Das Eröffnungskreuz: Wie die Nasdaq-Aktienkurse festgesetzt werden

Der Nasdaq ist ein computergestützter Marktplatz, auf dem Aktien von 9.30 bis 16.00 Uhr Ostküstenzeit gehandelt werden. Während der reguläre Handel an jedem Wochentag um 16:00 Uhr endet, ist dies in der Geschäftswelt nicht der Fall. Unternehmen warten oft bis nach Börsenschluss, um verschiedene Neuigkeiten bekannt zu geben, wie Unternehmensgewinne, Fusionen, Übernahmen, Personalabbau und Veränderungen in Schlüsselpositionen. Ebenso können geopolitische Ereignisse, Naturkatastrophen und andere marktbewegende Entwicklungen zu jeder Tages- und Nachtzeit stattfinden.

Unternehmensnachrichten und andere Entwicklungen generieren Informationen, die Anleger häufig dazu veranlassen, ihre Einstellung gegenüber Unternehmen, Sektoren oder Segmenten der Finanzmärkte zu ändern. Gute Nachrichten bringen Anleger dazu, verschiedene Aktien zu besitzen, und treiben die Kurse in die Höhe, während schlechte Nachrichten genau das Gegenteil bewirken.

Im Gegenzug erteilen die Anleger Kauf- und Verkaufsaufträge, nachdem der Markt für den Tag geschlossen hat und bevor er morgens für das Geschäft geöffnet wird. Dies macht es für den Nasdaq erforderlich, die Nachrichten und die daraus resultierende Nachfrage nach Kauf und Verkauf in die Kurse der Wertpapiere einzubeziehen, wenn die Börse ihre Geschäfte wieder aufnimmt. Dementsprechend stimmen die Schlusskurse des Vortages nicht mit den Eröffnungskursen des nächsten Tages überein.

Um die Preise für Handelsanfragen festzulegen, die den Eröffnungspreis wünschen, verwendet Nasdaq ein Verfahren, das als "Eröffnungskreuz" bezeichnet wird.

Wie Opener Cross-Preise ermittelt werden

Die Preise für das Eröffnungskreuz werden durch einen Auktionsprozess ermittelt, bei dem Käufer und Verkäufer Angebote und Gegenangebote platzieren, bis die Preise übereinstimmen, was zu einem Handel führt. Ziel des Eröffnungs-Cross-Prozesses ist es, eine maximale Ausführung zu erreichen, indem die meisten Aktien eines bestimmten Wertpapiers zu einem einzigen Preis gehandelt werden. Der Vorgang ist nicht so einfach, wie es sich anhört.

Während Trades nur von 9:30 bis 16:00 Uhr ausgeführt werden, akzeptiert Nasdaq Trade Requests für einige Stunden nach Marktschluss und einige Stunden vor Markteröffnung. Die Daten zu diesen Anfragen werden elektronisch zur Verfügung gestellt, so dass die Marktteilnehmer die Preise sehen können, zu denen Käufer bereit sind zu kaufen (bieten) und die Preise, zu denen Verkäufer bereit sind zu verkaufen (fragen). Preisanpassungen werden unter Verwendung eines Schwellenwerts von 10 Prozent vorgenommen, um den Eröffnungspreis zu berechnen.

Wenn ein Käufer beispielsweise 100 USD pro Aktie für eine bestimmte Aktie anbietet und ein Verkäufer 110 USD wünscht, liegt der Mittelpunkt des Angebots bei 105 USD. Die Mittelpunktzahl wird dann mit 10 Prozent multipliziert. Die resultierenden 10, 50 USD werden dann zum Angebotspreis des Käufers addiert, auf 110, 50 USD angehoben und vom Verkaufspreis abgezogen und auf 99, 50 USD angehoben. Dies teilt den Anlegern mit, dass der Eröffnungskurs für die betreffenden Aktien zwischen 99, 50 USD und 110, 50 USD liegen wird.

Diese Informationen werden alle fünf Sekunden elektronisch aktualisiert und potenziellen Käufern und Verkäufern zur Verfügung gestellt. Darüber hinaus werden zahlreiche zusätzliche Daten bereitgestellt, darunter detaillierte Informationen zu den Preisen, zu denen sich Aufträge gegeneinander verrechnen würden, die Anzahl der gekoppelten Kauf- / Verkaufsangebote und das Ungleichgewicht zwischen den Angeboten. Wenn potenzielle Käufer und Verkäufer diese Daten sehen, platzieren sie zusätzliche Trades, die dann in die Preise einbezogen werden.

Was ist MOO, LOO und OIO?

Da Kauf- und Verkaufspreise übereinstimmen müssen, damit ein Trade stattfinden kann, erlaubt Nasdaq die Eingabe von Orders als Market-on-Open (MOO) und Limit-on-Open (LOO). MOO-Bestellungen können von 7:30 Uhr bis 9:28 Uhr aufgegeben, geändert oder storniert werden. Auf diese Weise können Händler Bestellungen eingeben, die Preisrichtung abschätzen, Bestellungen stornieren und erneut eingeben, um Kaufangebote besser mit Verkaufsangeboten abzugleichen. LOO-Aufträge werden zu einem festgelegten Preis eingegeben, der als "Limit" -Preis bezeichnet wird. Diese Aufträge werden ausgeführt, wenn der Handel zu einem Preis ausgeführt werden kann, der gleich oder besser als das angeforderte „Limit“ ist, wenn der Markt öffnet. Wenn keine Übereinstimmung hergestellt werden kann, werden die Bestellungen abgelehnt.

Um 9:30 Uhr werden Trades zu Eröffnungskursen ausgeführt, die der maximalen Anzahl von Käufern und Verkäufern entsprechen. Die Ausführung von Geschäften umfasst nur die Geschäfte, die zum Auftragspreis „zum offenen Zeitpunkt“ und zu Aufträgen „nur im Ungleichgewicht“ ausgeführt werden sollen, um Liquidität bereitzustellen und den Handel zu erleichtern. Denken Sie daran, dass Nasdaq aus Mitgliedsunternehmen besteht, die zusammenarbeiten, um einen fließenden Markt zu schaffen, auf dem Wertpapiere durch effizienten Abgleich von Aufträgen gekauft und verkauft werden können.

Dementsprechend beteiligen sich diese Unternehmen an der Aufrechterhaltung eines funktionierenden Marktes, indem sie Geschäfte platzieren, die die Liquidität erleichtern sollen. Diese Trades werden als OIO-Trades (Opening Imbalance Only) bezeichnet, und die diesbezüglichen Daten werden nicht angezeigt. Es können auch verschiedene andere Handelstypen eingegeben werden, die jeweils nach einem detaillierten Regelwerk behandelt werden.

Sobald der Eröffnungskreuzpreis festgelegt ist und die Trades ausgeführt werden, werden alle verbleibenden MOO-, LOO- und OIO-Anforderungen, die nicht übereinstimmen, storniert. Trades, die nach der Marktöffnung eingehen, werden in den normalen täglichen Handelsablauf einbezogen, der während der normalen Geschäftszeiten stattfindet. Dieser Prozess verwendet eine automatisierte "Matching-Engine", die Käufer und Verkäufer zusammenbringt. Genau wie im Pre-Open-Prozess können Käufer und Verkäufer Kauf- / Verkaufspreise sehen und Anpassungen an ihren Trades vornehmen, um eine Übereinstimmung zu finden. Der Unterschied zu normalen Handelszeiten besteht darin, dass Trades zum Zeitpunkt eines Matchs stattfinden, anstatt auf einen bestimmten Zeitmarkt zu warten, der um 9:30 Uhr geöffnet ist

Die Quintessenz

Laut Nasdaq bedeutet das Öffnen und Schließen von Cross-Prozessen, dass alle Anleger Zugriff auf dieselben Informationen haben und ihre Aufträge gleich behandelt werden. Dies bringt Fairness und Transparenz in den Markt und das kann laut Börse eine sehr aktive Zeit des Handelstages sein.

Es erleichtert auch das reibungslose und effiziente Funktionieren des Wertpapierauktionsprozesses, indem Käufer und Verkäufer effizient aufeinander abgestimmt werden, um die Liquidität sicherzustellen. Dies ist besonders wichtig. Die Marktliquidität gibt den Anlegern das Vertrauen, Investitionen mit der Gewissheit zu tätigen, dass sie - sollten sie verkaufen müssen - dies schnell tun können. Es bietet auch Gelegenheit. Mit hochliquiden Märkten, die von aktiven Käufern und Verkäufern bevölkert werden, haben Anleger viele Möglichkeiten, schnell und einfach in die Märkte einzusteigen und aus diesen auszusteigen, um Gewinne zu erzielen.

(Weitere Informationen finden Sie unter Möglichkeiten zur Ermittlung der Marktoffenheit.)