Piggyback-Registrierungsrechte
Piggyback-Registrierungsrechte sind eine Form von Registrierungsrechten, die dem Anleger das Recht einräumen, seine nicht registrierten Aktien zu registrieren, wenn das Unternehmen oder ein anderer Investor eine Registrierung einleitet. Diese Art von Registrierungsrecht wird als geringer angesehen als die Forderung nach Registrierungsrechten, da diese Klasse von Rechteinhabern den Registrierungsprozess nicht einleiten kann.
Grundlegendes zu Piggyback-Registrierungsrechten
Da Huckepack-Registrierungsrechte als den Registrierungsrechten unterlegen gelten, werden sie manchmal zugunsten von Anlegern mit Nachfrageregistrierungsrechten von der Registrierung ausgeschlossen. Dies kann der Fall sein, wenn der Zeichner der Registrierung feststellt, dass der Markt nicht in der Lage ist, alle Aktien zu verwalten, die Teil der Registrierung sind. Anleger mit Huckepack-Registrierungsrechten dürfen jedoch in der Regel an einer unbegrenzten Anzahl von Registrierungen teilnehmen, im Vergleich zu Anlegern, die Registrierungsrechte beantragt haben.
Die zentralen Thesen
- Piggyback-Registrierungsrechte sind eine Form von Registrierungsrechten, mit denen Anleger ihre Aktien während eines öffentlichen Angebots registrieren können.
- Sie können von einem Underwriter von einem öffentlichen Angebot ausgeschlossen werden, aber es ist einfacher, sie einzubeziehen, da das Hinzufügen von Aktien mit Piggyback-Rechten relativ billiger ist.
Welche Piggyback-Registrierungsrechte können enthalten sein?
- Das Recht, die Anlegeranteile an einem Angebot zu kürzen. Die Bestimmungen zu Piggyback-Registrierungsrechten ermöglichen es den Underwritern in der Regel, Investoren als verkaufende Aktionäre eines Börsengangs vollständig auszuschließen. Bei nachfolgenden Angeboten verhandeln die Anleger in der Regel, dass sie nicht auf weniger als 25% oder 30% des Angebots reduziert werden können.
- Die Priorität der Anlegeraktien, die in ein Angebot aufgenommen werden sollen. Einige Risikofonds verhandeln aggressiv über die Priorität von Anteilen, die die Zeichner für eine vom Unternehmen initiierte Registrierung zulassen. Ein aggressiver späterer Investor kann verlangen, dass seine Anteile vor Anteilen anderer Unternehmen in eine Registrierung aufgenommen werden.
- Piggyback-Registrierungsrechte für Gründer und Management. Gründer wünschen sich in der Regel Registrierungsrechte für Piggybacks aus dem gleichen Grund, den Risikokapitalgeber von ihnen erwarten. Bei Abwesenheit einer Registrierung müssen Gründer, die verbundene Unternehmen sind, die Volumenbeschränkungen gemäß Regel 144 einhalten. Ein eingetragenes öffentliches Angebot kann eine der wenigen ordnungsgemäßen Möglichkeiten sein, wie ein Gründer eine große Anzahl von Aktien verkaufen kann.
Fordern Sie Registrierungsrechte im Vergleich zu Piggyback-Registrierungsrechten an
Fordern Sie ein Registrierungsrecht ein, indem Sie den Anlegern das Recht einräumen, von der investierten Gesellschaft zu verlangen, dass sie ihre Aktien, die sich im Besitz dieser Anleger befinden, zum öffentlichen Verkauf anmeldet, auch wenn die Gesellschaft nicht beabsichtigt, zu einem bestimmten Zeitpunkt Wertpapiere an die Öffentlichkeit auszugeben. Huckepack-Registrierungsrechte geben den Anlegern hingegen das Recht, ihre Anteile in eine Registrierung aufzunehmen, die von der investierten Gesellschaft oder von einem anderen Aktionär durchgeführt wird.
Inhaber von Piggyback-Registrierungsrechten üben einen großen Einfluss auf die Unternehmensführung aus, insbesondere in Bezug auf den Mechanismus und den Zeitpunkt der Registrierung. Außerdem werden Huckepack-Registrierungsrechte viel häufiger ausgeübt als Nachfrageregistrierungsrechte, da das Hinzufügen von mit Huckepack-Registrierungsrechten verbundenen Anteilen bei einem laufenden Registrierungsprozess (gemessen an den Grenzkosten) relativ kostengünstig ist.
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