Coskewness
Coskewness misst in Statistiken, wie viel sich drei Zufallsvariablen gemeinsam ändern, und wird in der Finanzbranche zur Analyse des Sicherheits- und Portfoliorisikos verwendet. Wenn zwei Zufallsvariablen eine positive Gleichzeitigkeit aufweisen, neigen sie dazu, gleichzeitig positive Abweichungen zu erfahren. Wenn sie jedoch eine negative Gleichzeitigkeit aufweisen, neigen sie dazu, gleichzeitig negative Abweichungen zu erleiden.
Die zentralen Thesen
- Mit Coskewness wird das Wertpapierrisiko im Hinblick auf das Marktrisiko gemessen.
- Ein positives Coskewness-Maß bedeutet, dass es eine höhere Wahrscheinlichkeit gibt, dass zwei Vermögenswerte in einem Portfolio eine positive Rendite erzielen, die über der Marktrendite liegt, während ein negatives Coskewness-Maß bedeutet, dass beide Vermögenswerte eine höhere Wahrscheinlichkeit haben, gleichzeitig eine Underperformance des Marktes zu erzielen.
- Eine positive Tendenz verringert das Portfoliorisiko, senkt jedoch die erwartete Rendite.
Coskewness verstehen
Coskewness ist ein Maß für das Risiko eines Wertpapiers im Verhältnis zum Marktrisiko. Es wurde erstmals 1976 von Krauss und Litzenberger sowie 2000 von Harvey und Siddique zur Risikoanalyse von Aktienanlagen herangezogen. Skewness misst die Häufigkeit von Überschussrenditen in eine bestimmte Richtung, die eine Asymmetrie von der Normalverteilung beschreibt.
Coskweness ähnelt in etwa der Kovarianz, die im Preismodell für Kapitalanlagen als Maß für die Volatilität oder das systematische Risiko eines Wertpapiers im Verhältnis zum Gesamtmarkt verwendet wird - das auch als Beta bezeichnet wird.
Daher tragen Vermögenswerte mit höherer Kovarianz mehr zur Varianz eines gut diversifizierten Marktportfolios bei und sollten eine höhere Risikoprämie aufweisen.
Wie Coskewness bei Investitionen hilft
Anleger bevorzugen eine positive Gegenläufigkeit, da dies eine höhere Wahrscheinlichkeit darstellt, dass zwei Vermögenswerte in einem Portfolio gleichzeitig extrem positive Renditen erzielen, die über den Marktrenditen liegen. Wenn die Ertragsausschüttungen dieser beiden Vermögenswerte tendenziell eine negative Gleichzeitigkeit aufweisen, würde dies bedeuten, dass beide Vermögenswerte gleichzeitig eine höhere Wahrscheinlichkeit haben, eine Underperformance gegenüber dem Markt zu erzielen.
Wenn alles andere gleich ist, sollte ein Vermögenswert mit höherer Schiefe attraktiver sein, da dies die systematische Schiefe des Portfolios eines Anlegers erhöht. Vermögenswerte mit einer höheren Zinsbindung sollten eine Absicherung gegen Perioden darstellen, in denen sich die Vorteile der Portfoliodiversifikation verschlechtern. B. in Zeiten hoher Marktvolatilität, in denen die Korrelationen zwischen verschiedenen Anlageklassen tendenziell stark ansteigen.
Theoretisch reduziert positive Coskewness das Risiko eines Portfolios und senkt die erwartete Rendite oder die Risikoprämie. Emerging Markets zum Beispiel sind eine Anlageklasse, die die Portfoliovarianz verringern könnte, weil sie eher „rechtsgerichtet“ ist.
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