Angebot
Ein Übernahmeangebot ist eine Art öffentliches Übernahmeangebot, das ein Angebot zum Kauf einiger oder aller Aktien von Aktionären einer Gesellschaft darstellt. Übernahmeangebote werden in der Regel öffentlich abgegeben und fordern die Aktionäre auf, ihre Aktien zu einem bestimmten Preis und innerhalb eines bestimmten Zeitfensters zu verkaufen. Der angebotene Preis ist in der Regel höher als der Marktpreis und hängt häufig von einer minimalen oder maximalen Anzahl verkaufter Aktien ab. Bei einer Ausschreibung werden Angebote für ein Projekt eingereicht oder ein formelles Angebot wie ein Übernahmeangebot angenommen. Ein Umtauschangebot ist eine spezielle Art von Angebot, bei dem Wertpapiere oder andere nicht zahlungswirksame Alternativen gegen Aktien angeboten werden.
Nach den Gesetzen der Securities and Exchange Commission (SEC) müssen Unternehmen oder Einzelpersonen, die 5% eines Unternehmens erwerben, Informationen an die SEC, das Zielunternehmen und die Börse weitergeben.
Wichtig
Die im Rahmen eines Übernahmeangebots erworbenen Aktien gehen in das Eigentum des Käufers über. Ab diesem Zeitpunkt hat der Käufer wie jeder andere Aktionär das Recht, die Aktien nach eigenem Ermessen zu halten oder zu verkaufen.
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So funktioniert ein Übernahmeangebot
Ein Übernahmeangebot kommt häufig vor, wenn ein Anleger jedem Aktionär eines börsennotierten Unternehmens den Kauf von Aktien zu einem bestimmten Preis zu einem bestimmten Zeitpunkt vorschlägt. Der Anleger bietet normalerweise einen höheren Preis pro Aktie als der Aktienkurs des Unternehmens, was den Aktionären einen größeren Anreiz bietet, ihre Aktien zu verkaufen.
Die meisten Übernahmeangebote werden zu einem festgelegten Preis abgegeben, der einen erheblichen Aufschlag gegenüber dem aktuellen Aktienkurs darstellt. Beispielsweise könnte ein Übernahmeangebot zum Kauf ausstehender Aktien für 18 USD je Aktie unterbreitet werden, wenn der aktuelle Marktpreis nur 15 USD je Aktie beträgt. Der Grund für das Angebot der Prämie besteht darin, eine große Anzahl von Aktionären zum Verkauf ihrer Aktien zu bewegen. Im Falle eines Übernahmeversuchs kann das Angebot davon abhängig gemacht werden, dass der potenzielle Käufer eine bestimmte Anzahl von Aktien erhalten kann, beispielsweise eine ausreichende Anzahl von Aktien, um eine Kontrollbeteiligung an der Gesellschaft zu begründen.
Ein börsennotiertes Unternehmen gibt ein Übernahmeangebot mit der Absicht ab, seine eigenen ausstehenden Wertpapiere zurückzukaufen. Manchmal führt ein privat oder börsennotiertes Unternehmen ein Übernahmeangebot direkt an die Aktionäre aus, ohne dass die Zustimmung des Verwaltungsrates (BOD) vorliegt, was zu einer feindlichen Übernahme führt. Zu den Käufern zählen Hedgefonds, Private-Equity-Unternehmen, vom Management geführte Investorengruppen und andere Unternehmen. Am Tag nach der Ankündigung werden die Aktien eines Zielunternehmens unter oder mit einem Abschlag auf den Angebotspreis gehandelt, der auf die Unsicherheit und den Zeitaufwand für das Angebot zurückzuführen ist. Sobald der Stichtag näher rückt und Probleme gelöst sind, verringert sich der Spread in der Regel.
Die zentralen Thesen
- Ein Übernahmeangebot ist eine öffentliche Aufforderung an alle Aktionäre, ihre Aktien zu einem bestimmten Preis während eines bestimmten Zeitraums zum Verkauf anzubieten.
- Der Anleger bietet normalerweise einen höheren Preis pro Aktie als der Aktienkurs des Unternehmens, was den Aktionären einen größeren Anreiz bietet, ihre Aktien zu verkaufen.
- Im Falle eines Übernahmeversuchs kann das Angebot davon abhängig gemacht werden, dass der potenzielle Käufer eine bestimmte Anzahl von Aktien erhalten kann, beispielsweise eine ausreichende Anzahl von Aktien, um eine Kontrollbeteiligung an der Gesellschaft zu begründen.
Beispiel eines Übernahmeangebots
Zum Beispiel hat Unternehmen A einen aktuellen Aktienkurs von 10 USD pro Aktie. Ein Investor, der die Kontrolle über das Unternehmen erlangen möchte, unterbreitet ein Übernahmeangebot in Höhe von 12 USD je Aktie, sofern er mindestens 51% der Aktien erwirbt. In der Unternehmensfinanzierung wird ein Übernahmeangebot häufig als Übernahmeangebot bezeichnet, da der Investor die Kontrolle über das Unternehmen übernehmen möchte.
Vorteile eines Übernahmeangebots
Übernahmeangebote bieten Anlegern mehrere Vorteile. Beispielsweise sind Anleger erst nach Abgabe einer festgelegten Anzahl zum Kauf von Aktien verpflichtet, wodurch große Vorauszahlungen entfallen und Anleger daran gehindert werden, Aktienpositionen aufzulösen, wenn Angebote scheitern. Erwerber können auch Fluchtklauseln enthalten, die die Haftung für den Kauf von Aktien aufheben. Wenn die Regierung beispielsweise eine geplante Übernahme unter Berufung auf Kartellverstöße ablehnt, kann der Erwerber den Kauf von zum Kauf angebotenen Aktien ablehnen.
In vielen Fällen erhalten Anleger in weniger als einem Monat die Kontrolle über die Zielunternehmen, wenn die Aktionäre ihre Angebote annehmen. Sie verdienen im Allgemeinen auch mehr als normale Anlagen an der Börse.
Nachteile eines Übernahmeangebots
Obwohl Angebotsangebote viele Vorteile bieten, gibt es einige festgestellte Nachteile. Ein Übernahmeangebot ist ein teurer Weg, um eine feindliche Übernahme abzuschließen, da Anleger für spezialisierte Dienstleistungen SEC-Anmeldegebühren, Anwaltskosten und andere Gebühren entrichten. Dies kann zeitaufwändig sein, da die Depotbanken die angebotenen Anteile überprüfen und im Namen des Anlegers Zahlungen vornehmen. Wenn sich andere Investoren an einer feindlichen Übernahme beteiligen, erhöht sich der Angebotspreis, und da keine Garantien bestehen, kann der Investor bei dem Geschäft Geld verlieren.
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