Warum ist die modifizierte interne Rendite (MIRR) der regulären internen Rendite vorzuziehen?

Obwohl die Kennzahl für die interne Rendite bei Geschäftsleitern beliebt ist, wird die Rentabilität eines Projekts tendenziell überbewertet, und es kann aufgrund einer zu optimistischen Schätzung zu Fehlern bei der Kapitalbudgetierung kommen. Die modifizierte interne Rendite gleicht diesen Mangel aus und gibt den Managern mehr Kontrolle über die angenommene Reinvestitionsrate aus zukünftigen Cashflows.

Hauptnachteile der internen Rendite (IRR)

Eine IRR-Berechnung verhält sich wie eine invertierte Aufzinsungswachstumsrate. Zusätzlich zu den reinvestierten Cashflows muss das Wachstum von der Erstinvestition abgezinst werden. Der IRR vermittelt jedoch kein realistisches Bild darüber, wie Cashflows tatsächlich in zukünftige Projekte zurückgepumpt werden.

Cashflows werden häufig zu Kapitalkosten reinvestiert und nicht zu dem Satz, zu dem sie ursprünglich generiert wurden. Das IRR geht davon aus, dass die Wachstumsrate von Projekt zu Projekt konstant bleibt. Es ist sehr einfach, den potenziellen zukünftigen Wert mit grundlegenden IRR-Zahlen zu überschätzen.

Ein weiteres wichtiges Problem mit IRR tritt auf, wenn ein Projekt unterschiedliche Perioden positiver und negativer Cashflows aufweist. In diesen Fällen erzeugt der IRR mehr als eine Zahl, was zu Unsicherheit und Verwirrung führt.

Vorteil der modifizierten internen Rendite (MIRR)

Mit dem MIRR können Projektmanager die angenommene Rate des reinvestierten Wachstums von Phase zu Phase in einem Projekt ändern. Die gebräuchlichste Methode ist die Eingabe der durchschnittlichen geschätzten Kapitalkosten. Es besteht jedoch die Möglichkeit, eine bestimmte erwartete Reinvestitionsrate hinzuzufügen.

Darüber hinaus ist das MIRR darauf ausgelegt, eine Lösung zu generieren, wodurch das Problem mehrerer IRRs beseitigt wird.