Eine Einführung in die Abschreibung

Es ist wichtig zu analysieren, wie die Nutzungsabschreibung eines Unternehmens, die einen erheblichen Teil der Ausgaben in der Gewinn- und Verlustrechnung eines Unternehmens ausmachen und kurzfristig den Wert einer Investitionsmöglichkeit beeinflussen kann. Zwar gibt es Regeln für die Abschreibung von Kosten, aber das Management hat immer noch genügend Spielraum, um kreative Entscheidungen in Bezug auf die Rechnungslegung zu treffen, die Anleger irreführen können. Es lohnt sich, die Abschreibungen genau zu prüfen.

Unternehmen neigen dazu, hart zu arbeiten, um sicherzustellen, dass ihre Fundamentaldaten für Investoren und Analysten gut aussehen. Daher ist es wichtig, bei der Prüfung von Zahlen, die auf Abschlüssen erscheinen, ein gutes Urteilsvermögen zu haben. Es reicht nicht aus, nur zu wissen, ob ein Unternehmen beispielsweise ein attraktives Ergebnis je Aktie (EPS) oder einen niedrigen Buchwert aufweist. Anleger müssen sich der Annahmen und Bilanzierungsmethoden bewusst sein, die diese Zahlen ergeben.

Weitere Informationen finden Sie in unserem Tutorial: Einführung in die Fundamentalanalyse

Was ist Abschreibung?

Die Abschreibung ist ein Rechnungslegungsprozess, bei dem ein Unternehmen die Kosten eines Vermögenswerts über die gesamte Nutzungsdauer verteilt. Mit anderen Worten, es wird aufgezeichnet, wie der Wert eines Vermögenswerts im Laufe der Zeit abnimmt. Jedes Mal, wenn ein Unternehmen seinen Jahresabschluss erstellt, erfasst es einen Abschreibungsaufwand, um einen Teil der Kosten der von ihm erworbenen Gebäude, Maschinen oder Ausrüstungen dem laufenden Geschäftsjahr zuzuordnen. Der Zweck der Erfassung von Abschreibungen als Aufwand besteht darin, den Anfangspreis des Vermögenswerts über seine Nutzungsdauer zu streuen. Bei immateriellen Vermögenswerten wie Marken und geistigem Eigentum wird dieser Prozess der zeitlichen Zuordnung von Kosten als Amortisation bezeichnet. Für natürliche Ressourcen wie Mineralien, Holz und Ölreserven spricht man von Erschöpfung. (Hintergrundinformationen zum Lesen von Abschlüssen finden Sie unter Was Sie über Abschlüsse wissen müssen .)

Abschreibung

Annahmen

Kritische Annahmen zu den Abschreibungen aufwandswirksam sind Sache der Unternehmensleitung. Das Management macht den Aufruf zu folgenden Dingen:

• Abschreibungsmethode und Abschreibungssatz
• Die Nutzungsdauer des Vermögenswerts
• Schrottwert des Vermögenswerts

Berechnungsmöglichkeiten

Abhängig von ihren Präferenzen können Unternehmen zwischen verschiedenen Methoden zur Berechnung des Abschreibungsaufwands wählen. Um die Dinge einfach zu halten, fassen wir nur die zwei häufigsten Methoden zusammen:

• Lineare Methode - Hierbei wird ein geschätzter Restwert des Vermögenswerts am Ende seiner Lebensdauer berechnet und von seinen ursprünglichen Kosten abgezogen. Dieses Ergebnis wird dann durch die Schätzung des Managements über die Anzahl der Nutzungsjahre des Vermögenswerts geteilt. Das Unternehmen verbraucht jedes Jahr den gleichen Betrag an Abschreibungen. Hier ist die Formel für die lineare Methode: Lineare Abschreibung = (ursprüngliche Kosten des Vermögenswerts - Schrottwert) / geschätzte Nutzungsdauer des Vermögenswerts
• Beschleunigte Methoden - Bei diesen Methoden werden die Abschreibungskosten schneller abgeschrieben als bei der linearen Methode. Der Zweck dahinter ist im Allgemeinen die Minimierung des zu versteuernden Einkommens. Eine beliebte Methode ist der „doppelt abfallende Saldo“, der die Abschreibungsrate der linearen Methode im Wesentlichen verdoppelt: doppelt abfallende Abschreibung = 2 x (ursprüngliche Kosten des Vermögenswerts - Restwert / geschätzte Nutzungsdauer des Vermögenswerts).

Die Auswirkung von Berechnungsmöglichkeiten

Als Investor müssen Sie wissen, wie sich die Wahl der Abschreibungsmethode kurzfristig auf Gewinn- und Verlustrechnung und Bilanz auswirkt.

Hier ist ein Beispiel. Nehmen wir an, The Tricky Company hat ein neues IT-System für 2 Millionen US-Dollar gekauft. Tricky schätzt, dass das System einen Schrottwert von 500.000 US-Dollar hat und eine Lebensdauer von 15 Jahren hat. Nach der linearen Abschreibungsmethode wird der Abschreibungsaufwand von Tricky im ersten Jahr nach dem Kauf des IT-Systems wie folgt berechnet:

($ 2.000.000 - $ 500.000) 15 = $ 100.000 \ frac {(\ $ 2.000.000 - \ $ 500.000)} {15} = \ $ 100.00015 ($ 2.000.000 - $ 500.000) = $ 100.000

Entsprechend der beschleunigten, doppelt abnehmenden Abschreibung wäre der Abschreibungsaufwand von Tricky im ersten Jahr nach dem Kauf des IT-Systems wie folgt:

2 × Gerade = 2 × (($ 2.000.000 - $ 500.000) 15) 2 × Gerade = $ 200.000 \ begin {align} 2 \ times \ text {Gerade} & = 2 \ times \ left (\ frac { (\ $ 2, 000, 000 - \ $ 500, 000)} {15} \ right) \\ 2 \ times \ text {gerade linie rate} & = \ $ 200, 000 \\ \ end {align} 2 × gerade linie rate2 × gerade linie rate = 2 × (15 ($ 2.000.000 - $ 500.000)) = $ 200.000

Die Zahlen zeigen also, dass die Abschreibungskosten in der Gewinn- und Verlustrechnung in den ersten Lebensjahren des Vermögenswerts erheblich niedriger sind, wenn Tricky die lineare Methode anwendet (100.000 USD anstelle der 200.000 USD, die durch den beschleunigten Abschreibungsplan erbracht werden).

Dies hat Auswirkungen auf das Ergebnis. Wenn Tricky die Kosten senken und das Ergebnis je Aktie steigern will, wird es die lineare Methode wählen, die das Endergebnis steigert.

Viele Anleger glauben, dass der Buchwert oder der Nettoinventarwert (NAV) eine relativ genaue und unvoreingenommene Bewertungsmetrik bietet. Aber seien Sie vorsichtig. Die Wahl der Abschreibungsmethode durch das Management kann sich auch erheblich auf den Buchwert auswirken: Bei der Ermittlung des Nettovermögens von Tricky werden alle in der Bilanz enthaltenen externen Verbindlichkeiten - nach Berücksichtigung der Abschreibungen - vom Gesamtvermögen abgezogen. Da der Wert des Nettovermögens nicht so schnell sinkt, ergibt eine lineare Abschreibung für Tricky einen höheren Buchwert als für einen schnelleren Zinssatz. (Weitere Informationen zu diesen Abschreibungsmethoden finden Sie unter Abschreibungen: Geradlinig im Vergleich zu doppelt fallend .)

Die Auswirkungen von Annahmen

Tricky entschied sich für eine überraschend lange Lebensdauer des IT-Systems - 15 Jahre. Die Informationstechnologie ist in der Regel ziemlich schnell veraltet, sodass die meisten Unternehmen die Informationstechnologie über einen kürzeren Zeitraum, beispielsweise fünf bis acht Jahre, abschreiben.

Dann ist da noch das Problem des Schrottwerts, den Tricky gewählt hat. Es ist schwer zu glauben, dass ein gebrauchtes, fünf Jahre altes System ein Viertel seines ursprünglichen Wertes abrufen würde. Aber vielleicht können wir den Grund für Trickys Entscheidung sehen: Je länger die Nutzungsdauer eines Vermögenswerts und je höher der Schrottwert ist, desto geringer ist seine Abschreibung über die gesamte Nutzungsdauer. Eine geringere Abschreibung erhöht das ausgewiesene Ergebnis und steigert den Buchwert. Trickys Annahmen sind zwar fragwürdig, verbessern jedoch das Erscheinungsbild seiner Fundamentaldaten. (Um zur nächsten Analyseebene zu gelangen, lesen Sie unser Tutorial zur erweiterten Finanzberichtanalyse .)

Die Quintessenz

Ein genauerer Blick auf die Wertminderung sollte die Anleger daran erinnern, dass Verbesserungen des Gewinns je Aktie und des Buchwerts in einigen Fällen nur auf Bewegungen mit dem Stift zurückzuführen sind. Gewinne und Nettoinventarwerte, die durch die Wahl der Abschreibungsannahmen gesteigert werden, haben nichts mit einer verbesserten Geschäftsentwicklung zu tun und signalisieren wiederum keine starken langfristigen Fundamentaldaten.