Theoretischer Wert (eines Rechts)
Der theoretische Wert (eines Rechts) ist der Wert eines Bezugsrechts. Während des Zeitraums, in dem ein neues Bezugsrechtsangebot bis drei Tage vor Ablauf des Bezugsrechts angekündigt wird (sog. Cum-Rights-Zeitraum), ist der Wert des Rechts spezifisch und kann leicht berechnet werden. Um den Wert eines Rechts in dem Zeitfenster zu berechnen, in dem es wirksam ist, muss dem Anleger der Zeichnungspreis und die Anzahl der zum Kauf einer Aktie erforderlichen Rechte mitgeteilt werden. Mit diesen Informationen kann der Wert des Rechts mit der folgenden Formel berechnet werden:
(Aktienkurs - Bezugsrechtspreis pro Aktie) / (Anzahl der zum Kauf einer Aktie erforderlichen Rechte + 1)
Die zentralen Thesen
- Der theoretische Wert eines Rechts kann während des Cum-Rights-Zeitraums berechnet werden.
- Anlegern mit Bezugsrecht wird der Preis mitgeteilt, zu dem sie die Aktien kaufen können - in der Regel mit einem Abschlag auf den aktuellen Marktpreis.
- Diesen Anlegern wird mitgeteilt, wie viele Rechte erforderlich sind, um eine Aktie zu erwerben.
- Aus diesen Informationen kann der theoretische Preis berechnet werden.
Theoretischen Wert (eines Rechts) verstehen
Der theoretische Wert eines Rechts und der Marktwert eines Rechts sind im Allgemeinen gleich oder sehr ähnlich. Es ist auch als der innere Wert des Rechts bekannt. Da der Wert von Aktien, mit denen während des Bezugsrechtszeitraums Rechte verbunden sind, von regulären Aktien ohne diese Rechte abweichen kann, möchten Anleger diesen theoretischen Wert kennen.
Reales Beispiel für den theoretischen Wert eines Rechts
Beispielsweise beträgt der aktuelle Preis einer Aktie 40 USD, der Ausübungspreis (oder Zeichnungspreis) 35 USD und zum Kauf einer Aktie sind vier Rechte erforderlich. Der theoretische Wert des Rechts ist:
($ 40 - $ 35) / (4 + 1) = $ 1.
Die Frist von etwa drei Tagen vor Ablauf wird als Ausübungsfrist bezeichnet. Dies sind die letzten Tage für die Ausübung von Rechten, aber eine Zeit, die für den Erwerb neuer Aktien mit Rechten zu früh ist, da der Handel vor dem Stichtag, dem Tag, an dem die Rechte ablaufen, abgewickelt wird. Der theoretische Wert während der Ausübung des Bezugsrechtszeitraums - wenn Rechte unabhängig von der Aktie gehandelt werden - weicht vom Wert während des Bezugsrechtszeitraums ab.
Die Berechnung für den Wert während der Ausübung des Bezugszeitraums lautet:
(Aktienkurs - Bezugsrechtspreis) / Anzahl der zum Kauf einer Aktie erforderlichen Rechte.
In Anlehnung an das obige Beispiel beträgt der Aktienkurs während des Zeitraums ohne Bezugsrechte 38 USD, der theoretische Wert des Rechts während des Zeitraums mit Bezugsrechten würde (38 USD - 35 USD) / 4 = 0, 75 USD betragen.
Der Wert eines Rechts wird unter Verwendung der gleichen Parameter berechnet, die für Preisoptionen verwendet werden, einschließlich des Bezugsrechtspreises, der geltenden Zinssätze, der Restlaufzeit und des Aktienkurses der zugrunde liegenden Aktie unter Berücksichtigung des Volatilitätsniveaus. Der Hauptunterschied besteht darin, dass Rechte aufgrund ihrer vergleichsweise kurzen Lebensdauer einen erheblich geringeren Zeitwert haben als die meisten Optionen.
Theoretischer Nullpreis
Wenn ein Anleger sein Recht direkt auf dem Markt veräußert oder das Recht verfällt, was zu einer minimalen Verwaltungsgebühr führen kann, erhält er den theoretischen Nullpreis des Rechts. Dieser Wert wird berechnet, indem die Differenz zwischen dem vom Anleger gezahlten Zeichnungspreis und dem theoretischen Ex-Right-Preis ermittelt wird.
In Anbetracht des oben verwendeten Beispiels sieht die Berechnung für einen theoretischen, nicht bezahlten Preis folgendermaßen aus: 40 USD - 38 USD = 2 USD. Somit ist der Betrag, den der Anleger für das Recht erhalten würde, doppelt so hoch wie der Wert des Rechts während des Zeitraums für die Übertragung von Rechten und sogar höher als der Wert des Rechts während des Zeitraums für die Übertragung von Rechten.
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