Aktienkreditrabatt
Ein Aktienkreditrabatt ist eine Rückzahlung von jemandem, der Aktien an einen Investor ausleiht, der Barsicherheiten hinterlegt, um Aktien auszuleihen. Die häufigste Anwendung dieses Rabatts ist Leerverkäufe, obwohl der durchschnittliche Einzelhändler, der von Leerverkäufen wusste, nie wissen würde, dass es sie gibt.
Die zentralen Thesen
- Ein Aktienkreditrabatt wird nur ausgewählten Kunden angeboten.
- Dies kann auf Zinszahlungen der Margin-Kreditnehmer zurückzuführen sein.
- Diese Zahlungen können Schlüsselkunden angeboten werden, um sie zu gewinnen und zu halten.
So funktioniert ein Aktienrabatt
In einfachen Worten ist ein Aktienkreditrabatt eine Zahlung an größere Anleger, die möglicherweise von einem Broker als Gegenleistung zu den Zinsen für die Kreditaufnahme auf Margin angeboten wird. Für Anleger, die nie über Margen verfügen, ist dies ein Fremdwort. Händler, die Aktien am Margin kaufen, wissen, dass ihr Broker beim Kauf von Aktien am Margin Zinsen für Bargeld berechnet, das zum Kauf dieser Aktien verwendet wurde. Wenn der Handel nur einige Tage dauert, ist die Belastung minimal und praktisch unbemerkt. Sie beträgt in der Regel einen Jahreszins, der mit einer Kreditkarte mit niedrigerem Zinssatz vergleichbar ist.
Der kreditgebende Makler wird weiterhin alle Zinsen für das Geld aufbringen, das der Investor zum Kauf der Aktie auf Margin verwendet. Aber wer hat Anspruch auf diese Zinszahlungen? Meistens ist es der Makler, aber es könnte ein anderes Szenario geben, in dem diese Zahlungen an eine andere Person gehen könnten.
Stellen Sie sich das folgende Szenario vor: Investor A kauft mit einem Kontostand von 100.000 USD 1000 Aktien von XYZ, muss dies jedoch zu 200 USD pro Aktie am Margin tun, was einem sofortigen Darlehen von 100.000 USD entspricht. Die Zinsen, die Investor A zahlt, entsprechen einem Satz von 6% pro Jahr. Als nächstes überlegen Sie, dass Investor B zufällig eine Short-Position in XYZ von 500 Aktien zur gleichen Zeit eröffnen wollte. Die 500 verkauften Aktien von Investor B entsprechen also der Hälfte der von Investor A gekauften Aktien. In diesem Szenario hat Investor B die zur Eröffnung der Short-Position erforderlichen Barsicherheiten gestellt. Letztendlich wird also das Geld von Investor B verwendet, um Investor A die Möglichkeit zu geben, die Margin-Position in XYZ zu übernehmen.
Angesichts dieses Szenarios erscheint es nur richtig, dass Anleger B die Zinszahlungen von seiner Short-Position angeboten werden sollten. Dieses Szenario veranlasst Broker, einigen ihrer größeren Kunden einen Aktienkreditrabatt anzubieten. In der Tat oft, aber nur für ausgewählte Kunden, und nicht nach erheblichen Gebühren.
Einzelhändlern oder Anlegern ohne ein sehr großes Konto wird wahrscheinlich kein Rabatt angeboten, wenn sie ein Short-Trade eröffnen. Größeren institutionellen Kunden wird jedoch möglicherweise ein solcher Rabatt angeboten, um ihre beträchtlichen Konten oder ihren Orderflow anzuziehen. Die Höhe des Nachlasses wird durch den Wertpapierleihvertrag festgelegt, der zwischen dem Darlehensnehmer und dem Darlehensgeber geschlossen wurde, und der Nachlass verrechnet in der Regel die gesamte oder einen Teil der Börsengebühr des Darlehensgebers. Diese Höhe der Gebühr, die in der Regel von Brokern an Kunden erhoben wird, die Aktien oder das Geld für den Kauf von Aktien ausleihen, ist auch im Wertpapierleihvertrag festgelegt.
Besondere Überlegungen für einen Aktienkreditrabatt
Der Aktienkreditrabatt ist ein Süßstoff bei der Wertpapierleihe. Wertpapierleihe ist ein wesentliches Merkmal von Leerverkäufen, bei denen ein Anleger Wertpapiere ausleiht, um sie sofort zu verkaufen, in der Hoffnung, durch einen späteren Rückkauf zu einem niedrigeren Preis einen Gewinn zu erzielen. Der Kreditgeber wird durch die Gebühren entschädigt, die die Rendite der Wertpapiere erhöhen. Es hat auch die Sicherheit am Ende der Transaktion zurückgegeben.
Normalerweise steht diese Art der Vereinbarung dem Kleinanleger nicht zur Verfügung. Aktienkreditrabatte stehen in der Regel nur größeren Kunden mit ausreichendem Kassenbestand zur Verfügung, z. B. professionellen Händlern, institutionellen Anlegern und anderen Brokern / Händlern.
Kreditnehmer, die kein Bargeld als Sicherheit verwenden, haben auch keinen Anspruch auf Aktienrabatte. Diejenigen Kreditnehmer, die andere Arten von Vermögenswerten als Sicherheit hinterlegen, sind in der Regel weiterhin für die Gebühr des Kreditgebers verantwortlich, auch wenn diese Sicherheiten in Form von Wertpapieren gestellt werden, die nahezu mit Bargeld vergleichbar sind, wie beispielsweise Schatzanweisungen oder Scheine.
Beispiel für einen Aktienkreditrabatt
Stellen Sie sich ein Szenario vor, in dem ein Hedgefonds 30 Tage lang 1 Million Aktien im Wert von 20 USD pro Aktie ausleiht. Der Darlehensvertrag sieht vor, dass die für dieses Darlehen geschuldeten Sicherheiten 102% betragen, sodass der Hedge-Fonds 20.400.000 USD anlegt. Die vertraglich vereinbarte Darlehensgebühr beträgt 3% bei einem Rabatt von 0, 7% und einer Reinvestitionsquote von 1%. Zusätzlich wird das Netto-Kapitalanlageergebnis nach dem Rabatt aufgeteilt, wobei 60% an den Kreditnehmer und 40% an den Kreditgeber gehen. Für die Zwecke dieses Beispiels nehmen wir einen Zeitraum von 360 Tagen im Jahr an.
Der Aktienkreditrabatt für den 30-Tage-Kredit beträgt also 11.900 USD und wird wie folgt berechnet:
[(20 Mio. USD x 102% x 0, 70%)] x (30 × 360) = 11.900 USD
Der Reinvestitionsgewinn beträgt 17.000 USD und wird wie folgt berechnet:
[(20 Mio. USD x 102% x 1, 00%)] x (30 × 360) = 17.000 USD
Zieht man den Rabatt vom Reinvestitionsgewinn ab, ergibt sich ein Nettoinvestitionsgewinn von 5.100 USD. Diese Einnahmen werden dann zu 60/40 aufgeteilt, was bedeutet, dass 3.060 US-Dollar an den Kreditnehmer gehen und der Kreditgeber 2.040 US-Dollar behält.
Der Darlehensnehmer ist auch für eine jährliche Gebühr für die Ausleihe in Höhe von 3% verantwortlich. In diesem Fall beträgt die Gebühr für den Zeitraum von 30 Tagen 50.000 USD. Ihr Anteil am Nettoinvestitionserlös gleicht diese Gebühr aus, sodass die monatliche Gebühr des Kreditnehmers für diesen Zeitraum 46.940 USD beträgt und wie folgt berechnet wird:
50.000 US-Dollar - 3.060 US-Dollar = 46.940 US-Dollar
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