Investmentfonds: Ist Größe wirklich wichtig?

Offene Investmentfonds können auf eine große Erfolgsgeschichte zurückblicken, da die Anleger schnell auf diese wachsenden Fonds zugreifen. Es ist jedoch möglich, dass Fonds zu groß werden und Fondsmanagern und Anlegern Probleme bereiten. In diesem Artikel zeigen wir Ihnen, wie Sie mit dem schnellen Wachstum dieser Fonds umgehen und wie Sie feststellen, ob diese Fonds für Ihre Anlagestrategie gut geeignet sind.

Wie wachsen Investmentfonds?
Wenn wir über Größe sprechen, beziehen wir uns auf die gesamte Vermögensbasis oder den gesamten Geldbetrag, den ein Investmentfondsmanager überwachen und investieren muss.

Offene Investmentfonds vergrößern ihr Vermögen auf zwei Arten:

• Starke Performance von Aktien und / oder Anleihen im Portfolio des Fonds. Wenn die zugrunde liegenden Vermögenswerte eines Portfolios an Wert gewinnen, steigt die Größe des Fondsvermögens.
• Der Zufluss von Investorengeldern. Aus diesem Grund wird die Vermögensgröße eines Fonds auch bei negativer Rendite weiter zunehmen.

Wenn die Größe die Leistung beeinträchtigt
Da sich immer mehr Anleger für einen bestimmten Investmentfonds interessieren, verfügt der Manager über eine beträchtliche Menge an Barmitteln. In dieser Situation besteht das Risiko, dass einige Manager zusätzliche Instrumente kaufen, die für die Anleger des Fonds nicht optimal sind, um die Liquidität so schnell wie möglich wieder in Betrieb zu nehmen.

Um festzustellen, wann die Größe die Wertentwicklung zu beeinträchtigen beginnt, müssen wir uns fragen, ab wann das positive Verhältnis zwischen Fondsgröße und Verwaltungseffizienz negativ wird. Dies ist der Punkt, an dem die negativen Auswirkungen der Größe eines Fonds die positiven Auswirkungen eines Fonds aufheben Gesamtrendite. Es ist schwierig, genau zu bestimmen, an welchem ​​Punkt dies auftritt. Wenn der Fondsmanager jedoch nicht in der Lage ist, die Anlagestrategie des Fonds beizubehalten und Renditen zu erzielen, die mit dem historischen Rekord des Fonds vergleichbar sind, ist der Fonds im Allgemeinen zu groß geworden.

Es ist zu beachten, dass bei Indexfonds und Rentenfonds die Größe kein Problem darstellt. In beiden Fällen ist größer definitiv besser. Das Portfoliomanagement ist einfach zu handhaben, und die Betriebskosten des Fonds verteilen sich auf eine größere Vermögensbasis, wodurch sich die Kostenquote eines Fonds verringert.

In der Investmentfondsbranche muss die Größe eines Fonds im Verhältnis zu seinem Anlagestil betrachtet werden. Einige Fonds leiden, wenn der Fonds seinen Anlagestil übertrifft. Beispielsweise ist ein Small-Cap-Wachstumsfonds, bei dem das Vermögen von 100 Mio. USD auf 1 Mrd. USD ansteigt, in seiner ursprünglichen Strategie einfach nicht so effektiv. Die meisten Small-Cap-Fondsmanager haben eher eine "Stock-Picker" -Mentalität, was möglicherweise in erster Linie bestimmte Anleger für diese Art von Fonds attraktiv macht. Small-Cap-Fonds haben normalerweise Aktien, die dünn gehandelt werden, und konzentrieren sich in der Regel auf eine geringere Anzahl von Aktien. Wenn der Small-Cap-Manager erfolgreich ist und der Fonds neue Anleger (und Geld) anzieht, kann es für den Fondsmanager schwierig sein, zusätzliche große Blöcke der dünn gehandelten Aktien zu kaufen, ohne den Aktienkurs zu erhöhen und zu verteuern. Die Wertentwicklung kann nachlassen, wenn der Fondsmanager versucht, mit dem neuen Geldzufluss neue Anlagen zu finden.

Schwierigkeiten mit der Fondsgröße bekämpfen
Wenn die Größe eines Fonds die Fähigkeit des Managements beeinträchtigt, denselben Anlageansatz beizubehalten, hat der Investmentfonds drei Möglichkeiten:

1. Verwalten Sie den größeren Fonds weiterhin mit der Strategie, die auch bei halber Fondsgröße wirksam war.
2. Ändern Sie den Anlageansatz des Fonds, was die Motivation der Anleger, die sich für den Fonds entschieden haben, aufgrund der festgelegten Anlagestrategie beeinträchtigen kann.
3. Schließen Sie den Fonds für neue Anleger.
4. Wandeln Sie den offenen Fonds in einen geschlossenen Fonds um. Auf diese Weise erhöht sich der Fonds nicht mehr, da Anleger zusätzliche Barzahlungen leisten.

Wenn große Aktienfonds generisch werden
Ein weiteres Problem bei großen Fonds besteht darin, dass sie, da sie schwieriger aktiv zu verwalten sind, zu dem werden, was die Branche als "Indexfonds" bezeichnet. Mit anderen Worten, ihre Portfolios beginnen, einem Indexfonds zu ähneln. Mit zunehmendem Vermögen müssen Investmentfondsmanager das Vermögen auf eine größere Anzahl von Aktien verteilen, da die Anlage großer Beträge in eine bestimmte Aktie, wie bereits erwähnt, den Aktienkurs beeinflussen kann. Infolgedessen erhält der einzelne Anleger, obwohl er zusätzliche Gebühren für das "aktive" Management zahlt, eine ähnliche Wertentwicklung wie der S & P 500-Index.

Ist also kleiner besser?
Einige Anlageverwalter bevorzugen einen kleineren Fonds, da sie so schnell in Aktien investieren und aus diesen aussteigen können. Vergleichen Sie zum Beispiel einen kleinen Investmentfonds, der 1 Million USD in eine Aktie investieren könnte, mit einem großen Fonds, der 30 Millionen USD investieren könnte. Wie Sie sich vorstellen können, ist es mit 1 Mio. USD viel einfacher, aus einer Aktie auszusteigen (oder in eine Aktie einzusteigen), als mit 30 Mio. USD. Der Verkauf von Aktien im Wert von 30 Mio. USD könnte mehrere Tage dauern, und der Verkauf würde den Aktienkurs unter Druck setzen.

Gleichzeitig können kleinere Fonds auch zu klein sein. Erstens können neue kleinere Fonds eine ausgezeichnete kurzfristige Wertentwicklung aufweisen, was irreführend sein kann, da einige erfolgreiche Aktien im Portfolio einen großen Einfluss auf die Wertentwicklung des Fonds haben können. Da diese neuen Fonds keine so lange Erfolgsbilanz aufweisen, könnten einige Anleger dazu verleitet werden, einen von einem unerfahrenen Manager verwalteten Fonds zu kaufen. Zweitens wirkt sich die schlechte Wertentwicklung einer Aktie aufgrund der geringeren Diversifikation der Fonds stark negativ auf das Gesamtportfolio aus. Schließlich sind die Betriebskosten für kleinere Fonds tendenziell höher, da die Chancen, Skaleneffekte zu nutzen, geringer sind.

Nicht alle großen Fonds sind schlecht
Für einige Segmente spielt die Marktgröße einfach keine Rolle. Beispielsweise sollte ein festverzinslicher (Renten-) Fonds unabhängig von seiner Größe konstante Renditen erzielen. Der Markt für Anleihen ist weitaus größer als der Aktienmarkt, so dass der Preis weniger empfindlich auf großvolumige Geschäfte reagiert. Infolgedessen beaufsichtigen Rentenfondsmanager Vermögenswerte mit höherer Liquidität.

Darüber hinaus sind nicht alle großen Fonds für ihre Underperformance bekannt. Zum Beispiel wurde Peter Lynch in den frühen 1980er Jahren kritisiert, als sein Fidelity Magellan Fund ein Vermögen von über 1 Milliarde US-Dollar überschritt. Der Fonds stieg jedoch in weniger als sieben Jahren auf 13 Milliarden US-Dollar. Dieser Anstieg des Vermögens war auf die Wertentwicklung der zugrunde liegenden Vermögenswerte und den großen Mittelzufluss zurückzuführen, der von Peter Lynchs überlegenem Talent für die Aktienauswahl angezogen wurde. Unter seiner Führung übertraf der Magellan Fund den S & P 500-Index von 1977 bis 1990 um 13% pro Jahr. Wenn Sie ihn als Anleger weitergegeben hätten, sobald er 13 Mrd. USD erreicht hätte, hätten Sie eine der großartigen Anlagemöglichkeiten verpasst der letzten Zeit. In den Jahren nach Lynchs Führung wuchs der Magellan-Fonds weiter und erreichte 1999 137 Mrd. USD. Während sich das Fondsvolumen 2013 auf 13 Mrd. USD verringerte, liegt die durchschnittliche jährliche Gesamtrendite über die Laufzeit des Fonds mit 16, 33% nach wie vor auf einem außergewöhnlichen Niveau von 2013.

Die richtigen Mittel finden
So wie Goldlöckchen die Schüssel mit dem Brei gefunden haben, der "nicht zu heiß und nicht zu kalt, aber genau richtig" war, können Sie auch einen Fonds finden, der nicht zu klein oder zu groß ist, aber genau richtig. Die folgenden allgemeinen Regeln können Ihnen dabei helfen, festzustellen, ob die Größe eines Investmentfonds die Rendite des Fonds beeinträchtigt oder begünstigt:

• Betrachten Sie die Größe im Verhältnis zum Investmentansatz . Peter Lynch war möglicherweise in der Lage, die Größe seines Mischfonds zu bewältigen, aber Sie können wetten, dass ein Small-Cap-Wachstumsfonds mit einem Vermögenswert von 1 Milliarde US-Dollar nicht so gut abschneiden würde.
• Fonds, deren Vermögensbasis schrumpft, sollten eine rote Fahne hissen . Überprüfen und vergleichen Sie unbedingt die früheren Barmittelbestände des Fonds, den Sie in Betracht ziehen. Eine schrumpfende Vermögensbasis bedeutet, dass der Fonds Geld verliert, weil Anleger ihre Anlagen zurückziehen oder die Wertentwicklung der Vermögenswerte im Portfolio stark abgenommen hat.
• Vorsicht vor Fonds mit großen Bargeldbeständen . Vergleichen Sie die gesamten Barmittelbestände des Fonds im laufenden Jahr mit den Beständen der Vorjahre. Obwohl Investmentfonds einen kleinen Teil des Portfolios in bar halten müssen, um Rücknahmeanträge von Anlegern zu erfüllen, kann ein Fonds mit einem großen Teil seines Portfolios in bar (mehr als 15%) darauf hinweisen, dass der Manager Schwierigkeiten hat, die zuzuweisen Fondsvermögen auf verschiedene Wertpapiere. Es gibt Ausnahmen von dieser Regel, da einige Fondsmanager üblicherweise große Barmittelbestände verwenden, um einen Marktrückgang zu antizipieren, wodurch das Barmittel bereit ist, um schnell günstige Anlagen aufzunehmen.

Die Quintessenz
Investmentfonds wachsen und ihr Wachstum kann sich auf ihre Performance auswirken. Es liegt also an Ihnen, sicherzustellen, dass ihre Strategien ihren Zielen entsprechen, oder Ihr Geld an eine andere Stelle zu bringen. Einen großen Wachstumsfonds zu haben, über den Sie sich wirklich freuen, ist eine Sache - daran festzuhalten, weil Sie es nicht besser wissen, ist eine andere.