Agentur-Sicherheit
Ein Agency-Wertpapier ist eine risikoarme Schuldverschreibung, die von einem von der US-Regierung geförderten Unternehmen (GSE) oder einer anderen mit der US-Regierung verbundenen Einrichtung begeben wird. Agency Securities werden von GSEs ausgegeben, zu denen die Federal National Mortgage Association (FNMA), die Federal Home Loan Bank, die Federal Home Loan Mortgage Corporation (FHLMC) und die Student Loan Marketing Association (SLMA) gehören.
Erklärung zur Agentursicherheit
Von der Regierung geförderte Unternehmen (GSEs) wurden gegründet, um die mit der Kreditaufnahme für bestimmte Wirtschaftszweige verbundenen Kosten zu senken. Zum Beispiel wurde die Federal National Mortgage Association (bekannt als Fannie Mae) eingeführt, um den Kreditfluss in der Wohnungswirtschaft zu verbessern. Die Federal Agricultural Mortgage Association (Farmer Mac), eine landwirtschaftliche GSE, garantiert den Anlegern landwirtschaftlicher Anleihen die rechtzeitige Rückzahlung von Kapital und Zinsen. Wenn eine GSE ein Darlehen in Form einer Anleihe ausgibt, wird das Wertpapier als Agency-Wertpapier bezeichnet.
Es gibt zwei Arten von Agency Securities - Federal Government Agency Bonds und GSE Bonds. Bundesanleihen werden von der Federal Housing Administration (FHA), der Small Business Administration (SBA), der Tennessee Valley Authority (TVA) und der Government National Mortgage Association (GNMA) ausgegeben. GNMAs werden üblicherweise als Mortgage Pass-Through-Wertpapiere ausgegeben. Wie Schatzpapiere werden auch Wertpapiere von Bundesbehörden mit Ausnahme von Wertpapieren von TVA durch den vollen Glauben und die Kreditwürdigkeit der US-Regierung abgesichert. Ein Anleger erwartet regelmäßige Zinszahlungen aus dem Halten dieser Agency-Anleihe. Bei Fälligkeit wird der volle Nennwert der Agency-Anleihe an den Anleihegläubiger überwiesen. Da Bundesanleihen weniger liquide sind als Staatsanleihen, bieten sie einen etwas höheren Zinssatz als Staatsanleihen. Darüber hinaus können Bundesanleihen kündbar sein, was bedeutet, dass Anleger dem Risiko ausgesetzt sind, dass der Emittent die Anleihen vor dem geplanten Fälligkeitsdatum zurückzahlen kann.
Eine staatlich geförderte Unternehmensanleihe (Government-Sponsored Enterprise, GSE) ist eine von Agenturen wie der Federal National Mortgage Association (Fannie Mae), der Federal Home Loan Mortgage (Freddie Mac), der Federal Farm Credit Banks Funding Corporation und der Federal Home Loan Bank begebene Anleihe. Anleihen von GSE-Agenturen sind nicht mit der gleichen Garantie wie Bundesbehörden abgesichert und unterliegen daher einem Kredit- und Ausfallrisiko. Aus diesem Grund ist die Rendite dieser Anleihen in der Regel höher als die Rendite von Staatsanleihen.
Die meisten Agency-Wertpapiere zahlen einen halbjährlichen festen Kupon und werden in verschiedenen Schritten verkauft, wobei das Mindestinvestitionsniveau im Allgemeinen 10.000 USD für den ersten Schritt und 5.000 USD für den nachfolgenden Schritt beträgt. GNMA-Wertpapiere werden in 25.000-Dollar-Schritten ausgegeben. Einige Agency Bonds haben feste Kuponsätze, während andere variabel verzinslich sind. Bei variabel verzinslichen Agency-Anleihen werden die Zinssätze regelmäßig an die Entwicklung eines Referenzzinssatzes angepasst, beispielsweise des London Interbank Offered Rate (LIBOR). Um den kurzfristigen Finanzierungsbedarf zu decken, geben einige Agenturen unter Umständen Discount Notes (Discos) ohne Coupon mit einem Abschlag auf den Nennwert aus. Discos haben Laufzeiten von einem Tag bis zu einem Jahr und können, wenn sie vor ihrer Fälligkeit verkauft werden, zu einem Verlust für den Anleger der Agency-Anleihe führen.
Die Zinsen aus den meisten, aber nicht allen Agency-Wertpapieren sind von den lokalen und staatlichen Steuern befreit. Farmer Mac, Freddie Mac und Fannie Mae Agency Bonds sind voll steuerpflichtig. Mit einem Abschlag gekaufte Agency Bonds können den Anlegern bei Verkauf oder Rückzahlung Kapitalertragssteuern auferlegen. Kapitalgewinne oder -verluste beim Verkauf von Agency Bonds werden zu den gleichen Sätzen wie Aktien besteuert. Die Tennessee Valley Authority, die Federal Home Loan Banks und die Federal Farm Credit Banks sind von den lokalen und staatlichen Steuern befreit. Darüber hinaus sind Agency-Wertpapiere von der Registrierung bei der Securities and Exchange Commission (SEC) befreit und werden regelmäßig ausgegeben.
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