Leerverkauf
Ein Leerverkauf ist der Verkauf eines Vermögenswerts oder einer Aktie, die der Verkäufer nicht besitzt. In der Regel handelt es sich um eine Transaktion, bei der ein Anleger geliehene Wertpapiere verkauft, um einen Kursrückgang zu erwarten. der verkäufer ist dann verpflichtet, zu einem späteren zeitpunkt die gleiche anzahl aktien zurückzugeben. Im Gegensatz dazu besitzt ein Verkäufer das Wertpapier oder den Bestand an einer Long-Position.
1:34Leerverkauf
Leerverkäufe verstehen
Ein Leerverkauf ist eine Transaktion, bei der der Verkäufer die verkaufte Aktie nicht besitzt, sondern sie vom Broker-Händler ausleiht, über den er den Verkaufsauftrag erteilt. Der Verkäufer hat dann die Verpflichtung, den Bestand irgendwann in der Zukunft zurückzukaufen. Leerverkäufe sind Margin-Transaktionen und ihre Eigenkapitalanforderungen sind strenger als bei Käufen.
Makler leihen die Aktien für Leerverkäufe bei Depotbanken und Fondsgesellschaften aus, die sie als Einnahmequelle ausleihen. Zu den Instituten, die Aktien für Leerverkäufe verleihen, gehören JPMorgan Chase & Co. und Merrill Lynch Wealth Management.
Der Hauptvorteil eines Leerverkaufs besteht darin, dass Händler von einem Preisverfall profitieren können. Leerverkäufer sind bestrebt, Aktien zu verkaufen, während der Preis hoch ist, und sie später zu kaufen, nachdem der Preis gefallen ist.
Leerverkäufe werden in der Regel von Anlegern getätigt, die davon ausgehen, dass der Kurs der zu verkaufenden Aktie kurzfristig (beispielsweise nach einigen Monaten) sinken wird.
Es ist wichtig zu verstehen, dass Leerverkäufe als riskant eingestuft werden, da der mögliche Verlust des Anlegers theoretisch unbegrenzt ist, wenn der Aktienkurs steigt anstatt zu fallen. Infolgedessen verwenden die meisten erfahrenen Leerverkäufer eine Stop-Loss-Order. Wenn der Aktienkurs steigt, wird der Leerverkauf automatisch nur mit einem geringen Verlust gedeckt.
Leerverkäufer können die geliehenen Aktien jederzeit vor Fälligkeit kaufen und an den Broker zurückgeben. Die Rückgabe der Aktien schützt den Leerverkäufer vor weiteren Preiserhöhungen oder -verringerungen der Aktie.
Short Sale Margin Anforderungen
Leerverkäufe ermöglichen Hebelgewinne, da diese Geschäfte immer an der Marge platziert werden, was bedeutet, dass nicht der gesamte Betrag des Geschäfts bezahlt werden muss. Daher kann der gesamte Gewinn aus einem Leerverkauf viel größer sein, als es das verfügbare Eigenkapital auf dem Konto eines Anlegers ansonsten zulassen würde.
Die Margin-Regel für Leerverkäufe schreibt vor, dass 150% des Wertes der Leerverkäufe zunächst auf dem Konto gehalten werden müssen. Wenn der Wert der shorted Aktien 25.000 USD beträgt, würde die anfängliche Margin-Anforderung 37.500 USD betragen. Dies verhindert, dass der Verkaufserlös zum Kauf anderer Aktien verwendet wird, bevor die geliehenen Aktien zurückgegeben werden. Da dies jedoch die 25.000 USD aus dem Leerverkauf einschließt, zahlt der Investor nur 50% oder 12.500 USD.
1:35Wann sollten Sie einen Leerverkauf abschließen?
Leerverkaufsrisiken
Leerverkäufe beinhalten viele Risiken, die sie für einen unerfahrenen Anleger ungeeignet machen. Für den Anfang begrenzt es maximale Gewinne und setzt den Anleger potenziell unbegrenzten Verlusten aus. Eine Aktie kann nur auf Null fallen, was zu einem 100% igen Verlust für einen Long-Investor führt. Es gibt jedoch keine Begrenzung, wie hoch eine Aktie theoretisch sein kann. Ein Leerverkäufer, der seine Position nicht mit einem Stop-Loss-Rückkaufauftrag abgesichert hat, kann enorme Verluste erleiden, wenn der Aktienkurs höher ist.
Stellen Sie sich zum Beispiel ein Unternehmen vor, das in einen Skandal verwickelt ist, wenn seine Aktie mit 70 USD pro Aktie gehandelt wird. Ein Anleger sieht die Möglichkeit, schnell Gewinne zu erzielen, und verkauft die Aktie zum Leerverkaufspreis von 65 USD. Dann kann sich das Unternehmen aber schnell von den Vorwürfen befreien, indem es konkrete Beweise für das Gegenteil vorlegt. Der Aktienkurs steigt schnell auf 80 USD pro Aktie und der Anleger muss vorerst einen Verlust von 15 USD pro Aktie hinnehmen. Wenn die Aktie weiter steigt, steigen auch die Verluste des Anlegers.
Leerverkäufe sind auch mit erheblichen Kosten verbunden. Es gibt die Kosten für die Ausleihe des Wertpapiers zum Verkauf, die Zinsen für das Margin-Konto, auf dem es liegt, und die Handelsprovisionen.
Ein weiteres großes Hindernis, das Leerverkäufer überwinden müssen, ist die Tatsache, dass sich die Märkte im Laufe der Zeit historisch in einem Aufwärtstrend befunden haben, der es langfristig verhindert, von breiten Marktrückgängen zu profitieren. Darüber hinaus trägt die Gesamteffizienz der Märkte häufig dazu bei, dass sich jede Art von schlechten Nachrichten über ein Unternehmen auf den aktuellen Preis auswirkt. Wenn beispielsweise von einem Unternehmen erwartet wird, dass es einen schlechten Verdienstbericht hat, ist der Preis zum Zeitpunkt der Bekanntgabe des Verdienstes in den meisten Fällen bereits gefallen. Um einen Gewinn zu erzielen, müssen die meisten Leerverkäufer in der Lage sein, einen Kursrückgang einer Aktie zu antizipieren, bevor der Markt die Ursache für den Kursrückgang analysiert.
Leerverkäufer müssen auch das Risiko von Leerverkäufen und Buy-Ins berücksichtigen. Ein Short-Squeeze tritt auf, wenn eine stark verkürzte Aktie sich stark nach oben bewegt, was mehr Leerverkäufer aus ihren Positionen "drückt" und den Kurs der Aktie nach oben treibt. Buy-Ins treten auf, wenn ein Broker Short-Positionen in einer schwer ausleihbaren Aktie schließt, deren Kreditgeber sie zurückhaben möchten.
Schließlich ergeben sich regulatorische Risiken durch das Verbot von Leerverkäufen in einer bestimmten Branche oder auf einem breiten Markt, um Panik und Verkaufsdruck zu vermeiden.
Im Gegensatz zur Buy-and-Hold-Methode, bei der sich die Zeit für eine Investition rechnet, ist ein nahezu perfektes Timing erforderlich, um Leerverkäufe zum Erfolg zu führen. Nur disziplinierte Trader sollten Leerverkäufe tätigen, da Disziplin erforderlich ist, um eine verlorene Leerverkaufsposition abzubauen, anstatt sie aufzustocken und zu hoffen, dass sie funktioniert.
Viele erfolgreiche Leerverkäufer profitieren davon, wenn sie Unternehmen finden, die vom Markt grundlegend missverstanden werden (z. B. Enron und WorldCom). Beispielsweise kann ein Unternehmen, das seine aktuelle finanzielle Situation nicht preisgibt, ein ideales Ziel für einen Leerverkäufer sein. Während Leerverkäufe unter den richtigen Umständen rentabel sein können, sollten erfahrene Investoren, die ihre Hausaufgaben bei dem Unternehmen gemacht haben, das sie leerverkaufen, vorsichtig mit ihnen umgehen. Sowohl fundamentale als auch technische Analysen können nützliche Instrumente sein, um zu bestimmen, wann Leerverkäufe angemessen sind.
Leerverkäufe haben viele Kritikpunkte, da sie den Aktienkurs eines Unternehmens beschädigen können, vor allem bei Unternehmen, die Leerverkäufe getätigt haben. Eine Studie von Owen Lamont, damals Professor an der Yale University, aus dem Jahr 2004 ergab, dass Unternehmen, die in einen taktischen Krieg gegen Händler verwickelt waren, die ihre Aktien sortierten, im nächsten Jahr einen Rückgang ihrer monatlichen Renditen um 2 Prozent verzeichneten.
Der legendäre Investor Warren Buffett begrüßt Leerverkäufer. "Je mehr Shorts, desto besser, weil sie die Aktie später kaufen müssen", soll er gesagt haben. Leerverkäufer seien notwendige Korrektive, die Fehlverhalten oder problematische Unternehmen auf dem Markt "ausspähen".
Alternative Leerverkaufsbedeutung
Bei Immobilien ist ein Leerverkauf der Verkauf von Immobilien, bei denen der Nettoerlös geringer ist als die Hypothek oder der Gesamtbetrag der Grundpfandrechte, die die Immobilie sichern. Bei einem Leerverkauf wird der Verkauf ausgeführt, wenn der Hypotheken- oder Pfandgläubiger einen geringeren Betrag als den geschuldeten annimmt und der Verkauf zu marktüblichen Konditionen erfolgt. Obwohl nicht die günstigste Transaktion für Käufer und Kreditgeber, wird sie der Zwangsvollstreckung vorgezogen.
Die zentralen Thesen
- Ein Leerverkauf ist der Verkauf einer Aktie, von der ein Anleger glaubt, dass sie in Zukunft an Wert verlieren wird. Um einen Leerverkauf abzuschließen, leiht sich ein Händler für einen bestimmten Zeitraum eine Margin aus und verkauft sie, wenn der Preis erreicht ist oder der Zeitraum abgelaufen ist.
- Leerverkäufe gelten als riskante Handelsstrategie, da sie Gewinne begrenzen, selbst wenn sie Verluste vergrößern. Sie sind auch mit regulatorischen Risiken verbunden.
- Fast perfektes Timing ist erforderlich, um Leerverkäufe zum Laufen zu bringen.
Beispiel eines Leerverkaufs
Angenommen, ein Investor leiht 1.000 Aktien zu je 25 USD oder 25.000 USD. Angenommen, die Aktien fallen auf 20 USD und der Investor schließt die Position. Um die Position zu schließen, muss der Anleger 1.000 Aktien zu jeweils 20 USD oder 20.000 USD kaufen. Der Investor erfasst die Differenz zwischen dem Betrag, den er aus dem Leerverkauf erhält, und dem Betrag, den er gezahlt hat, um die Position zu schließen, oder 5.000 USD.
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