Warum Unternehmen Anleihen ausgeben

Wenn Unternehmen Geld beschaffen müssen, ist die Ausgabe von Anleihen eine Möglichkeit, dies zu tun. Eine Anleihe fungiert als Darlehen zwischen einem Investor und einem Unternehmen. Der Anleger verpflichtet sich, dem Unternehmen für einen bestimmten Zeitraum einen bestimmten Geldbetrag im Austausch für regelmäßige Zinszahlungen in festgelegten Abständen zur Verfügung zu stellen. Wenn das Darlehen sein Fälligkeitsdatum erreicht, wird das Darlehen des Anlegers zurückgezahlt.

Die Entscheidung, Anleihen zu emittieren, anstatt andere Methoden zur Geldbeschaffung zu wählen, kann von vielen Faktoren abhängen. Der Vergleich der Merkmale und Vorteile von Anleihen mit anderen gängigen Methoden zur Beschaffung von Bargeld gibt einen Einblick in die Gründe, warum Unternehmen häufig nach Anleiheemissionen Ausschau halten, wenn sie zur Finanzierung von Unternehmensaktivitäten Bargeld beschaffen müssen.

Anleihen versus Banken

Das Anleihen bei einer Bank ist vielleicht der erste Ansatz, der vielen Menschen in den Sinn kommt, die Geld brauchen. Dies führt zu der Frage: "Warum sollte ein Unternehmen Anleihen emittieren, anstatt nur Kredite bei einer Bank aufzunehmen?"

Unternehmen können wie Menschen Kredite bei Banken aufnehmen, aber die Emission von Anleihen ist häufig attraktiver. Der Zinssatz, den Unternehmen Anleiheninvestoren zahlen, liegt häufig unter dem Zinssatz, den sie für die Aufnahme eines Bankdarlehens zahlen müssten. Da das Geld, das in Zinsen ausgezahlt wird, die Unternehmensgewinne schmälert und Unternehmen Gewinne erwirtschaften, ist die Minimierung des Zinsbetrags, der für das Ausleihen von Geldern gezahlt werden muss, ein wichtiger Gesichtspunkt. Dies ist einer der Gründe, warum gesunde Unternehmen, die scheinbar kein Geld benötigen, häufig Anleihen ausgeben, wenn die Zinssätze extrem niedrig sind. Die Möglichkeit, große Geldsummen zu niedrigen Zinssätzen aufzunehmen, gibt Unternehmen die Möglichkeit, in Wachstum, Infrastruktur und andere Projekte zu investieren.

Durch die Emission von Anleihen erhalten Unternehmen zudem eine wesentlich größere Handlungsfreiheit, da sie von den Beschränkungen befreit werden, die häufig mit Bankdarlehen verbunden sind. Bedenken Sie beispielsweise, dass Kreditgeber von Unternehmen häufig verlangen, dass sie einer Reihe von Beschränkungen zustimmen, z. B. dass sie keine weiteren Schulden ausgeben oder keine Unternehmensakquisitionen tätigen, bis ihre Kredite vollständig zurückgezahlt sind.

Solche Beschränkungen können die Fähigkeit eines Unternehmens, Geschäfte zu tätigen, beeinträchtigen und seine operativen Optionen einschränken. Die Ausgabe von Anleihen ermöglicht es Unternehmen, Geld zu beschaffen, ohne dass solche Bedingungen erfüllt sind.

Warum Unternehmen Anleihen ausgeben

Anleihen gegen Aktien

Die Ausgabe von Aktien, dh die Gewährung eines anteiligen Eigentums an der Firma an Investoren gegen Geld, ist eine beliebte Möglichkeit für Unternehmen, Geld aufzubringen. Aus Unternehmenssicht ist das vielleicht attraktivste Merkmal der Aktienemission, dass das durch den Verkauf von Aktien generierte Geld nicht zurückgezahlt werden muss. Es gibt jedoch Nachteile der Aktienemission, die Anleihen attraktiver machen können.

Mit Anleihen können Unternehmen, die Geld aufbringen müssen, weiterhin neue Anleihen emittieren, solange sie Investoren finden, die bereit sind, als Kreditgeber zu fungieren. Die Ausgabe neuer Anleihen hat keine Auswirkungen auf das Eigentum der Gesellschaft oder die Funktionsweise der Gesellschaft. Die Ausgabe von Aktien bringt andererseits zusätzliche Aktien in Umlauf, was bedeutet, dass die zukünftigen Gewinne auf einen größeren Pool von Investoren aufgeteilt werden müssen. Dies kann zu einem Rückgang des Ergebnisses je Aktie (EPS) führen, wodurch weniger Geld in die Taschen der Eigentümer gesteckt wird.

EPS ist auch eine der Metriken, die Investoren bei der Beurteilung des Gesundheitszustands eines Unternehmens berücksichtigen. Eine rückläufige EPS-Zahl wird im Allgemeinen nicht als günstige Entwicklung angesehen.

Die Ausgabe von mehr Anteilen bedeutet auch, dass das Eigentum jetzt auf eine größere Anzahl von Anlegern verteilt ist, was häufig dazu führt, dass die Anteile eines jeden Eigentümers weniger Geld wert sind. Da Anleger Aktien kaufen, um Geld zu verdienen, ist eine Verwässerung des Werts ihrer Anlagen kein günstiges Ergebnis. Durch die Emission von Anleihen können Unternehmen dieses Ergebnis vermeiden.

Mehr zu Anleihen

Durch die Emission von Anleihen können Unternehmen auf effiziente Weise eine große Anzahl von Kreditgebern anlocken. Das Führen von Aufzeichnungen ist einfach, da alle Anleihegläubiger das gleiche Geschäft mit dem gleichen Zinssatz und Fälligkeitsdatum erhalten. Unternehmen profitieren auch von der Flexibilität bei der Vielzahl der Anleihen, die ihnen angeboten werden. Ein kurzer Blick auf einige der Varianten unterstreicht diese Flexibilität.

Die wesentlichen Merkmale einer Anleihe - Bonität und Laufzeit - sind die Hauptfaktoren für den Zinssatz einer Anleihe. Unternehmen, die eine kurzfristige Refinanzierung benötigen, können in der Abteilung Anleihenlaufzeit Anleihen begeben, die in kurzer Zeit fällig werden. Unternehmen, die eine langfristige Finanzierung benötigen, können ihre Kredite auf 10, 30, 100 Jahre oder noch mehr verlängern. Sogenannte Perpetual Bonds haben kein Fälligkeitsdatum und werden für immer verzinst.

Die Bonität ergibt sich aus einer Kombination der steuerlichen Gesundheit des Emittenten und der Laufzeit des Darlehens. Bessere Gesundheit und kurze Laufzeiten ermöglichen es den Unternehmen im Allgemeinen, weniger Zinsen zu zahlen. Das Gegenteil ist der Fall, da weniger gesunde Unternehmen und längerfristige Schuldner im Allgemeinen gezwungen sind, höhere Zinssätze zu zahlen, um Investoren zur Vergabe von Krediten zu verleiten.

Weitere Anleiheoptionen

Eine der interessanteren Optionen für Unternehmen ist das Anbieten von Anleihen, die durch Vermögenswerte besichert sind. Anleihen, die Anlegern das Recht einräumen, Ansprüche auf das zugrunde liegende Vermögen des Unternehmens zu erheben, falls das Unternehmen seine zugesagten Zinszahlungen nicht leisten oder sein Darlehen nicht zurückzahlen kann, werden als „besicherte“ Schulden bezeichnet.

In der Konsumentenfinanzierung sind Autokredite und Eigenheimhypotheken Beispiele für diese Art von Schulden. Unternehmen können auch Schuldtitel emittieren, die nicht durch zugrunde liegende Vermögenswerte besichert sind. In der Konsumentenfinanzierung sind Kreditkartenschulden und Stromrechnungen Beispiele für unbesicherte Kredite. Kredite dieser Art werden als unbesicherte Kredite bezeichnet. Unbesicherte Schuldtitel bergen ein höheres Risiko für Anleger, sodass sie häufig einen höheren Zinssatz als besicherte Schuldtitel zahlen.

Auch Wandelanleihen kommen in Betracht. Diese Art von Anleihen verhält sich zunächst wie andere Anleihen, bietet den Anlegern jedoch die Möglichkeit, ihre Bestände in eine festgelegte Anzahl von Aktien umzuwandeln. In einem perfekten Szenario ermöglichen solche Umwandlungen den Anlegern, von steigenden Aktienkursen zu profitieren und Unternehmen einen Kredit zu gewähren, den sie nicht zurückzahlen müssen.

Warum Unternehmen kündbare Anleihen ausgeben

Kündbare Anleihen sind eine weitere Option. Sie funktionieren wie andere Anleihen, aber der Emittent kann sie vor dem offiziellen Fälligkeitsdatum auszahlen.

Unternehmen emittieren kündbare Anleihen, um einen möglichen Zinsrückgang zu einem späteren Zeitpunkt nutzen zu können. Die emittierende Gesellschaft kann kündbare Anleihen vor dem Fälligkeitsdatum gemäß einem in den Anleihebedingungen festgelegten Zeitplan kündbarer Daten zurückgeben. Wenn die Zinssätze sinken, kann das Unternehmen die ausstehenden Anleihen zurückzahlen und die Schuld zu einem niedrigeren Satz neu begeben, wodurch die Kapitalkosten gesenkt werden.

Dies ähnelt einer Refinanzierung durch einen Hypothekendarlehensnehmer zu einem niedrigeren Zinssatz. Die vorherige Hypothek mit dem höheren Zinssatz wird zurückgezahlt, wobei der Kreditnehmer eine neue Hypothek mit dem niedrigeren Zinssatz erhält.

Die Anleihe definiert häufig den kündbaren Betrag, um die Anleihe zurückzurufen, die möglicherweise größer als der Nennwert ist. Der Preis von Anleihen steht in umgekehrter Beziehung zu den Zinssätzen. Die Anleihekurse steigen mit fallenden Zinsen. Daher ist es für ein Unternehmen von Vorteil, Schulden durch Rückruf der Anleihe zum über dem Nennwert zu begleichen.

Kündbare Anleihen sind komplexere Anlagen als normale Anleihen. Sie eignen sich möglicherweise nicht für risikoaverse Anleger, die einen stetigen Ertragsstrom anstreben.

Was Anleger in Callable Bonds wissen müssen

Anleger erhalten einen Aufschlag als Ausgleich für das zusätzliche Risiko einer kündbaren Anleihe. Inhaber kündbarer Anleihen riskieren die Kündigung der Anleihe. In diesem Fall sind sie gezwungen, zu einem niedrigeren Satz in andere Anleihen zu investieren. Der Anleiheinvestor schreibt im Wesentlichen eine Option auf die Anleihe. Der Anleger erhält die Prämie für die schriftliche Option im Voraus, riskiert jedoch die Ausübung der Option und die Kündigung der Anleihe.

Anleger in kündbare Anleihen müssen zwei Renditen nachverfolgen - anders als bei einer normalen Anleihe mit nur einer Rendite. Kündbare Anleihen haben eine zu kündigende Rendite und eine Fälligkeitsrendite. Die zu kündigende Rendite ist der Betrag, den die Anleihe vor der Kündigungsmöglichkeit erwirtschaftet. Die Rendite bis zur Fälligkeit ist die erwartete Rendite einer Anleihe, wenn diese bis zur Fälligkeit gehalten wird, wobei der Marktwert der Anleihe, der Nennwert, der Kuponzinssatz und die Restlaufzeit berücksichtigt werden. Die Rendite bis zur Fälligkeit berücksichtigt den Zeitwert des Geldes, eine einfache Renditeberechnung jedoch nicht.

Beide Renditen sollten für einen Anleger akzeptabel sein, bevor er sie kauft. Wenn die Zinssätze letztendlich sinken, steigt der Wert von kündbaren Anleihen nicht so stark wie bei normalen Anleihen. In diesem Szenario steigt die Wahrscheinlichkeit, dass die Anleihe gekündigt wird, und infolgedessen ist die Nachfrage der Anleger nach diesen Anleihen häufig geringer.

Es gibt verschiedene Arten von Call-Optionen, die in kündbare Anleihen eingebettet sind. Ein amerikanischer Call ermöglicht es dem Emittenten, die Anleihe jederzeit nach dem kündbaren Datum zu kündigen. In diesem Fall wird die Anleihe als dauerhaft kündbar bezeichnet. Bei europäischen Anleihen hat der Emittent nur das Recht, die Anleihe an einem bestimmten Datum zu kündigen. Dies wird als einmaliger Anruf bezeichnet.

Callable Bonds bieten möglicherweise attraktive Prämien gegenüber normalen Anleihen, Anleger müssen jedoch ihre Risiken kennen.

Die Quintessenz

Für Unternehmen bietet der Anleihemarkt eindeutig viele Möglichkeiten, Kredite aufzunehmen. Aus Anlegersicht hat der Anleihemarkt eine Menge zu beachten. Die Auswahlmöglichkeiten reichen von Anleihentypen über Duration bis hin zu Zinssätzen und ermöglichen es den Anlegern, Anlagen auszuwählen, die eng an den persönlichen Finanzierungsbedarf angepasst sind. Die große Auswahl bedeutet auch, dass Anleger ihre Hausaufgaben machen sollten, um zu verstehen, wo sie ihr Geld einsetzen, wie viel es verdienen wird und wann sie damit rechnen können, es zurückzubekommen.

Für Anleger, die mit dem Anleihemarkt nicht vertraut sind, können Finanzberater Einblicke und Anleitungen sowie spezifische Anlageempfehlungen und -ratschläge bereitstellen. Sie können Ihnen auch einen Überblick über die mit der Anlage in Anleihen verbundenen Risiken geben, z. B. steigende Zinssätze, Call-Risiken und natürlich die Wahrscheinlichkeit, dass Sie durch eine Unternehmensinsolvenz einen Teil oder den gesamten investierten Betrag verlieren.