Liquiditätsfalle

Was ist die Liquiditätsfalle?

Eine Liquiditätsfalle ist eine Situation, in der die Zinssätze niedrig und die Sparquoten hoch sind, wodurch die Geldpolitik unwirksam wird. In einer Liquiditätsfalle verzichten die Verbraucher auf Anleihen und sparen ihr Geld, da sie davon ausgehen, dass die Zinssätze bald steigen werden (was die Anleihepreise senken würde). Da Anleihen ein umgekehrtes Verhältnis zu den Zinssätzen aufweisen, möchten viele Verbraucher keine Vermögenswerte mit einem erwartungsgemäß sinkenden Preis halten.

Die Reservebank und eine Liquiditätsfalle

In einer Liquiditätsfalle, in der eine Reservebank eines Landes wie die Federal Reserve in den USA versucht, die Wirtschaft durch eine Erhöhung des Geldangebots zu stimulieren, würde dies keine Auswirkungen auf die Zinssätze haben, da die Menschen nicht dazu angehalten werden müssen, zusätzliche Reserven zu halten Kasse.

Als Teil der Liquiditätsfalle halten die Verbraucher weiterhin Mittel auf Standardeinlagenkonten wie Spar- und Girokonten anstatt auf anderen Anlagemöglichkeiten, selbst wenn das Zentralbankensystem versucht, die Wirtschaft durch die Zuführung zusätzlicher Mittel anzukurbeln. Hohe Sparquoten der Verbraucher, die häufig durch die Annahme eines negativen wirtschaftlichen Ereignisses am Horizont ausgelöst werden, führen dazu, dass die Geldpolitik im Allgemeinen unwirksam wird.

Der Glaube an ein zukünftiges negatives Ereignis ist der Schlüssel, denn wenn die Verbraucher Bargeld horten und Anleihen verkaufen, werden die Anleihepreise sinken und die Renditen steigen. Trotz steigender Renditen sind die Verbraucher nicht daran interessiert, Anleihen zu kaufen, da die Anleihepreise fallen. Sie ziehen es vor, Bargeld mit einer geringeren Rendite zu halten.

Zeichen der Liquiditätsfalle

Ein Indikator für eine Liquiditätsfalle sind die niedrigen Zinssätze. Niedrige Zinssätze können das Verhalten der Anleiheinhaber beeinflussen, ebenso wie andere Bedenken hinsichtlich der aktuellen Finanzlage des Landes, was dazu führt, dass Anleihen in einer Weise verkauft werden, die für die Wirtschaft schädlich ist. Darüber hinaus führen Ergänzungen der Geldmenge nicht zu Änderungen des Preisniveaus, da das Verbraucherverhalten darauf abzielt, auf risikoarme Weise Geld zu sparen. Da eine Erhöhung des Geldangebots bedeutet, dass mehr Geld in der Wirtschaft vorhanden ist, ist es vernünftig, dass ein Teil dieses Geldes in höherverzinsliche Vermögenswerte wie Anleihen fließt. In einer Liquiditätsfalle ist dies jedoch nicht der Fall. Sie wird einfach als Ersparnis auf Geldkonten verstaut.

Niedrige Zinsen allein definieren keine Liquiditätsfalle. Um sich zu qualifizieren, muss es einen Mangel an Anleihegläubigern geben, die ihre Anleihen behalten möchten, und ein begrenztes Angebot an Anlegern, die diese erwerben möchten. Stattdessen priorisieren die Anleger strenge Einsparungen gegenüber dem Anleihekauf. Wenn Anleger zu Zeiten mit niedrigen Zinssätzen, die sich sogar null Prozent nähern, immer noch daran interessiert sind, Anleihen zu halten oder zu kaufen, gilt dies nicht als Liquiditätsfalle.

Kreditgeber und Kreditnehmer

Ein wichtiges Problem einer Liquiditätsfalle besteht darin, dass Finanzinstitute Probleme haben, qualifizierte Kreditnehmer zu finden. Hinzu kommt, dass bei annähernd null Zinsen nur wenig Spielraum für zusätzliche Anreize zur Gewinnung gut qualifizierter Kandidaten besteht. Dieser Mangel an Kreditnehmern zeigt sich häufig auch in anderen Bereichen, in denen die Verbraucher in der Regel Geld leihen, beispielsweise für den Kauf von Autos oder Eigenheimen.

Liquiditätsfalle heilen

Es gibt eine Reihe von Möglichkeiten, die Wirtschaft aus einer Liquiditätsfalle herauszuholen. Keines davon kann für sich alleine funktionieren, aber es kann dazu beitragen, das Vertrauen der Verbraucher zu stärken, wieder zu investieren, anstatt zu sparen.

1. Die Federal Reserve kann die Zinssätze erhöhen, was dazu führen kann, dass die Leute mehr von ihrem Geld investieren, anstatt es zu horten. Dies funktioniert möglicherweise nicht, ist jedoch eine mögliche Lösung.
2. Ein (großer) Preisverfall. In diesem Fall können sich die Leute einfach nicht helfen, Geld auszugeben. Die Verlockung niedrigerer Preise wird zu attraktiv, und Ersparnisse werden genutzt, um diese niedrigen Preise auszunutzen.
3. Erhöhung der Staatsausgaben. Wenn die Regierung dies tut, bedeutet dies, dass sie der Volkswirtschaft verpflichtet und zuversichtlich ist. Diese Taktik fördert auch das Beschäftigungswachstum.

Die zentralen Thesen

• Eine Liquiditätsfalle ist, wenn die Geldpolitik aufgrund sehr niedriger Zinssätze unwirksam wird und Verbraucher lieber sparen als in renditestarke Anleihen / Anlagen investieren.
• Obwohl eine Liquiditätsfalle von den wirtschaftlichen Bedingungen abhängt, ist sie auch psychologisch, da die Verbraucher aufgrund einer negativen wirtschaftlichen Sichtweise die Entscheidung treffen, Bargeld zu horten, anstatt höher bezahlte Anlagen zu wählen.
• Eine Liquiditätsfalle ist nicht auf Anleihen beschränkt. Dies wirkt sich auch auf andere Wirtschaftsbereiche aus, da die Verbraucher weniger für Produkte ausgeben, was bedeutet, dass Unternehmen weniger wahrscheinlich einstellen.
• Einige Möglichkeiten, um aus einer Liquiditätsfalle herauszukommen, sind die Erhöhung der Zinssätze und die Hoffnung, dass sich die Situation selbst reguliert, wenn die Preise auf ein attraktives Niveau fallen oder die Staatsausgaben steigen.

Reales Beispiel für die Liquiditätsfalle in Japan

Ab den 1990er Jahren war Japan mit einer Liquiditätsfalle konfrontiert. Die Zinsen gingen weiter zurück, und dennoch gab es wenig Anreize für den Kauf von Anlagen. Japan war in den neunziger Jahren mit einer Deflation konfrontiert und weist im Jahr 2019 immer noch einen negativen Zinssatz von -0, 1% auf. Der Nikkei 225, der Hauptaktienindex in Japan, fiel von einem Höchststand von 39.260 Anfang 1990 und liegt ab 2019 immer noch deutlich unter diesem Höchststand. Der Index erreichte 2018 mit 24.448 ein Mehrjahreshoch.

Regierungen kaufen oder verkaufen manchmal Anleihen, um die Zinssätze zu kontrollieren, aber der Kauf von Anleihen in einem solch negativen Umfeld bringt wenig, da die Verbraucher darauf aus sind, zu verkaufen, was sie haben, wenn sie können. Daher wird es schwierig, die Renditen nach oben oder unten zu drücken, und es wird noch schwieriger, die Verbraucher dazu zu bewegen, den neuen Zinssatz zu nutzen.

Wie oben erläutert, ist es schwierig, Verbraucher zu veranlassen, Geld auszugeben und nicht zu sparen, wenn sie aufgrund vergangener oder zukünftiger Ereignisse Angst haben. Maßnahmen der Regierung werden weniger wirksam als wenn die Verbraucher risikoreicher und ertragsorientierter sind als wenn die Wirtschaft gesund ist.

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