Geschlossener Markt
Ein gesperrter Markt ist ein Markt, in dem der Geldkurs einer Aktie an einer Börse und der Briefkurs an einer anderen Börse identisch sind. In einem gesperrten Markt gibt es keine Geld-Brief-Spanne. Normalerweise gibt es einen Unterschied zwischen dem höchsten Preis, den ein Käufer für ein Wertpapier zahlt, und dem niedrigsten Preis, den ein Verkäufer akzeptiert. Gesperrte Märkte sind ungewöhnlich und in der Regel von kurzer Dauer.
BREAKING DOWN Geschlossener Markt
In einem gesperrten Markt kann es erforderlich sein, dass Börsen die automatische Orderausführung anhalten und die manuelle Orderausführung implementieren, da die Ausführung von Orders in einem gesperrten Markt verboten ist. Gemäß den Bestimmungen der Securities and Exchange Commission (SEC) dürfen an nationalen Börsen nicht einmal Quotes angezeigt werden, die auf einen gesperrten Markt hinweisen. Die SEC ist der Ansicht, dass ein gesperrter Markt gegen faire und geordnete Marktregeln verstößt, wonach Käufer und Verkäufer beim Handel mit Wertpapieren die nächsten und besten verfügbaren Preise erhalten müssen.
Kontroverse um das SEC-Verbot von gesperrten Märkten
Die SEC verabschiedete 2007 die Verordnung über das nationale Marktsystem (Regulation National Market System, Reg NMS), mit der gesperrte Märkte verboten wurden, um den Anlegern ein geordneteres und wettbewerbsfähigeres Mittel für den Risikotransfer auf den Sekundärmarkt zu bieten. Es gab jedoch Kontroversen um dieses Verbot. Einige argumentieren, dass sich der Markt zu schnell bewegt, als dass das Verbot von gesperrten Märkten seine beabsichtigte Wirkung entfalten könnte.
Stattdessen erschwert und verteuert das Verbot gesperrter Märkte den Kauf von Aktien. Stattdessen zeigt ein Wertpapierinformationsprozessor (SIP) wahrscheinlich falsche Geld-Brief-Informationen für ein bestimmtes Wertpapier an. Dies kann dazu führen, dass Börsen Aufträge ablehnen, da sie sich auf ungenaue Preisinformationen stützen.
Darüber hinaus werden von der Reg NMS nicht alle Anleger gleich behandelt. Hochfrequenz-Trader (HFTs) können möglicherweise gesperrte Markteinschränkungen umgehen und so die Verzögerungszeit zwischen dem Bieten von Aktien und Kursänderungen sowie SIP-Aktualisierungen nutzen. Dadurch können sie Aktien zu günstigeren Preisen handeln als andere Anleger, die zur gleichen Zeit dieselben Aktien an derselben Börse handeln.
Viele argumentieren jedoch, dass eine Aufhebung des Verbots gesperrter Märkte aufgrund der vielen anderen geltenden Regeln und Vorschriften zur Verhinderung gesperrter und gekreuzter Märkte sinnlos wäre. Während einige behaupten, dass eine Aufhebung des Verbots von gesperrten Märkten viele verschiedene Auftragstypen beseitigen und den Markt weniger komplex machen würde, argumentieren andere, dass eine Aufhebung des Verbots zu mehr gekreuzten Märkten oder Märkten führen würde, in denen die Angebotspreise niedriger sind als die Nachfrage Preise.
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