Yield To Call
Yield to Call (YTC) ist ein finanzieller Begriff, der sich auf die Rendite bezieht, die ein Anleihegläubiger erhält, wenn das Wertpapier bis zum Kündigungstermin vor dem Fälligkeitsdatum des Schuldinstruments gehalten wird. Diese Zahl kann mathematisch als der Zinseszins berechnet werden, zu dem der Barwert der künftigen Couponzahlungen und des Kündigungspreises einer Anleihe dem aktuellen Marktpreis der Anleihe entspricht.
Die Rückzahlungsrendite gilt für kündbare Anleihen. Dies sind diejenigen Instrumente, mit denen Anleiheinvestoren die Anleihen zum sogenannten Kündigungsdatum zu einem als Kündigungspreis bezeichneten Preis zurückzahlen können. Per Definition liegt das Kündigungsdatum einer Anleihe chronologisch vor dem Fälligkeitsdatum. Anleihen sind in der Regel über mehrere Jahre kündbar und werden in der Regel mit einem geringen Aufschlag gekündigt.
Die zentralen Thesen
- Der Begriff "Kündigungsrendite" bezieht sich auf die Rendite, die ein Anleihegläubiger erhält, wenn das Wertpapier bis zum Kündigungstag vor dem Fälligkeitstag des Instruments gehalten wird.
- Die Rückzahlungsrendite kann auf kündbare Anleihen angewendet werden, bei denen es sich um Wertpapiere handelt, mit denen Anleiheinvestoren die Anleihen am Kündigungstag zum Kündigungspreis zurückzahlen können.
- Die Call-Ausbeute kann mithilfe von Computerprogrammen mathematisch berechnet werden.
BREAKING DOWN Yield To Call
Viele Anleihen sind kündbar, insbesondere solche von Unternehmen. Die Berechnung der Rendite für die Inanspruchnahme solcher Anleihen ist wichtig, da sich daraus die Rendite ergibt, die der Anleger erhalten wird, sofern die folgenden Punkte zutreffen:
- Die Anleihe wird zum frühestmöglichen Zeitpunkt gekündigt
- Die Anleihe wird zum aktuellen Marktpreis gekauft
- Die Anleihe wird bis zum Kündigungstermin gehalten
Beispiel für die Berechnung der Rendite
Obwohl die Formel zur Berechnung der zu callenden Rendite auf den ersten Blick etwas kompliziert aussieht, ist sie eigentlich recht einfach. Die Komponenten der Formel sind wie folgt:
P = der aktuelle Marktpreis
C = die jährliche Couponzahlung
CP = der Anrufpreis
t = Anzahl der Jahre bis zum Abrufdatum
YTC = die zu callende Rendite
Die vollständige Formel zur Berechnung der zu callenden Rendite lautet:
P = (C / 2) x {(1 - (1 + YTC / 2) ^ -2t) / (YTC / 2)} + (CP / (1 + YTC / 2) ^ 2t)
Basierend auf dieser Formel kann die zu callende Rendite nicht direkt aufgelöst werden. Ein iterativer Prozess muss verwendet werden, um die zu rufende Rendite zu finden, wenn die Berechnung von Hand durchgeführt wird. Glücklicherweise verfügen viele Computer-Software-Programme über eine "Auflösungsfunktion", mit der solche Werte mit einem Mausklick berechnet werden können.
Betrachten Sie beispielsweise eine kündbare Anleihe mit einem Nennwert von 1.000 USD und einem halbjährlichen Kupon von 10%. Die Anleihe hat derzeit einen Preis von 1.175 USD und kann in fünf Jahren zu 1.100 USD gekündigt werden. Beachten Sie, dass die verbleibenden Jahre bis zur Fälligkeit für diese Berechnung keine Rolle spielen.
Unter Verwendung der obigen Formel würde die Berechnung wie folgt eingerichtet:
$ 1, 175 = ($ 100/2) x {(1- (1 + YTC / 2) ^ -2 (5)) / (YTC / 2)} + ($ 1, 100 / (1 + YTC / 2) ^ 2 (5))
Durch einen iterativen Prozess kann festgestellt werden, dass die Rendite für diese Anleihe 7, 43% beträgt.
[Wichtig: Die zu nennende Rendite wird allgemein als genauere Schätzung der erwarteten Rendite einer Anleihe angesehen als die Rendite bis zur Fälligkeit.]
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