Der tobende Bullenmarkt ist vorbei: Also, was kommt als nächstes?
Der Aktienmarkt befindet sich inmitten mehrerer größerer Veränderungen, und Anleger sollten nach einem aktuellen Bericht des US-amerikanischen Teams für Aktien- und quantitative Strategien bei der Bank of America Merrill Lynch (BofAML) damit beginnen, ihre Portfolios angemessen neu zu positionieren. "Die 20-jährige risikobehaftete Aktienprämie wurde endgültig beseitigt", heißt es in ihrem Bericht weiter, "Anleger sollten für die Sicherheit zahlen und für das Risiko entschädigt werden, aber das Gegenteil ist seit 20 Jahren der Fall." " Angesichts ihrer Beobachtung, dass "die Lücke endlich geschlossen wurde", hat dies erhebliche Konsequenzen für die künftigen Anleger. Die folgende Tabelle fasst fünf große Markttrends zusammen, die BofAML derzeit für aktuell hält.
5 große Markttrends
| Mehr Volatilität voraus, da sich die Zinsstrukturkurve verflacht und starke Kursrückgänge häufiger auftreten. |
| Bargeldreiche Qualitätsaktien dürften eine Outperformance erzielen. |
| Wachstumsaktien übertreffen Wertaktien im Jahr 2018 deutlich, der Trend sollte sich jedoch umkehren. |
| Das derzeitige risikoreiche Umfeld begünstigt aktive Fondsmanager, die mit der Aktienauswahl vertraut sind. |
| Small Caps sind unterdurchschnittlich und dürften sogar noch hinterherhinken. |
Quelle: Bank of America Merrill Lynch
Bedeutung für Investoren
Auf der breitesten Ebene ist BofAML der Ansicht, dass der stürmische Bullenmarkt vorbei ist und die Anleger künftig mit deutlich niedrigeren Renditen rechnen sollten. Sie prognostizieren, dass der S & P 500 Index (SPX) bis Ende 2018 auf 3.000 und bis Ende 2025 auf 3.500 steigen wird. Dies entspricht einem Zuwachs von nur 2, 8% bzw. 20, 0% gegenüber dem am 26. September eröffneten Markt Das Ziel impliziert ein durchschnittliches jährliches Wachstum von nur etwa 2, 2% in den nächsten sieben Jahren von 2019 bis 2025.
Anleger sollten mit einer höheren Volatilität rechnen. "Eine sich abflachende Renditekurve spiegelt in der Regel die sinkenden Wachstumserwartungen und die zunehmende Risikoaversion wider, die sich tendenziell verstärkt auf die Volatilität auswirken", heißt es in dem Bericht. Es wird hinzugefügt, dass basierend auf der Vergangenheit in jedem Jahr mit 3 Rückgängen von 5% oder mehr und einer Korrektur von 10% oder mehr zu rechnen ist.
Barmittelreiche Qualitätsaktien sollten eine Outperformance erzielen. Eine Straffung der Federal Reserve durch kurzfristige Zinserhöhungen und die Umkehrung der quantitativen Lockerung (QE) wird die Kapitalkosten für Unternehmen erhöhen. "Cash-reiche selbstfinanzierte Unternehmen" werden einen deutlichen Vorteil gegenüber starken Kreditnehmern haben und wahrscheinlich höhere Bewertungen erhalten und mit einer Prämie gegenüber Unternehmen mit geringerer Qualität und hohem Verschuldungsgrad gehandelt werden.
Value-Aktien stehen vor einem Comeback. Einschließlich 2018 haben Wachstumswerte in 8 der letzten 12 Jahre mit einem Gleichstand die Value-Werte übertroffen. "Wachstum ist historisch gesehen teuer ... aber in späteren Phasen übertreffen die Bullenmärkte in der Regel den Wert", heißt es in dem Bericht. BofAML fügt jedoch hinzu, "eine Ausweitung der Gewinne könnte den Wert wieder beleben".
Das aktive Fondsmanagement dürfte das passive Management übertreffen. "Das eigenwillige Risiko, bei dem die Bestandsspezifikationen gemessen werden, bewegt sich auf einem Zyklushoch, ähnlich dem von 2004." Dieses Umfeld begünstigt versierte Stockpicker. Im Gegensatz dazu stellt BofAML fest, dass "Risiken in Aktien liegen können, die eher von Passiven gehalten werden, da sie eine höhere Volatilität als der S & P 500 aufwiesen."
Die Underperformance von Small Caps dürfte sich verschlechtern. BofAML bietet eine Vielzahl von Negativen: "Small Caps weisen ein Rekord-Leverage-Verhältnis auf, verlieren an Qualität, behalten weniger Steuervorteile bei, schneiden schlechter ab, wenn das globale Wachstum hinter den USA zurückbleibt, und profitieren nicht unbedingt von einem starken USD [US-Dollar]. . " Sie fügen hinzu, dass Small Caps in späteren Bullenmärkten und bei einer Straffung der Fed historisch unterdurchschnittlich abschneiden.
Vorausschauen
Um die Analyse der Bank of America Merrill Lynch zusammenzufassen, lauten ihre klarsten Empfehlungen an die Anleger: Deutlich niedrigere Aktienmarktrenditen und höhere Volatilität erwarten; Umstellung auf hochwertige, geldstarke Aktien mit geringem Verschuldungsgrad; und von Small Caps zu Large Caps wechseln. Sie gehen davon aus, dass Value-Aktien letztendlich die Wachstumsaktien überholen werden, aber noch nicht ganz und ohne spezifischen Zeitplan. Daher müssen die Anleger wachsam sein, wenn die Anzeichen einer endgültigen Verschiebung tatsächlich auftreten. Schließlich geht BofAML davon aus, dass sich die Aussichten für eine Aktienauswahl gegenüber einer passiven indexorientierten Anlage verbessern.
Vergleich von Anlagekonten Name des Anbieters Beschreibung Angaben zum Werbetreibenden × Die in dieser Tabelle aufgeführten Angebote stammen von Partnerschaften, von denen Investopedia eine Vergütung erhält.