Realisierung Multiple
Ein Realisierungsmultiplikator ist eine Private-Equity-Messung, aus der hervorgeht, wie viel an die Anleger ausgezahlt wurde. Die Realisierung misst mehrfach die Rendite, die aus der Investition erzielt wird. Private Equity-Fonds sind insofern einzigartig, als sie Vermögenswerte halten, die aus allen möglichen illiquiden Quellen stammen, einschließlich Leveraged Buyouts (LBO), Start-ups und so weiter. Das Realisierungsmultiplikator ergibt sich aus der Division der kumulierten Ausschüttungen eines Fonds, einer Gesellschaft oder eines Projekts durch die Kapitaleinlage.
Realisierungsmultiplikator = kumulierte Ausschüttungen / eingezahltes Kapital
Das Realisierungsmultiplikator wird auch als auf das eingezahlte Kapital (DPI) verteilt bezeichnet.
Realisierung mehrfach erklärt
Das Realisierungsmultiplikator ist beliebt bei Risikokapitalgebern und Private-Equity-Fondsinvestoren. Dies liegt daran, dass es sich auf das konzentriert, was tatsächlich an Investoren ausgezahlt wurde. Wenn ein Private-Equity-Fonds Jahr für Jahr Geld an Anleger auszahlt, steigt sein Realisierungsmultiplikator, da mehr Ausschüttungen in den Büchern sind. Auf diese Weise kann ein Private-Equity-Investor leicht einen Fonds ausfindig machen, der erfolgreich Geld an seine Anleger zurückzahlen kann.
Realisation Multiple als Teil des Ganzen
Das Realisierungsmultiplikator erzählt nicht die ganze Geschichte der Wertentwicklung eines Private-Equity-Fonds. Es wird mit anderen Kennzahlen wie dem Investitionsmultiplikator, dem eingezahlten Kapital (PIC), dem in multiplen eingezahlten Gesamtwert (TVPI) und dem in multiplen eingezahlten Restwert (RVPI) kombiniert. Natürlich wird auch die interne Rendite des Fonds seit Auflegung als Schlüsselgröße herangezogen. Investoren sind im Wesentlichen auf der Suche nach Fonds, die eine hohe Rendite erzielen (Investment Multiple) und scheuen sich nicht, einen Teil davon regelmäßig an Investoren zurückzugeben.
Wie bei den meisten Private-Equity-Maßnahmen wird beim Realisierungsmultiplikator der zeitliche Wert des Geldes ignoriert. Dies unterscheidet das Realisierungsmultiplikator von anderen Bewertungsmethoden wie der internen Rendite oder dem Barwert. Private-Equity-Fonds sind aufgrund der Art ihrer Anlagen schwer zu bewerten. Es gibt keinen tiefen Markt, der eine tägliche Bewertung ermöglicht, daher müssen Anleger Vermutungen anstellen und einen Vertrauenssprung machen, wenn es darum geht, den Restwert zu beziffern. Durch die mehrfache Realisierung wird ein Teil der Unsicherheit beseitigt und es wird aufgehoben, was Anleger von diesem Fonds in tatsächlich zurückgegebenen Fonds gesehen haben und was in Zukunft vernünftigerweise zu erwarten ist. Die Einschränkung besteht darin, dass in der Welt des Private-Equity-Investierens vergangene Ereignisse zukünftige Ereignisse nur in begrenztem Umfang beeinflussen. Alles, was es braucht, ist eine Finanzierungsverschiebung, und LBOs oder Startups mit hohem Fremdkapitalanteil müssen einen steileren Anstieg hinauffahren, bevor eine zukünftige Ausstiegsstrategie durch einen Börsengang (Initial Public Offering, IPO) umgesetzt werden kann.
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