Vorauszahlungsmodell
Bei der Kreditvergabe wird ein Vorauszahlungsmodell verwendet, um die Höhe der Vorauszahlungen für ein Kreditportfolio zu schätzen, die in einem festgelegten Zeitraum aufgrund möglicher Änderungen der Zinssätze erfolgen werden. Die Vorauszahlung ist die Begleichung einer Schuld oder eines Teils einer Schuld vor ihrem offiziellen Fälligkeitsdatum. Es kann entweder für den gesamten Restbetrag oder für eine anstehende Rate erfolgen, die Zahlung erfolgt jedoch in jedem Fall vor dem vertraglich verpflichteten Termin des Kreditnehmers.
Vorauszahlungsmodelle basieren auf mathematischen Gleichungen und beinhalten in der Regel die Analyse historischer Vorauszahlungstrends, um vorherzusagen, was in Zukunft passieren wird. Vorauszahlungsmodelle werden häufig zur Bewertung von Hypothekenpools wie GNMA-Wertpapieren oder anderen verbrieften Schuldtiteln, einschließlich Mortgage-Backed Securities (MBS), verwendet.
Die zentralen Thesen
- Ein Vorauszahlungsmodell schätzt die Höhe der vorzeitigen Rückzahlungen für einen Kredit oder eine Gruppe von Krediten in einem festgelegten Zeitraum, wenn sich die Zinssätze möglicherweise ändern.
- Während Vorauszahlungen und Vorauszahlungsmodelle auf jede Art von Schuld oder Verbindlichkeit angewendet werden können, werden sie häufig für Hypotheken und hypothekenbesicherte Wertpapiere verwendet.
- Das 1985 entwickelte Prepayment-Modell der Public Securities Association (PSA) gehört zu den am weitesten verbreiteten Modellen.
So funktioniert ein Vorauszahlungsmodell
Vorauszahlungsmodelle beginnen mit einer Vorauszahlungsannahme von Null, einem Basisszenario für die Finanzmodellierung. In diesem Modell leisten ein oder mehrere Kreditnehmer keine vorzeitigen Schuldenzahlungen. Es bietet einen Vergleichspunkt für komplexere Vorauszahlungsmodelle und ermöglicht es einem Analysten, die Auswirkungen anderer Variablen auf die Bewertung zu untersuchen, wenn kein Vorauszahlungsrisiko besteht.
Ein grundlegendes Vorauszahlungsmodell ist die konstante prozentuale Vorauszahlung (CPP), bei der es sich um eine annualisierte Schätzung der Vorauszahlungen für Hypothekendarlehen handelt, die durch Multiplikation des durchschnittlichen monatlichen Vorauszahlungssatzes mit 12 berechnet wird Sekundärhypothekenmarkt. Es modelliert das Risiko einer außerplanmäßigen Kapitalrendite, die sich auf die festverzinslichen Renditen auswirkt. Eine konstante Vorauszahlung ist nur eine von mehreren Arten von Vorauszahlungsmodellen, die zur Berechnung von Kreditschätzungen und -renditen verwendet werden.
Während Vorauszahlungen und Vorauszahlungsmodelle auf die Art der Schulden oder Verbindlichkeiten angewendet werden können, werden sie typischerweise für Hypotheken und hypothekenbesicherte Wertpapiere verwendet. Bei steigenden Zinssätzen berücksichtigen Vorauszahlungsmodelle weniger Vorauszahlungen, da die Menschen im Allgemeinen nicht daran interessiert sind, ihre aktuelle Hypothek gegen eine Hypothek mit einem höheren Zinssatz und einer höheren monatlichen Zahlung auszutauschen. Wenn die Zinssätze sinken, ist der gegenteilige Effekt zu verzeichnen, da mehr Menschen ihre Kredite refinanzieren, um ihre bestehende Hypothek zugunsten einer Hypothek mit einem niedrigeren Zinssatz und einer niedrigeren monatlichen Zahlung glattzustellen.
Eine verstärkte Refinanzierung von Krediten führt dazu, dass die bestehenden Hypotheken innerhalb der Pools vor dem voraussichtlichen Fälligkeitsdatum des Kredits getilgt werden. Diese Vorauszahlungen verringern letztendlich die laufenden Hypothekenzahlungen für die Hypothekenpools und verringern die an die Anleger geleisteten Zahlungen.
Das Akronym PSA bezieht sich nicht nur auf das frühere Modell der Public Securities Association, sondern auch auf die Funktion des Modells - das heißt, eine Annahme der Vorauszahlungsgeschwindigkeit.
Reales Beispiel eines Vorauszahlungsmodells
Eines der bemerkenswertesten Vorauszahlungsmodelle ist das Vorauszahlungsmodell der Public Securities Association (PSA), das 1985 von der Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA) formuliert wurde. (Die Public Securities Association war der Vorläufer der SIFMA. Das Vorauszahlungsmodell wird noch immer verwendet.) Das Modell wird manchmal auch als Bond Market Association PSA bezeichnet, in Anlehnung an einen anderen Verband, der 2006 mit der SIFMA fusionierte.)
Das PSA-Modell geht von steigenden Vorauszahlungsraten für die ersten 30 Monate und danach von konstanten Vorauszahlungsraten aus. Das Standardmodell, das auch als 100% PSA oder 100 PSA bezeichnet wird, geht davon aus, dass die Vorauszahlungsraten in den ersten 30 Monaten um 0, 2% steigen werden, bis sie in Monat 30 einen Höchststand von 6% erreichen.
Insbesondere würden 150% PSA einen Anstieg von 0, 3% (1, 5 × 0, 2%) bis zu einem Höchstwert von 9% und 200% PSA einen Anstieg von 0, 4% (2 × 0, 2%) bis zu einem Höchstwert von 12% der Vorauszahlungsrate annehmen.
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