Mehrere Anteilsklassen und Super-Voting-Anteile

Zunächst ist es wichtig, einen Punkt der Verwirrung zu klären: Verwechseln Sie nicht verschiedene Klassen von Stammaktien mit Vorzugsaktien. Bei Vorzugsaktien handelt es sich um eine völlig andere Art von Wertpapieren, die ihren Eigentümern eine vorrangige Dividendenzahlung und im Falle einer Liquidation oder eines Konkurses eines Unternehmens eine höhere Position auf der Prioritätsleiter einräumen. Stammaktien repräsentieren die untergeordnete (und viel häufiger vorkommende) Form der Eigenkapitalfinanzierung. Ein Unternehmen kann jedoch bestimmten Anlegern, Vorstandsmitgliedern oder Unternehmensgründern verschiedene Klassen von Stammaktien ausgeben.

Im Allgemeinen geben Unternehmen, die sich für mehrere Klassen von Stammaktien entscheiden, zwei Klassen aus, die in der Regel als Anteile der Klassen A und B bezeichnet werden. Es ist üblich, einer Aktienklasse mehr Stimmrechte zuzuweisen als der anderen. Beispielsweise gibt ein privates Unternehmen, das sich für den Börsengang entscheidet, in der Regel eine große Anzahl von Stammaktien aus. Gelegentlich bietet das Unternehmen seinen Gründern, Führungskräften oder anderen großen Stakeholdern jedoch auch eine andere Stammaktienklasse mit mehreren Stimmen für jede Aktie an einzelne Aktie. Üblicherweise beträgt das "Super-Voting" -Multiplikator etwa 10 Stimmen pro Aktie höherer Klasse, obwohl sich Unternehmen gelegentlich dafür entscheiden, sie viel höher zu wählen. Normalerweise sind Klasse-A-Anteile Klasse-B-Anteilen überlegen, es gibt jedoch keine Standardnomenklatur für mehrere Anteilsklassen. Manchmal haben Anteile der Klasse B mehr Stimmen als ihre Gegenstücke der Klasse A. Aus diesem Grund sollten Anleger immer die Einzelheiten zu den Anteilsklassen eines Unternehmens prüfen, wenn sie überlegen, in ein Unternehmen mit mehr als einer Klasse zu investieren.

Die zentralen Thesen

• Unternehmen mit mehreren Stammaktienklassen bezeichnen sie als Anteile der Klassen A, B usw.
• Es ist üblich, einer Aktienklasse mehr Stimmrechte zuzuweisen als der anderen.
• Typischerweise handelt es sich bei Anteilen der Klasse A um Stammaktien.
• Die Aktienklassen mit mehr Stimmrecht werden als Super-Voting-Aktien bezeichnet.

Abstimmungs- und Super-Voting-Anteile

In der Regel haben die Aktien mit Super-Voting den Zweck, den wichtigsten Insidern des Unternehmens eine bessere Kontrolle über die Stimmrechte des Unternehmens und damit über die Handlungen des Verwaltungsrats und der Gesellschaft zu ermöglichen. Die Existenz von Aktien mit Super-Stimmen kann auch eine wirksame Verteidigung gegen feindliche Übernahmen sein, da wichtige Insider die Mehrheit der Stimmrechte über ihr Unternehmen behalten können, ohne tatsächlich mehr als die Hälfte der ausstehenden Aktien zu besitzen.

Abgesehen von Abstimmungsfragen haben verschiedene Anteilsklassen in der Regel die gleichen Gewinn- und Eigentumsrechte. Obwohl Privatanleger für ein bestimmtes Unternehmen nur minderwertige Stammaktien erwerben dürfen, haben sie dennoch einen proportional gleichen Anspruch auf die Gewinne des Unternehmens. In diesen Fällen sehen Anleger ihren gerechten Anteil an den Eigenkapitalrenditen eines Unternehmens, obwohl sie nicht über die Stimmrechte verfügen, die ihre Aktien normalerweise ohne Doppelklassen bieten würden.

Vorausgesetzt, die großen Stakeholder, die die überproportionalen Stimmrechtsanteile besitzen, führen das Unternehmen erfolgreich, sollte dies den Anlegern, insbesondere dem typischen Kleinanleger, der ohnehin nur eine sehr geringe Beteiligung an dem Unternehmen hält, wenig ausmachen. Normalerweise wäre das Vorhandensein von Aktien der doppelten Klasse nur dann ein Problem, wenn ein Anleger der Ansicht wäre, dass das unverhältnismäßige Stimmrecht trotz des besten Interesses der Aktionäre ein minderwertiges Management am Platz lassen würde.

Anteilsklassen sind auch mit Investmentfonds verbunden, beziehen sich jedoch in diesen Fällen nicht auf das Stimmrecht, sondern auf die Gebührenstruktur, der Anleger unterliegen.

Beispiel für mehrere Anteilsklassen

Ein gutes Beispiel für Aktien mit mehreren Klassen ist der Fall von Google und seiner Muttergesellschaft Alphabet, Inc. Das Tickersymbol phonetische Aktie repräsentiert Aktien der Klasse C, während phonetische Aktie Aktien der Klasse A repräsentiert. Aktien der Klasse C (toget) haben kein Stimmrecht, während Aktien der Klasse A (togetL) jeweils eine Stimme haben. Diese Klassen wurden nach einem Aktiensplit eingeführt, der aus der Gründung von Alphabet als Muttergesellschaft resultierte. Jeder, der vor dem Split im Besitz von Google-Aktien war, erhielt eine Aktie der stimmberechtigten und eine Aktie der stimmrechtslosen Stimmrechtsaktien. Es gibt auch Aktien der Klasse B von Google, die jedoch nicht an der Börse gehandelt werden. Stattdessen befinden sich die Aktien der Klasse B im Besitz von Google-Insidern und frühen Anlegern und erhalten jeweils 10 Stimmen, sodass sie überstimmige Aktien sind.