Was ist ein Wirtschaftsgraben?

Der von Warren Buffett populäre Begriff Wirtschaftsgraben bezieht sich auf die Fähigkeit eines Unternehmens, Wettbewerbsvorteile gegenüber seinen Konkurrenten zu erzielen, um seine langfristigen Gewinne und Marktanteile vor Wettbewerbern zu schützen. Wie eine mittelalterliche Burg dient der Burggraben dazu, die Bewohner der Festung und ihren Reichtum vor Außenstehenden zu schützen.

Wirtschaftsgraben verstehen

Denken Sie daran, dass ein Wettbewerbsvorteil im Wesentlichen jeder Faktor ist, der es einem Unternehmen ermöglicht, eine Ware oder Dienstleistung zu erbringen, die den von seinen Wettbewerbern angebotenen ähnlich ist, und gleichzeitig die Gewinne dieser Wettbewerber zu übertreffen. Ein gutes Beispiel für einen Wettbewerbsvorteil wäre ein kostengünstiger Vorteil, beispielsweise ein billiger Zugang zu Rohstoffen. Sehr erfolgreiche Investoren wie Buffett haben es verstanden, Unternehmen mit soliden wirtschaftlichen Gräben, aber relativ niedrigen Aktienkursen zu finden.

Zu den Grundsätzen der modernen Wirtschaft gehört jedoch, dass der Wettbewerb mit der Zeit alle Wettbewerbsvorteile eines Unternehmens zunichte macht. Dieser Effekt tritt auf, weil, sobald ein Unternehmen Wettbewerbsvorteile feststellt, seine überlegenen Geschäftsbereiche höhere Gewinne für sich selbst generieren, was einen starken Anreiz für konkurrierende Unternehmen darstellt, die Methoden des führenden Unternehmens zu duplizieren oder noch bessere Betriebsmethoden zu finden.

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Bildhaftes Beispiel

Kehren wir zum Beispiel eines günstigen Vorteils zurück. Angenommen, Sie haben beschlossen, Ihr Vermögen mit einem Limonadenstand zu verdienen. Sie erkennen, dass Sie Ihre Ausgaben um 30% senken können, wenn Sie Ihre Zitronen einmal pro Woche statt jeden Morgen in großen Mengen kaufen, wodurch Sie die Preise für konkurrierende Limonadenstände unterbieten können. Ihre niedrigen Preise führen dazu, dass mehr Kunden Limonade bei Ihnen (und nicht bei Ihren Mitbewerbern) kaufen. Als Ergebnis sehen Sie eine Gewinnsteigerung. Es wird jedoch wahrscheinlich nicht lange dauern, bis Ihre Konkurrenten Ihre Methode bemerken und selbst anwenden. Daher würden in kurzer Zeit Ihre großen Gewinne nachlassen und die lokale Limonadenindustrie würde wieder zu normalen Bedingungen zurückkehren.

Nehmen wir jedoch an, Sie entwickeln und patentieren eine Entsaftungstechnologie, mit der Sie 30% mehr Saft aus einer durchschnittlichen Zitrone gewinnen können. Dies hat den gleichen Effekt, dass Sie Ihre durchschnittlichen Kosten pro Glas Limonade senken. Diesmal haben Ihre Konkurrenten keine Möglichkeit, Ihre Methoden zu duplizieren, da Ihr Wettbewerbsvorteil durch Ihr Patent geschützt ist. In diesem Beispiel ist Ihr wirtschaftlicher Burggraben das Patent, das Sie auf Ihre proprietäre Technologie besitzen. In diesem Fall, wenn Ihre Limonadenfirma eine Aktiengesellschaft wäre, würde Ihre Stammaktie wahrscheinlich langfristig die Ihrer Konkurrenz übertreffen.

Wie Sie sehen, ist der Wirtschaftsgraben eines Unternehmens ein qualitatives Maß für die Fähigkeit, Konkurrenten über einen längeren Zeitraum hinweg in Schach zu halten. Dies führt zu längeren Gewinnen in der Zukunft. Wirtschaftsgräben sind schwer quantitativ auszudrücken, da sie keinen offensichtlichen Dollarwert haben, sondern einen entscheidenden qualitativen Faktor für den langfristigen Erfolg oder Misserfolg eines Unternehmens und für die Auswahl von Aktien darstellen.

Einen Wirtschaftsgraben schaffen

Es gibt verschiedene Möglichkeiten, wie ein Unternehmen einen Wirtschaftsgraben schafft, der es ihm ermöglicht, einen erheblichen Vorteil gegenüber seinen Wettbewerbern zu erzielen. Im Folgenden werden verschiedene Methoden zum Erstellen von Wassergräben erläutert.

Kostenvorteil: Wie im Limonadenstand-Beispiel erläutert, kann ein Kostenvorteil, den Wettbewerber nicht replizieren können, ein sehr effektiver wirtschaftlicher Graben sein. Unternehmen mit erheblichen Kostenvorteilen können die Preise aller Wettbewerber, die versuchen, in ihre Branche einzusteigen, unterbieten, indem sie den Wettbewerber entweder zum Verlassen der Branche zwingen oder zumindest dessen Wachstum behindern. Unternehmen mit nachhaltigen Kostenvorteilen können einen sehr großen Marktanteil ihrer Branche behaupten, indem sie alle neuen Wettbewerber ausschließen, die versuchen, sich niederzulassen.

Größenvorteil: Groß sein kann manchmal für sich genommen einen wirtschaftlichen Graben für ein Unternehmen schaffen. Ab einer bestimmten Größe erzielt ein Unternehmen Skaleneffekte. Dies ist der Fall, wenn mehr Einheiten einer Ware oder Dienstleistung in größerem Maßstab mit geringeren Eingangskosten hergestellt werden können. Dies senkt die Gemeinkosten in Bereichen wie Finanzierung, Werbung, Produktion usw. Große Unternehmen, die in einer bestimmten Branche konkurrieren, dominieren in der Regel den Kernmarktanteil dieser Branche, während kleinere Akteure gezwungen sind, entweder die Branche zu verlassen oder eine kleinere "Nische" zu besetzen "rollen.

Hohe Umstellungskosten: Der große Fisch im Teich zu sein, hat andere Vorteile. Wenn ein Unternehmen in der Lage ist, sich in einer Branche zu etablieren, können Lieferanten und Kunden hohe Wechselkosten in Kauf nehmen, wenn sie sich für die Zusammenarbeit mit einem neuen Wettbewerber entscheiden. Konkurrenten haben es sehr schwer, dem Branchenführer Marktanteile abzunehmen, da diese Umstellungskosten umständlich sind.

Immaterielle Vermögenswerte : Eine andere Art von Wirtschaftsgraben kann durch die immateriellen Vermögenswerte eines Unternehmens geschaffen werden, zu denen unter anderem Patente, Markenbekanntheit und behördliche Lizenzen gehören. Dank der starken Bekanntheit von Markennamen können diese Unternehmen eine Prämie für ihre Produkte gegenüber den Waren anderer Wettbewerber verlangen, was die Gewinne steigert.

Weiche Gräben: Einige der Gründe, aus denen ein Unternehmen einen wirtschaftlichen Graben haben könnte, sind schwieriger zu identifizieren. Zum Beispiel können weiche Wassergräben durch außergewöhnliches Management oder eine einzigartige Unternehmenskultur erzeugt werden. Obwohl es schwierig zu beschreiben ist, kann ein einzigartiges Führungs- und Unternehmensumfeld teilweise zum anhaltenden wirtschaftlichen Erfolg eines Unternehmens beitragen.

Wirtschaftsgräben sind zum Zeitpunkt ihrer Entstehung in der Regel schwer zu lokalisieren. Ihre Auswirkungen sind im Nachhinein viel leichter zu beobachten, wenn ein Unternehmen erst einmal große Höhen erreicht hat.

Aus Anlegersicht ist es ideal, in wachsende Unternehmen zu investieren, sobald diese die Vorteile eines breiten und nachhaltigen Wirtschaftsgrabens nutzen. In diesem Fall ist die Langlebigkeit des Wassergrabens der wichtigste Faktor. Je länger ein Unternehmen Gewinne einfahren kann, desto größer ist der Nutzen für sich und seine Aktionäre