Arbitrage-freie Bewertung
Bei der Arbitrage-freien Bewertung wird ein Vermögenswert ohne Berücksichtigung von Derivaten oder alternativen Marktpreisen bewertet. Arbitrage ist, wenn Sie dasselbe Wertpapier, dieselbe Ware, dieselbe Währung oder einen anderen Vermögenswert auf verschiedenen Märkten oder über Derivate kaufen und verkaufen, um die Preisdifferenz dieser Vermögenswerte auszunutzen. Beispielsweise ist der Kauf einer Aktie an der NYSE und der Verkauf an der LSE in Großbritannien zu einem höheren Preis Arbitrage.
Die zentralen Thesen
- Das Ausnutzen von Preisunterschieden in verschiedenen Märkten wird als Arbitrage bezeichnet - es ist ein Kennzeichen des Geschäfts- und Aktienhandels.
- Bei der Arbitrage-freien Bewertung wird ein Vermögenswert ohne Berücksichtigung von Derivaten oder alternativen Marktpreisen bewertet.
- Börsen und Handelsplattformen ermöglichen oft keine risikofreien Arbitrage-Geschäfte, und die Informationstechnologie hat eine Menge Arbitrage-Gewinne eingespart.
- Arbitrage kann für Derivate, Aktien, Waren, Convenience-Kosten und viele andere Arten von liquiden Mitteln verwendet werden.
Wie Arbitrage-Free Valuation funktioniert
Arbitrage kann den tatsächlichen Preis des Vermögenswerts erheblich erhöhen oder verringern. Das Unternehmen leistet die gleiche Arbeit und verfügt über die gleiche zugrunde liegende Kapitalstruktur, den gleichen Asset-Mix, den gleichen Cashflow und jede andere Metrik, unabhängig davon, an welcher Börse es notiert ist oder an welcher Derivat-Preisgestaltung es notiert ist. Arbitrage-freie Bewertung ist, wenn Preisunterschiede beseitigt werden, was ein genaueres Bild der Bewertung des Unternehmens auf der Grundlage der tatsächlichen Leistungsmetriken ermöglicht.
Die Arbitrage-freie Bewertung wird auf verschiedene Arten verwendet. Erstens kann es sich um den theoretischen zukünftigen Preis eines Wertpapiers oder einer Ware handeln, der auf der Beziehung zwischen Kassapreisen, Zinssätzen, Wechselkursen, Transportkosten, Convenience-Erträgen usw. basiert.
Dies kann auch der theoretische Kassakurs eines Wertpapiers oder einer Ware sein, der auf den Zinssätzen des Futures-Preises, den Transportkosten, den Convenience-Erträgen, den Wechselkursen, den Transportkosten usw. basiert Anlagegut. Ein Beispiel wäre das Festhalten an einem Barrel Öl gegenüber dem Festhalten an einem Öl-Futures-Kontrakt. Wenn der tatsächliche Futures-Preis nicht dem theoretischen Futures-Preis entspricht, können Arbitrage-Gewinne erzielt werden.
Arbitrage ist eher für Händler als für Investoren nützlich.
Besondere Überlegungen
Cash-and-Carry-Transaktionen, Reverse-Cash-and-Carry-Transaktionen und Dollar-Roll-Transaktionen sind Beispiele für Transaktionen von Arbitrage-Händlern, bei denen theoretische und tatsächliche Preise aus dem Gleichgewicht geraten. Ein Cash-and-Carry-Geschäft nutzt die Preisdifferenz zwischen einem Basiswert und seinem Derivat. Das Einrichten und Ausführen solcher Geschäfte ist natürlich komplex.
Damit der Handel wirklich risikofrei ist, müssen Variablen mit Sicherheit bekannt sein und die Transaktionskosten müssen berücksichtigt werden. Die meisten Märkte sind zu effizient, um risikofreie Arbitrage-Geschäfte zuzulassen, weshalb der Geld-Brief-Abstand oftmals so groß ist. Anders ausgedrückt, das Haus gewinnt immer.
Arbitrage-Free-Bewertungsbeispiel
Während langfristige Anleger im Warren-Buffett-Stil möglicherweise nicht an Unternehmen interessiert sind, die stark von Arbitrage betroffen sind, können Händler Arbitrage als Mittel zum Geldverdienen einsetzen. Wenn Sie darüber nachdenken, ist es einer der ältesten Tricks im Buch. Früher verkauften Orangen in New York City für eine Prämie, weil sie nur in Florida angebaut werden konnten, und an weiteren Orten, wo das Wetter es zuließ.
Versierte Geschäftsleute würden dies ausnutzen und die Arbitrage nutzen, um Geld zu verdienen. In diesem Sinne können Händler das Gleiche tun. Sie können Wechselkurse, Futures und verschiedene andere Anlageformen nutzen. Es gibt keinen Mangel an Möglichkeiten, um Geld zu verdienen. Sprechen wir über einige Beispiele und die Verwendung von Arbitrage.
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