Das Geheimnis, Gewinn im Paarhandel zu finden

"Quants" ist der Name der Wall Street für Marktforscher, die mithilfe quantitativer Analysen rentable Handelsstrategien entwickeln. Kurz gesagt, ein Quant durchkämmt Preisverhältnisse und mathematische Beziehungen zwischen Unternehmen oder Handelsfahrzeugen, um gewinnbringende Handelsmöglichkeiten zu erkennen. In den achtziger Jahren schlug eine Gruppe von Quants, die für Morgan Stanley arbeiteten, Gold mit einer Strategie, die als Paarhandel bezeichnet wurde. Institutionelle Anleger und Eigenhandelsstellen bei großen Investmentbanken setzen diese Technik seitdem ein, und viele haben mit der Strategie ordentlich Gewinn gemacht.

Es ist selten im besten Interesse von Investmentbankern und Investmentfondsmanagern, profitable Handelsstrategien mit der Öffentlichkeit zu teilen, sodass der Handel mit Paaren bis zum Aufkommen des Internets ein Geheimnis für die Profis (und einige geschickte Einzelpersonen) blieb. Der Online-Handel öffnete den Deckel für Finanzinformationen in Echtzeit und verschaffte dem Neuling Zugang zu allen Arten von Anlagestrategien. Es dauerte nicht lange, bis der Handel mit Paaren einzelne Anleger und kleine Trader anlockte, die ihr Risiko gegenüber den Bewegungen des breiteren Marktes absichern wollten.

Was ist der Handel mit Paaren?

Der Handel mit Paaren hat das Potenzial, durch einfache und relativ risikoarme Positionen Gewinne zu erzielen. Der Handel mit Paaren ist marktneutral, was bedeutet, dass die Richtung des Gesamtmarktes keinen Einfluss auf dessen Gewinn oder Verlust hat.

Das Ziel ist es, zwei Handelsvehikel zu finden, die stark korrelieren, wobei das eine long und das andere short gehandelt wird, wenn das Preisverhältnis des Paares von der "x" -Anzahl der Standardabweichungen abweicht - "x" wird anhand historischer Daten optimiert. Wenn das Paar zu seinem mittleren Trend zurückkehrt, wird ein Gewinn auf einer oder beiden Positionen erzielt.

Ein Beispiel mit Aktien

Händler können entweder fundamentale oder technische Daten verwenden, um einen Paar-Handelsstil zu konstruieren. Unser Beispiel ist technischer Natur, aber einige Händler verwenden ein KGV oder andere fundamentale Faktoren, um Korrelation und Divergenz zu messen.

Der erste Schritt beim Entwerfen eines Paarhandels besteht darin, zwei Aktien zu finden, die stark korrelieren. In der Regel bedeutet dies, dass sich die Unternehmen in derselben Branche oder Teilbranche befinden, jedoch nicht immer. Zum Beispiel können Index-Tracking-Aktien wie der QQQQ (Nasdaq 100) oder der SPY (S & P 500) hervorragende Handelsmöglichkeiten für Paare bieten. Zwei Indizes, die im Allgemeinen zusammen handeln, sind der S & P 500 und der Dow Jones Utilities Average. Dieses einfache Preisdiagramm der beiden Indizes zeigt ihre Korrelation:

In unserem Beispiel betrachten wir zwei Unternehmen, die eng miteinander verbunden sind: GM und Ford. Da beide amerikanische Autohersteller sind, tendieren ihre Lagerbestände dazu, sich zusammen zu bewegen.

Nachfolgend sehen Sie ein wöchentliches Diagramm des Preisverhältnisses zwischen Ford und GM (berechnet durch Teilen des Ford-Aktienkurses durch den GM-Aktienkurs). Dieses Preisverhältnis wird manchmal als "relative Leistung" bezeichnet (nicht zu verwechseln mit dem relativen Festigkeitsindex, etwas völlig anderes). Die mittlere weiße Linie repräsentiert das durchschnittliche Preisverhältnis der letzten zwei Jahre. Die gelben und roten Linien stehen für eine bzw. zwei Standardabweichungen vom Mittelwert.

In der folgenden Grafik kann das Gewinnpotenzial identifiziert werden, wenn das Preisverhältnis seine erste oder zweite Abweichung erreicht. Wenn diese profitablen Abweichungen auftreten, ist es an der Zeit, eine Long-Position im Underperformer und eine Short-Position im Overachiever einzunehmen. Die Einnahmen aus dem Leerverkauf können dazu beitragen, die Kosten der Long-Position zu decken, wodurch der Handel mit Paaren kostengünstig ist. Die Positionsgröße des Paares sollte dem Dollarwert und nicht der Anzahl der Aktien entsprechen. Auf diese Weise entspricht eine Bewegung von 5% in einer Bewegung einer Bewegung von 5% in der anderen. Wie bei allen Investitionen besteht das Risiko, dass die Trades in die roten Zahlen geraten. Daher ist es wichtig, optimierte Stop-Loss-Punkte zu ermitteln, bevor der Pair-Trade implementiert wird.

Ein Beispiel mit Futures-Kontrakten

Die Pair-Trading-Strategie funktioniert nicht nur mit Aktien, sondern auch mit Währungen, Rohstoffen und sogar Optionen. Auf dem Futures-Markt ermöglichen "Mini" -Kontrakte - kleinere Kontrakte, die einen Bruchteil des Wertes der Full-Size-Position ausmachen - kleineren Anlegern den Handel mit Futures.

Ein Paar-Handel auf dem Futures-Markt kann eine Arbitrage zwischen dem Futures-Kontrakt und der Cash-Position eines bestimmten Index beinhalten. Wenn der Futures-Kontrakt die Cash-Position übersteigt, könnte ein Händler versuchen, durch Leerverkäufe in der Zukunft und Long-Positionen in der Index-Tracking-Aktie zu profitieren, da er erwartet, dass sie irgendwann zusammenkommen. Oft sind die Bewegungen zwischen einem Index oder Rohstoff und seinem Terminkontrakt so eng, dass die Gewinne nur den schnellsten Händlern überlassen bleiben - oft werden mithilfe von Computern im Handumdrehen automatisch enorme Positionen ausgeführt.

Ein Beispiel für die Verwendung von Optionen

Optionshändler setzen Calls und Puts ein, um Risiken abzusichern und die Volatilität (oder deren Fehlen) auszunutzen. Ein Call ist eine Verpflichtung des Verfassers, irgendwann in der Zukunft Aktien einer Aktie zu einem bestimmten Preis zu verkaufen. Ein Put ist eine Verpflichtung des Verfassers, irgendwann in der Zukunft Aktien zu einem bestimmten Preis zu kaufen. Ein Paar, das auf dem Optionsmarkt handelt, kann darin bestehen, einen Call für ein Wertpapier zu platzieren, das besser als sein Paar ist (ein anderes in hohem Maße korreliertes Wertpapier), und die Position durch Schreiben eines Put für das Paar (das unterdurchschnittliche Wertpapier) abzugleichen. Wenn die beiden zugrunde liegenden Positionen wieder zu ihrem Mittelwert zurückkehren, werden die Optionen wertlos und der Händler kann den Erlös von einer oder beiden Positionen einstecken.

Nachweis der Rentabilität

Im Juni 1998 veröffentlichte die Yale School of Management einen Artikel von Even G. Gatev, William Goetzmann und K. Geert Rouwenhorst, die zu beweisen versuchten, dass der Handel mit Paaren rentabel ist. Unter Verwendung von Daten aus den Jahren 1967 bis 1997 stellte das Trio fest, dass die Paare über einen sechsmonatigen Handelszeitraum eine durchschnittliche Rendite von 12% erzielten. Um profitable Ergebnisse von einfachem Glück zu unterscheiden, umfasste der Test konservative Schätzungen der Transaktionskosten und zufällig ausgewählte Paare. Das vollständige 34-seitige Dokument finden Sie hier.

Interessenten an der Pair-Trading-Technik finden weitere Informationen und Anleitungen in Ganapathy Vidyamurthys Buch Pairs Trading: Quantitative Methods and Analysis, das Sie hier finden.

Die Quintessenz

Der breite Markt ist voll von Höhen und Tiefen, die schwache Spieler verdrängen und selbst die klügsten Prognostiker verwirren. Glücklicherweise können Anleger und Händler mit marktneutralen Strategien wie dem Pair-Trade unter allen Marktbedingungen Gewinne erzielen. Die Schönheit des Paarhandels ist seine Einfachheit. Die Long / Short-Beziehung zweier korrelierter Wertpapiere wirkt als Ballast für ein Portfolio, das in den unruhigen Gewässern des Gesamtmarktes gefangen ist. Viel Glück bei Ihrer Gewinnjagd im Paarhandel und viel Erfolg auf den Märkten.