Schatzkammern auf der Flucht
On-the-Run-Staatsanleihen sind die zuletzt begebenen US-amerikanischen Staatsanleihen oder Schuldverschreibungen mit einer bestimmten Laufzeit. "On-the-Run" -Schatzpapiere sind das Gegenteil von "Off-the-Run" -Schatzpapieren, bei denen es sich um Schatzpapiere handelt, die vor der letzten Emission ausgegeben wurden und noch ausstehen. In den Medien werden Renditen und Kurse von Staatsanleihen allgemein als "on-the-run" -Schatzanleihen bezeichnet.
On-The-Run-Treasuries auflösen
Die On-the-Run-Anleihe oder Schuldverschreibung ist das am häufigsten gehandelte Treasury-Wertpapier seiner Laufzeit. Da On-the-Run-Emissionen die liquidesten Emissionen sind, werden sie in der Regel mit einer geringen Prämie gehandelt und erzielen daher etwas weniger als die Off-the-Run-Emissionen. Einige Trader nutzen diesen Preisunterschied erfolgreich durch eine Arbitrage-Strategie, die den Verkauf oder die Leerverkauf von kurzfristigen Treasuries und den Kauf von kurzfristigen Treasuries umfasst.
Schatzanweisungen gelten als risikoärmer als einige andere Anlagemöglichkeiten, da sie von der Bundesregierung geschuldet werden. Das Finanzministerium gibt sie aus, um die Einnahmen für die Staatsausgaben zu erhöhen. Wenn Treasuries erstellt und verkauft werden, wird der neueste Stapel zu den laufenden Treasuries.
Übergang von On-The-Run zu Off-The-Run
Ein Treasury wechselt von "on-the-run" zu "off-the-run", sobald ein neuer Satz von Treasuries zum Verkauf freigegeben wird. Wenn heute beispielsweise einjährige Schatzanweisungen ausgegeben werden, sind dies die laufenden Schatzanweisungen. Wenn im nächsten Monat ein weiterer Satz von Schatzanweisungen ausgegeben wird, werden diese zu den neuen laufenden Schatzanweisungen, und die zuvor ausgegebenen Schatzanweisungen werden als nicht laufend betrachtet. Dieser Zyklus wird fortgesetzt, wenn eine neue Charge erstellt wird, wobei jede andere Gruppe als der neueste Lauf für den Rest der zugehörigen Zeit als außer Betrieb betrachtet wird, bis sie bei Erreichen der Fälligkeit eingelöst wird.
Wertunterschiede bei On-The-Run- und Off-The-Run-Treasuries
Die zu jedem Zeitpunkt am aktivsten gehandelten Treasuries sind diejenigen, die als laufend betrachtet werden. Aufgrund der erhöhten Aktivität haben sie tendenziell höhere Anfangskosten und einen geringeren Ertrag als außerbetriebliche Noten. Dies führt dazu, dass laufende Treasuries liquider sind, da das Auffinden eines Käufers in der Regel einfacher ist als nicht laufende Optionen. Dies führt zu mehr Investitionen im Zusammenhang mit Absicherungen als zu längerfristigen Investitionen.
Langfristig orientierte Anleger müssen keine kurzfristigen Treasuries zu einem höheren Preis kaufen, da die darin enthaltenen Renditen oder Zinssätze in der Regel ähnlich sind. Die Preisdifferenz zwischen laufendem und laufendem Schatz wird oft als Liquiditätsprämie bezeichnet, da die liquideren Schatzpapiere zu höheren Kosten beschafft werden. Wenn die Liquidität keine Rolle spielt, wird der Anleger wahrscheinlich nach kostengünstigeren Optionen suchen.
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