Konjunkturzyklus
Der Konjunkturzyklus ist die Fluktuation der Wirtschaft zwischen Expansionsperioden (Wachstum) und Kontraktionsperioden (Rezession). Faktoren wie das Bruttoinlandsprodukt (BIP), die Zinssätze, die Gesamtbeschäftigung und die Verbraucherausgaben können dazu beitragen, die aktuelle Phase des Konjunkturzyklus zu bestimmen.
Die zentralen Thesen
- Konjunkturzyklus bezieht sich auf den Gesamtzustand der Wirtschaft, der in einem zyklischen Muster vier Phasen durchläuft.
- Konjunkturzyklen sind ein wichtiger Schwerpunkt der Wirtschaftsforschung und -politik, aber die genauen Ursachen des Zyklus sind zwischen den verschiedenen Fakultäten der Wirtschaftswissenschaften umstritten.
- Einblicke in Wirtschaftszyklen können für Unternehmen und Investoren sehr nützlich sein.
4 Phasen des Konjunkturzyklus
Die vier Phasen des Wirtschaftszyklus
Ein Konjunkturzyklus, der auch als Konjunkturzyklus bezeichnet wird, besteht aus vier Phasen: Expansion, Spitze, Kontraktion und Talsohle. Während der Expansionsphase wächst die Wirtschaft relativ schnell, die Zinsen sind tendenziell niedrig, die Produktion steigt und der Inflationsdruck steigt. Der Höhepunkt eines Zyklus ist erreicht, wenn das Wachstum seine maximale Rate erreicht. Das Spitzenwachstum führt in der Regel zu Ungleichgewichten in der Wirtschaft, die korrigiert werden müssen. Diese Korrektur erfolgt in einer Phase des Rückgangs, in der sich das Wachstum verlangsamt, die Beschäftigung sinkt und die Preise stagnieren. Die Talsohle des Zyklus ist erreicht, wenn die Wirtschaft einen Tiefpunkt erreicht und sich das Wachstum zu erholen beginnt.
Wirtschaftszykluslänge
Das National Bureau of Economic Research (NBER) ist die maßgebliche Quelle für die Festlegung der offiziellen Termine für die US-Konjunkturzyklen. Gemessen an den Veränderungen des Bruttoinlandsprodukts (BIP) misst NBER die Länge der Konjunkturzyklen von Talsohle zu Talsohle oder von Spitze zu Spitze. Von den 1950er Jahren bis heute haben die US-Konjunkturzyklen im Durchschnitt etwa fünfeinhalb Jahre gedauert. Es gibt jedoch große Unterschiede in der Länge der Zyklen, die von nur 18 Monaten während des Zyklus von Spitze zu Spitze in den Jahren 1981-1982 bis zu der aktuellen Rekordausweitung reichen, die 2009 begann.
Was verursacht den Konjunkturzyklus?
Diese große Variation der Zykluslänge verdrängt den Mythos, dass Wirtschaftszyklen im Alter sterben können oder ein regelmäßiger natürlicher Aktivitätsrhythmus sind, der physischen Wellen oder Pendelbewegungen ähnelt. Es gibt jedoch einige Debatten darüber, was ihre Länge bestimmt und warum Zyklen überhaupt existieren.
Die monetaristische Schule des ökonomischen Denkens verbindet den ökonomischen Zyklus mit dem Kreditzyklus. Zinsänderungen können die Wirtschaftstätigkeit verringern oder anregen, indem sie die Kreditaufnahme von Haushalten, Unternehmen und der Regierung mehr oder weniger verteuern. Neben der Komplexität der Interpretation von Konjunkturzyklen argumentierte der berühmte Ökonom und Proto-Monetarist Irving Fisher, dass es kein Gleichgewicht gebe und daher Zyklen existieren, da sich die Wirtschaft naturgemäß in einer Reihe von Ungleichgewichten bewege, da die Produzenten ständig über- oder unterinvestieren und Über- oder Unterproduktion, um den sich ständig ändernden Anforderungen der Verbraucher gerecht zu werden.
Der keynesianische Ansatz argumentiert, dass Änderungen der Gesamtnachfrage, die durch inhärente Instabilität und Volatilität der Investitionsnachfrage ausgelöst werden, für die Generierung von Zyklen verantwortlich sind. Wenn die Geschäftsstimmung aus irgendeinem Grund düster wird und sich die Investitionstätigkeit verlangsamt, kann dies zu einer sich selbst erfüllenden Schleife von wirtschaftlichem Unwohlsein führen. Weniger Ausgaben bedeuten weniger Nachfrage, was die Unternehmen dazu veranlasst, Arbeitskräfte zu entlassen und noch weiter zu reduzieren. Arbeitslose bedeuten nach Ansicht der Keynesianer weniger Konsumausgaben und eine gesamtwirtschaftliche Belastung, und es gibt keine eindeutige Lösung außer staatlichen Eingriffen und wirtschaftlichen Anreizen.
Österreichische Ökonomen argumentieren, dass die Manipulation von Krediten und Zinssätzen durch die Zentralbank zu nicht nachhaltigen Verzerrungen in der Struktur der Beziehungen zwischen Industrie und Unternehmen führt, die während einer Rezession korrigiert werden. Immer wenn die Zentralbank die Zinssätze unter das vom Markt normalerweise festgelegte Niveau senkt, werden Investitionen und Geschäfte auf Branchen und Produktionsprozesse verlagert, die am meisten von den niedrigen Zinssätzen profitieren.
Gleichzeitig wird die für die Finanzierung dieser Investitionen notwendige reale Ersparnis durch die künstlich niedrigen Zinsen unterdrückt. Letztendlich gehen die nicht nachhaltigen Investitionen in einer Flut von Unternehmensausfällen und sinkenden Vermögenspreisen zugrunde, die zu einem wirtschaftlichen Abschwung führen.
Den Wirtschaftszyklus managen
Regierungen und große Finanzinstitute versuchen auf verschiedene Weise, den Verlauf und die Auswirkungen von Konjunkturzyklen zu steuern. Auch die Finanzpolitik steht der Regierung zur Verfügung. Um eine Rezession zu beenden, kann die Regierung eine expansive Fiskalpolitik betreiben, die mit schnellen Defizitausgaben einhergeht. Umgekehrt kann es eine kontraktive Fiskalpolitik einsetzen, um eine Überhitzung der Wirtschaft während der Expansionen zu verhindern, indem es einen Haushaltsüberschuss besteuert und verwaltet, um die Gesamtausgaben zu senken.
Die Zentralbanken versuchen, mit Hilfe der Geldpolitik den Konjunkturzyklus zu steuern und zu kontrollieren. Wenn der Zyklus den Abschwung erreicht, kann eine Zentralbank die Zinssätze senken oder eine expansive Geldpolitik durchführen, um die Ausgaben und Investitionen anzukurbeln. Während einer Expansion kann sie eine kontraktive Geldpolitik betreiben, indem sie die Zinssätze erhöht und den Kreditfluss in die Wirtschaft verlangsamt, um den Inflationsdruck und die Notwendigkeit einer Marktkorrektur zu verringern.
Unternehmen und Investoren müssen ihre Strategie auch über Konjunkturzyklen hinweg steuern, nicht so sehr, um sie zu kontrollieren, sondern um sie zu überleben und vielleicht von ihnen zu profitieren. In Zeiten der Expansion versuchen Investoren, Unternehmen für Technologie, Investitionsgüter und Grundenergie zu kaufen. In Zeiten des Rückgangs möchten Anleger Unternehmen wie Versorger, Finanzdienstleister und das Gesundheitswesen kaufen.
Unternehmen, die das Verhältnis zwischen ihrer Leistung und den Geschäftszyklen über einen längeren Zeitraum verfolgen können, können strategisch planen, um sich vor bevorstehenden Abschwüngen zu schützen und sich so zu positionieren, dass sie die wirtschaftlichen Expansionen optimal nutzen können.
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