Hebelkredit
Ein Leveraged Loan ist eine Darlehensart, die Unternehmen oder Einzelpersonen gewährt wird, die bereits erhebliche Schulden und / oder eine schlechte Bonität aufweisen. Kreditgeber gehen davon aus, dass Leveraged Loans ein höheres Ausfallrisiko bergen. Infolgedessen ist ein Leveraged Loan für den Kreditnehmer teurer. Ein Verzug tritt ein, wenn ein Kreditnehmer für einen längeren Zeitraum keine Zahlungen leisten kann. Hebelkredite für verschuldete Unternehmen oder Einzelpersonen sind tendenziell höher verzinst als typische Kredite. Diese Zinssätze spiegeln das mit der Kreditvergabe verbundene höhere Risiko wider.
Es gibt keine festgelegten Regeln oder Kriterien für die Definition eines Leveraged Loans. Einige Marktteilnehmer stützen sich auf einen Spread. Beispielsweise zahlen viele der Darlehen einen variablen Zinssatz, der in der Regel auf dem Londoner Interbank Offered Rate (LIBOR) zuzüglich einer angegebenen Zinsmarge basiert. Der LIBOR wird als Referenzzinssatz betrachtet und ist ein Durchschnitt der Zinssätze, die sich die globalen Banken gegenseitig verleihen.
Liegt die Zinsmarge über einem bestimmten Niveau, handelt es sich um ein Leveraged Loan. Andere stützen sich auf das Rating, wobei Kredite von den Ratingagenturen Moody's und S & P mit einem Rating unter Investment Grade als Ba3, BB- oder niedriger eingestuft werden.
Die zentralen Thesen
- Ein Leveraged Loan ist eine Darlehensart, die Unternehmen oder Einzelpersonen gewährt wird, die bereits erhebliche Schulden und / oder eine schlechte Bonität aufweisen.
- Kreditgeber sind der Ansicht, dass Leveraged Loans ein höheres Ausfallrisiko bergen und infolgedessen für die Kreditnehmer teurer sind.
- Leveraged Loans haben höhere Zinssätze als typische Kredite, was das erhöhte Risiko bei der Kreditvergabe widerspiegelt.
Wie ein Leveraged Loan funktioniert
Ein Leveraged Loan wird von mindestens einer Geschäfts- oder Investmentbank strukturiert, arrangiert und verwaltet. Diese Institute werden Arranger genannt und können den Kredit in einem als Syndizierung bezeichneten Verfahren an andere Banken oder Anleger verkaufen, um das Risiko für Kreditinstitute zu verringern.
Normalerweise dürfen Banken die Konditionen bei der Syndizierung des Kredits ändern, was als Preisflex bezeichnet wird. Die Zinsmarge kann erhöht werden, wenn die Nachfrage nach dem Darlehen auf dem ursprünglichen Zinsniveau nicht ausreicht, was als Aufwärtsflex bezeichnet wird. Umgekehrt kann der Spread über den LIBOR verringert werden, was als Reverse Flex bezeichnet wird, wenn die Nachfrage nach dem Darlehen hoch ist.
Wie nutzen Unternehmen einen Leveraged Loan?
Unternehmen verwenden in der Regel einen Hebelkredit zur Finanzierung von Fusionen und Übernahmen (M & A), zur Rekapitalisierung der Bilanz, zur Refinanzierung von Schulden oder für allgemeine Unternehmenszwecke. M & A könnte in Form eines Leveraged Buyouts (LBO) erfolgen. Ein LBO liegt vor, wenn ein Unternehmen oder eine Private-Equity-Gesellschaft eine öffentliche Einrichtung kauft und privat nimmt. In der Regel werden Schulden zur Finanzierung eines Teils des Kaufpreises verwendet. Eine Rekapitalisierung der Bilanz erfolgt, wenn ein Unternehmen die Kapitalmärkte nutzt, um die Zusammensetzung seiner Kapitalstruktur zu ändern. Eine typische Transaktion gibt Schuldverschreibungen aus, um Aktien zurückzukaufen oder eine Dividende auszuschütten. Dies sind Barprämien, die an die Aktionäre gezahlt werden.
Leveraged Loans ermöglichen Unternehmen oder Einzelpersonen, die bereits eine hohe Verschuldung oder eine schlechte Bonität aufweisen, Barmittel zu höheren Zinssätzen als gewöhnlich aufzunehmen.
Beispiel eines Leveraged Loans
Leveraged Commentary & Data (LCD) von S & P, ein Anbieter von Leveraged Loan-Nachrichten und -Analysen, platziert einen Kredit in seinem Leveraged Loan-Universum, wenn das Rating des Kredits BB- oder niedriger ist. Alternativ wird ein Darlehen ohne Rating oder mit einem Rating von BBB- oder höher häufig als Leveraged Loan klassifiziert, wenn der Spread LIBOR plus 125 Basispunkte oder höher beträgt und durch ein erstes oder zweites Pfandrecht besichert ist.
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