Währungstransaktionen 101

Unabhängig davon, ob Sie in Aktien, Anleihen, Rohstoffen oder Währungen investieren, ist es wahrscheinlich, dass Sie vom Carry-Trade erfahren haben. Diese Strategie hat seit den 1980er Jahren positive Durchschnittsrenditen erzielt, wurde jedoch erst im letzten Jahrzehnt bei einzelnen Anlegern und Händlern beliebt.

In den letzten 10 Jahren war der Carry-Trade größtenteils ein One-Way-Trade, der ohne größere Retracements nach Norden führte. Im Jahr 2008 erfuhren Carry Trader jedoch, dass die Schwerkraft beim Zusammenbruch des Handels immer wieder die Kontrolle zurückerlangt und Gewinne von sieben Jahren in drei Monaten zunichte macht.

Die Gewinne, die zwischen 2000 und 2007 erzielt wurden, haben jedoch viele Forex-Händler in der Hoffnung, dass der Carry-Trade eines Tages zurückkehren wird. Für diejenigen unter Ihnen, die immer noch verwirrt sind von dem, was ein Carry-Trade ist und warum sich die Hysterie um den Trade über den Devisenmarkt hinaus ausgedehnt hat, heißen wir Carry-Trades 101 willkommen. Wir werden untersuchen, wie ein Carry-Trade strukturiert ist, wenn es funktioniert, wenn es nicht funktioniert. ' t und die verschiedenen Möglichkeiten, wie kurz- und langfristige Anleger die Strategie anwenden können.

Die zentralen Thesen

• Ein Währungs-Carry-Trade ist eine Strategie, bei der Kredite von einer Niedrigzinswährung aufgenommen werden und der Kauf einer Währung finanziert wird, die einen Zinssatz liefert.
• Ein Trader, der diese Strategie anwendet, versucht, die Differenz zwischen den Kursen zu erfassen, die abhängig von der Höhe des verwendeten Hebels erheblich sein kann.
• Der Carry-Trade ist eine der beliebtesten Handelsstrategien auf dem Forex-Markt.
• Trotzdem können Carry-Trades ein Risiko darstellen, da sie häufig hoch verschuldet und überfüllt sind.

Währungsumtausch

Trage Handel

Der Carry Trade ist eine der beliebtesten Handelsstrategien auf dem Devisenmarkt. Mechanisch bedeutet ein Carry-Trade nichts anderes, als eine hochrentierliche Währung zu kaufen und sie mit einer niedrigrentierlichen Währung zu finanzieren, ähnlich dem Sprichwort "günstig kaufen, teuer verkaufen".

Die beliebtesten Carry Trades beinhalten den Kauf von Währungspaaren wie dem australischen Dollar / japanischen Yen und dem neuseeländischen Dollar / japanischen Yen, da die Zinsspreads dieser Währungspaare sehr hoch sind. Der erste Schritt bei der Zusammenstellung eines Carry Trades besteht darin, herauszufinden, welche Währung eine hohe und welche eine niedrige Rendite bietet.

Im Juni 2010 lauteten die Zinssätze für die liquidesten Währungen der Welt wie folgt:

Unter Berücksichtigung dieser Zinssätze können Sie die Währungen mit den höchsten und niedrigsten Renditen kombinieren. Die Zinssätze können jederzeit geändert werden, sodass Forex-Händler über diese Kurse auf den Websites ihrer jeweiligen Zentralbanken auf dem Laufenden bleiben sollten.

Da Neuseeland und Australien die höchsten Renditen auf unserer Liste haben und Japan die niedrigsten, ist es nicht verwunderlich, dass AUD / JPY das Aushängeschild des Carry Trades ist. Da Währungen paarweise gehandelt werden, muss ein Anleger für einen Carry-Trade lediglich NZD / JPY oder AUD / JPY über eine Forex-Handelsplattform bei einem Forex-Broker kaufen.

Die niedrigen Fremdkapitalkosten des japanischen Yen sind ein einzigartiges Merkmal, das auch von Aktien- und Rohstoffhändlern auf der ganzen Welt aktiviert wurde. In den letzten zehn Jahren haben Anleger in anderen Märkten begonnen, ihre eigenen Versionen des Carry-Handels aufzulegen, indem sie beispielsweise den Yen gekürzt und US- oder chinesische Aktien gekauft haben. Dies hatte einmal eine riesige Spekulationsblase in beiden Märkten ausgelöst und ist der Grund, warum es eine starke Korrelation zwischen Carry Trades und Aktien gegeben hat.

Die Mechanik des Zinsgewinns

Einer der Eckpfeiler der Carry-Trade-Strategie ist die Fähigkeit, Zinsen zu verdienen. Das Einkommen wird jeden Tag für lange Carry-Trades mit dreifachem Rollover gebildet, der am Mittwoch für Samstag- und Sonntags-Rolls ausgegeben wird.

Grob gesagt wird der Tageszins folgendermaßen berechnet:

Wenn wir zum Beispiel 1 Lot AUD / JPY mit einem Nominalwert von 100.000 USD verwenden, berechnen wir den Zins folgendermaßen:

• (.0450 - 0.001) / 365 x 100.000 = ungefähr 12 US-Dollar pro Tag

Der Betrag wird nicht genau 12 USD betragen, da die Banken einen täglich schwankenden Tagesgeldsatz verwenden.

Es ist wichtig zu wissen, dass dieser Betrag nur von Tradern mit einem langen AUD / JPY verdient werden kann. Für diejenigen, die den Carry verblassen lassen oder AUD / JPY leerverkaufen, werden die Zinsen jeden Tag gezahlt.

Warum diese Strategie so beliebt ist

Zwischen Januar 2000 und Mai 2007 bot das Währungspaar Australischer Dollar / Japanischer Yen (AUD / JPY) eine durchschnittliche jährliche Verzinsung von 5, 14%. Für die meisten Menschen ist diese Rendite ein Pittance, aber in einem Markt mit einer Hebelwirkung von bis zu 200: 1 kann selbst die fünf- bis zehnfache Hebelwirkung diese Rendite extrem extravagant machen. Anleger verdienen diese Rendite auch dann, wenn das Währungspaar keinen Cent mehr bewegt. Bei so vielen Menschen, die von Carry Trades abhängig sind, bleibt die Währung jedoch fast nie stationär. Beispielsweise stieg der AUD / USD-Wechselkurs zwischen Februar und April 2010 um fast 10%. Zwischen Januar 2001 und Dezember 2007 stieg der Wert des AUD / USD um ungefähr 70%.

Abbildung 1

Geringe Volatilität, risikofreundlich

Carry Trades entwickeln sich auch in Umgebungen mit geringer Volatilität gut, da Händler eher bereit sind, Risiken einzugehen. Was die Carry-Händler suchen, ist die Rendite - jeder Kapitalzuwachs ist nur ein Bonus. Daher sind die meisten Carry-Trader, insbesondere die großen Hedge-Fonds, die viel Geld auf dem Spiel haben, vollkommen glücklich, wenn sich die Währung nicht um einen Cent bewegt, da sie immer noch die gehebelte Rendite erzielen.

Solange die Währung nicht fällt, werden Carry Trader im Wesentlichen bezahlt, während sie warten. Außerdem fühlen sich Händler und Anleger mit dem Eingehen von Risiken in Umgebungen mit geringer Volatilität wohler.

Zentralbanken und Zinssätze

Carry Trades funktionieren, wenn Zentralbanken entweder die Zinssätze erhöhen oder eine Erhöhung planen. Geld kann jetzt per Mausklick von einem Land in ein anderes verschoben werden, und große Investoren zögern nicht, ihr Geld zu verschieben, um nicht nur hohe, sondern auch höhere Renditen zu erzielen. Die Attraktivität des Carry Trades liegt nicht nur in der Rendite, sondern auch im Kapitalzuwachs. Wenn eine Zentralbank die Zinssätze anhebt, bemerkt die Welt, dass sich in der Regel viele Menschen zum gleichen Carry-Trade zusammenschließen, was den Wert des Währungspaars in diesem Prozess nach oben treibt. Der Schlüssel ist, zu versuchen, am Anfang des Zinssenkungszyklus und nicht am Ende anzukommen.

Die Rentabilität der Carry Trades kommt in Frage, wenn die Länder, die hohe Zinsen anbieten, beginnen, sie zu senken. Die anfängliche geldpolitische Wende ist tendenziell eine deutliche Trendwende für die Währung. Damit Carry-Trades erfolgreich sind, muss sich das Währungspaar entweder nicht im Wert ändern oder aufwerten.

Wenn die Zinssätze sinken, sind ausländische Investoren weniger gezwungen, das Währungspaar zu kaufen, und suchen eher woanders nach rentableren Gelegenheiten. In diesem Fall sinkt die Nachfrage nach dem Währungspaar und es beginnt sich zu verkaufen. Es ist nicht schwer zu erkennen, dass diese Strategie sofort scheitert, wenn der Wechselkurs um mehr als die durchschnittliche jährliche Rendite abnimmt. Durch den Einsatz von Leverage können Verluste sogar noch bedeutender werden, weshalb die Liquidation verheerend sein kann, wenn Carry Trades schief gehen.

Zentralbankrisiko

Carry Trades scheitern auch, wenn eine Zentralbank in den Devisenmarkt eingreift, um einen Anstieg ihrer Währung zu verhindern oder einen weiteren Rückgang zu verhindern. Für exportabhängige Länder könnte eine übermäßig starke Währung den Export stark beeinträchtigen, während eine übermäßig schwache Währung die Gewinne von Unternehmen mit Auslandsgeschäften beeinträchtigen könnte. Wenn beispielsweise der Aussie oder der Kiwi übermäßig stark wird, könnten die Zentralbanken dieser Länder verbale oder physische Interventionen ergreifen, um den Aufstieg der Währung einzudämmen. Jede Andeutung einer Intervention könnte die Gewinne bei den Carry Trades umkehren.

Wenn es nur so einfach wäre!

Eine effektive Carry-Trade-Strategie besteht nicht nur darin, eine Währung mit der höchsten Rendite zu kaufen und eine Währung mit der niedrigsten Rendite zu verkaufen. Während das aktuelle Zinsniveau wichtig ist, ist die zukünftige Zinsrichtung noch wichtiger. Zum Beispiel könnte der US-Dollar gegenüber dem australischen Dollar aufwerten, wenn die US-Notenbank die Zinsen zu einem Zeitpunkt erhöht, an dem die australische Notenbank ihre Straffung abgeschlossen hat. Auch Carry Trades funktionieren nur, wenn die Märkte selbstgefällig oder optimistisch sind.

Unsicherheit, Besorgnis und Angst können dazu führen, dass Anleger ihre Carry Trades abwickeln. Der Abverkauf von 45% bei Währungspaaren wie AUD / JPY und NZD / JPY im Jahr 2008 wurde durch die von Subprime ausgelöste globale Finanzkrise ausgelöst. Da es sich bei Carry Trades häufig um gehebelte Anlagen handelt, dürften die tatsächlichen Verluste wesentlich höher gewesen sein.

Beste Art zu handeln

Wenn es um Carry-Trades geht, kann eine Zentralbank zu jedem Zeitpunkt die Zinssätze konstant halten, während eine andere die Zinssätze erhöht oder senkt. Bei einem Korb, der aus den drei Währungen mit der höchsten und der niedrigsten Rendite besteht, repräsentiert jedes Währungspaar nur einen Teil des gesamten Portfolios. Selbst wenn es in einem Währungspaar zu einer Carry-Trade-Liquidation kommt, werden die Verluste daher durch den Besitz eines Korbs kontrolliert. Dies ist tatsächlich die bevorzugte Handelsmethode für Investmentbanken und Hedgefonds. Diese Strategie mag für Einzelpersonen etwas schwierig sein, da der Handel mit einem Korb natürlich mehr Kapital erfordern würde, aber dies kann mit kleineren Losgrößen durchgeführt werden.

Der Schlüssel zu einem Korb ist die dynamische Änderung der Portfolioallokation auf der Grundlage der Zinskurve und der Geldpolitik der Zentralbanken.

Profitieren vom Carry Trade

Der Carry-Trade ist eine langfristige Strategie, die für Anleger weitaus besser geeignet ist als für Händler, da Anleger die Tatsache genießen, dass sie Kursnotierungen nur einige Male pro Woche und nicht einige Male pro Tag überprüfen müssen. Zwar werden Carry Trader, einschließlich der führenden Banken an der Wall Street, ihre Positionen monatelang (wenn nicht sogar jahrelang) halten. Der Eckpfeiler der Carry-Trade-Strategie besteht darin, bezahlt zu werden, während Sie warten. Warten ist also eigentlich eine gute Sache.

Teilweise aufgrund der Nachfrage nach Carry Trades sind die Trends auf dem Devisenmarkt stark und gerichtet. Dies ist auch für kurzfristige Trader wichtig, da es in einem Währungspaar, in dem die Zinsdifferenz sehr hoch ist, weitaus rentabler sein kann, nach Kaufmöglichkeiten in Richtung Carry zu suchen, als zu versuchen, sie zu verblassen. Zum Beispiel sollten diejenigen, die darauf bestehen, die AUD / USD-Stärke zu verringern, vorsichtig sein, zu lange Short-Positionen zu halten, da mit jedem Tag mehr Zinsen gezahlt werden müssen. Der beste Weg für kurzfristigere Trader, das Interesse zu sehen, ist, dass es hilft, Ihren Durchschnittspreis zu senken, während das Zahlen von Zinsen ihn erhöht. Für einen Intraday-Handel wird der Carry keine Rolle spielen, aber für einen Drei-, Vier- oder Fünftageshandel wird die Richtung des Carry weitaus aussagekräftiger.