Ungewichteter Index
Ein ungewichteter Index besteht aus Wertpapieren mit gleichem Gewicht innerhalb des Index. In jede der Indexkomponenten wird ein entsprechender Dollarbetrag investiert. Für einen ungewichteten Aktienindex hat die Wertentwicklung einer Aktie keinen dramatischen Einfluss auf die Wertentwicklung des gesamten Index.
Dies unterscheidet sich von gewichteten Indizes, bei denen einige Aktien, in der Regel basierend auf ihrer Marktkapitalisierung, prozentual stärker gewichtet werden als andere.
Den ungewichteten Index verstehen
Nicht gewichtete Indizes sind selten, da die meisten Indizes auf Marktkapitalisierungen basieren, wobei Unternehmen mit größeren Marktkapitalisierungen höhere Indexgewichte erhalten als Unternehmen mit niedrigeren Marktkapitalisierungen. Der bekannteste der ungewichteten Aktienindizes ist der S & P 500 Equal Weight Index (EWI), die ungewichtete Version des weit verbreiteten S & P 500 Index. Der S & P 500 EWI enthält die gleichen Bestandteile wie der kapitalisierungsgewichtete S & P 500 Index, jedoch wird jedem der 500 Unternehmen ein festes prozentuales Gewicht von 0, 2% zugewiesen.
Die zentralen Thesen
- Ein ungewichteter Index teilt alle im Index enthaltenen Wertpapiere zu gleichen Teilen auf.
- Ein gewichteter Index gibt bestimmten Wertpapieren ein höheres Gewicht, normalerweise basierend auf der Marktkapitalisierung.
- Ein Indextyp ist nicht unbedingt besser als der andere, er zeigt Daten nur auf unterschiedliche Weise an.
Auswirkungen auf Indexfonds und ETFs
Passive Fondsmanager konstruieren ihre Indexfonds oder Exchange Traded Funds (ETF) mechanisch auf der Grundlage von Leitindizes wie dem S & P 500 Index, einem gewichteten Index. Die meisten wählen die Nachahmung ihrer Anlagevehikel in nach Marktkapitalisierung gewichteten Indizes. Dies bedeutet, dass sie mehr Aktien kaufen müssen, deren Wert dem Index entspricht, oder mehr Aktien verkaufen müssen, deren Wert abnimmt. Dies kann eine zirkuläre Momentum-Situation erzeugen, in der eine Wertsteigerung einer Aktie zu einem stärkeren Kauf der Aktie führt, was den Aufwärtsdruck auf den Kurs erhöht. Das Gegenteil ist auch der Fall.
Ein Indexfonds oder ETF, der auf einem ungewichteten Index aufbaut, hält sich dagegen an die gleichen Allokationen unter den Bestandteilen eines Index. Im Falle des S & P 500 Equal Weight Index gleicht der Fondsmanager die Anlagebeträge regelmäßig so aus, dass jeder 0, 2% der Gesamtsumme ausmacht.
Ist ungewichtet oder besser gewichtet?
Ein Indextyp ist nicht unbedingt besser als der andere, er zeigt nur verschiedene Dinge. Der gewichtete Index zeigt die Wertentwicklung in der Regel nach Marktkapitalisierung, während der ungewichtete Index die ungewichtete Wertentwicklung aller Indexkomponenten widerspiegelt.
Eine der Gefahren eines gewichteten Index besteht darin, dass die Renditen größtenteils auf den am stärksten gewichteten Komponenten basieren und die Renditen kleinerer Komponenten möglicherweise ausgeblendet sind oder nur geringe Auswirkungen haben. Dies könnte bedeuten, dass beispielsweise die meisten Aktien des S & P 500 tatsächlich fallen, obwohl der Index steigt, weil die Aktien mit dem höchsten Gewicht steigen, während die meisten Aktien mit dem geringen Gewicht fallen.
Die Kehrseite dieses Arguments ist, dass kleinere Unternehmen kommen und gehen, weshalb ihnen nicht so viel Gewicht beigemessen werden sollte wie den großen Unternehmen mit einer viel größeren Aktionärsbasis.
Ein ungewichteter oder gleichgewichteter Index gibt an, wie sich ein ganzer Aktienpool entwickelt. Dies ist möglicherweise ein besserer Index für einen Anleger, der nicht in die am stärksten gewichteten Aktien eines gewichteten Index investiert oder mehr daran interessiert ist, ob sich die meisten Aktien nach oben oder unten bewegen. Der ungewichtete Index zeigt dies besser als ein gewichteter Index.
In Bezug auf die Wertentwicklung übertrifft manchmal ein ungewichteter Index den gewichteten Index, und manchmal ist das Gegenteil der Fall. Betrachten Sie bei der Entscheidung, welcher Index besser zu verfolgen oder nachzuahmen ist, die Performance und die Volatilität beider Indizes, um festzustellen, welcher die bessere Option ist.
Reales Beispiel für gewichtet und ungewichtet
Der Nasdaq 100 Index ist 100 der größten an der Nasdaq gelisteten Unternehmen. Es ist ein gewichteter Index, der auf der Marktkapitalisierung basiert, obwohl der Index festlegt, wie viel Gewicht eine einzelne Aktie haben kann.
Der Nasdaq 100 Equal Weight Index weist für jede der 100 Komponenten ein Gleichgewicht von 1% auf.
Im Laufe der Zeit können sich die Gewichtungen dramatisch auf die Rendite auswirken. Die folgende Grafik zeigt den Nasdaq 100 EWI als Kerze und den Nasdaq 100 als rosa Linie.
Zwischen 2006 und 2019 erzielte der Nasdaq 100 eine um 70% höhere Rendite als sein EWI-Gegenstück, was zeigt, dass die Aktien mit höherer Marktkapitalisierung tendenziell die Renditen für den gewichteten Index stützten. Dies ist möglicherweise nicht immer der Fall. Je nach Index übertrifft die ungewichtete Version manchmal die gewichtete Version.
Am unteren Rand des Diagramms befindet sich ein Korrelationskoeffizient, der anzeigt, dass die beiden Indizes die meiste Zeit stark korreliert sind, und zwar in der Nähe eines Wertes von eins. Gelegentlich weichen die beiden Indizes jedoch voneinander ab oder bewegen sich möglicherweise nicht in dieselbe Richtung. Dies sind Zeiträume, in denen sich die Gewichtung des Index auf die Performance im Verhältnis zum anderen auswirkt.
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