass Facebook den Weg von MySpace einschlägt, der einst dominierenden sozialen Website, die heute eine Fußnote in der Geschichte des Internets darstellt. Die 1, 4-Milliarden-Nutzerbasis von Facebook stellt den MySpace-Spitzenwert von 75 Millionen in den Schatten, und Facebook hat einen viel besseren Cashflow.

Aber MySpace zeigt, wie schnell sich der Geschmack der Verbraucher ändert. Facebook ist noch in der ersten Generation. Google und Apple, zwei Player mit längerer Erfolgsgeschichte, fordern Facebook auf dem App-Installationsmarkt heraus. Junge Amerikaner nutzen Snapchat und Twitter genauso häufig wie Facebook.

Marktrisiken

Natürlich ist das größte Risiko für Aktien wahrscheinlich systematisch und nicht spezifisch. Es gibt nicht viel, was ein Unternehmen im Vorfeld des Börsencrashs von 2007-2008 hätte tun können, insbesondere was Immobilien oder Finanzen betrifft. Der NASDAQ verlor während der Dotcom-Krise mehr als 75% seines Wertes, und es ist schwierig vorherzusagen, ob oder wann ein weiterer freier Fall bevorsteht.

Aufsichtsrechtliches Risiko

Es besteht auch die Möglichkeit eines regulatorischen Risikos. Facebook ist eine relativ neue Technologie und Social Media ist ein relativ unregulierter Markt. Da die amerikanischen Industrien im Laufe der Zeit tendenziell stärker reguliert werden, wird Uncle Sam wahrscheinlich zunehmend Fingerabdrücke von Social-Media-Unternehmen hinterlassen. Befragen Sie jeden Investor und fragen Sie, ob die Vorschriften gut oder schlecht sind und die wahrscheinlichste Antwort "schlecht" ist.

Und hier kommt der politische Feuersturm über den Missbrauch von Facebook durch politische Akteure ins Spiel. Facebook hat der politischen Datenfirma Cambridge Analytica versehentlich oder absichtlich ermöglicht, die Daten von Millionen ihrer Nutzer zu sammeln, und diese Daten sind während der US-Wahlen 2016 in die Hände ausländischer politischer Akteure gelangt. Auf die eine oder andere Weise nutzten die politischen Akteure Facebook und andere Social-Media-Plattformen, um während der gesamten Wahlperiode falsche Informationen zu verbreiten. Facebook geht diese Probleme an, aber die Regierung könnte auch entscheiden, ob sie es will.

Facebook: Das Endergebnis

Wenn die Wirtschaft leidet oder die Finanzierung für neue Start-up-Technologien versiegt, wird die Obergrenze für FB mit ziemlicher Sicherheit einen Schlag erleiden. Facebook hat das Google-Modell der aggressiven Integration nachgeahmt, aber diese Strategie hängt von einem aktiven Technologiesektor ab, der neue Wege bietet, um Verbraucher zu erreichen oder ihnen einen Mehrwert zu verschaffen.

Facebook verfügt über solide Fundamentaldaten und eine beneidenswerte Position im Subsektor der sozialen Medien. Es gibt jedoch keinen offensichtlichen Weg für FB, seine Bewertung zu steigern oder ein riesiges neues Publikum zu erreichen. Wenn die Tech-Wirtschaft nicht so läuft, wie Facebook es sich erhofft, halten Anleger möglicherweise eine stagnierende Aktie.