Anlageberater vs. Broker: Was ist der Unterschied?

Obwohl ihre Arbeit einem Außenseiter ähnlich zu sein scheint, üben Anlageberater und -makler bei Finanzdienstleistungen sehr unterschiedliche Rollen aus. Im Folgenden werden die Ähnlichkeiten und Unterschiede zwischen dem Anlageberater (auch Finanzberater genannt) und dem Makler hervorgehoben.

Die zentralen Thesen

• Anlageberater erhalten eine Pauschalgebühr oder einen Prozentsatz von AUM, um Kunden in Bezug auf Wertpapiere zu beraten und / oder Portfolios zu verwalten.
• Makler erhalten Provisionen für die Ausführung von Trades oder den Kauf und Verkauf von Vermögenswerten für Kunden.
• Broker und Anlageberater werden von unterschiedlichen Stellen reguliert und erfordern unterschiedliche Qualifikationen für die Ausübung (z. B. FINRA reguliert Broker und SEC reguliert Anlageberater).
• Es ist beiden Fachleuten gesetzlich untersagt, Ratschläge zu erteilen, die den Bedürfnissen ihrer Kunden zuwiderlaufen.

Makler

Vor dem Online-Handel war der Zugang zu einem Broker traditionell ein Luxus, der den Reichen vorbehalten war. Einzelne Anleger hatten kaum oder keinen direkten Zugang zum Markt und mussten ihre Aufträge über einen lizenzierten Broker (in der Regel telefonisch) platzieren. Im Gegenzug verrechneten die Makler sehr hohe Provisionen. Das Aufkommen von webbasierten Rabatt-Brokern hat jedoch den Job des Brokers verändert.

Einzelpersonen, die an der Börse handeln möchten, benötigen keinen Broker mehr im Standby-Modus, um ihre Kauf- und Verkaufsaufträge auszuführen, und haben direkten Zugriff für nur ein paar Cent Provisionsgebühr. Obwohl Broker immer noch Aufträge ausführen, haben viele ihre Dienstleistungen auf personalisierte Anlageverwaltung ausgeweitet, um die Erhebung höherer Provisionen zu rechtfertigen.

Heutzutage ist es nicht ungewöhnlich, dass Makler als Anlageberater doppelt registriert sind. Makler können auch als Teil eines Verkaufsteams stark an Privatplatzierungen, Börsengängen (IPOs) oder Sekundäremissionen beteiligt sein. Broker arbeiten möglicherweise mit den Corporate Finance-Abteilungen ihres Unternehmens zusammen, um ihre Kunden bei einer heißen Neuemission oder einem Private Deal zu verkaufen, um einem Unternehmen bei der Kapitalbeschaffung zu helfen. Im Gegenzug kann der Broker eine Provision, Aktien oder Optionsscheine des Emittenten erhalten.

Anlageberater

Andererseits arbeiten die Anlageberater an einem kostenpflichtigen System zur Abgabe von Anlageberatung, das auf die individuellen Kundenbedürfnisse zugeschnitten ist, und verwalten häufig Anlagekonten. Beispielsweise kann ein Anlageberater mit einem Kunden zusammenarbeiten, um ein vollständiges Wealth-Management-Framework zu erstellen, einschließlich der Unterstützung der Kunden durch Steuer-, Nachlass- und Hypothekenplanung. Nicht zu verwechseln mit einem Finanzberater: Anlageberater sind bei der US-amerikanischen Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission) und / oder einer staatlichen Aufsichtsbehörde registriert und werden von diesen beaufsichtigt. Anlageberater werden auch als Vermögensverwalter, Anlageverwalter und Vermögensverwalter bezeichnet.

Wichtige Unterschiede in den Vorschriften

Anlageberater unterliegen einem höheren rechtlichen Standard als Broker. In den Vereinigten Staaten müssen sich die Anlageberater an den Investment Advisers Act von 1940 halten, der die Berater auffordert, treuhänderische Aufgaben in Bezug auf die Konten ihrer Kunden wahrzunehmen. Die nach §§ 206 Abs. 1 und 2 des Beratergesetzes gesetzlich durchsetzbare Treuhandpflicht verbietet es Beratern, „Geräte, Pläne oder künstliche Mittel einzusetzen, um einen Kunden oder potenziellen Kunden zu betrügen“.

Der Standard verpflichtet den Berater auch zur „Bestätigung der Pflicht zu Treu und Glauben und zur vollständigen und fairen Offenlegung wesentlicher Tatsachen“ als Teil der Pflicht des Beraters, Loyalität und Sorgfalt walten zu lassen. Dies beinhaltet „die Verpflichtung, die Interessen der Kunden nicht ihren eigenen Interessen zu unterwerfen.“ Aufgrund der Bedeutung dieses treuhänderischen Verhaltens können die meisten Anlageberater Anlageentscheidungen für ihre Kunden treffen, ohne zuvor die Erlaubnis des Kunden einzuholen.

Vor 2011 mussten sich alle Anlageberater mit einem verwalteten Vermögen von 30 Mio. USD oder mehr bei der US-amerikanischen Börsenaufsichtsbehörde (SEC) registrieren lassen, während Berater mit weniger als 25 Mio. USD nur bei ihrer staatlichen Aufsichtsbehörde registriert werden mussten. Im Jahr 2011 erhöhte der Dodd-Frank Act das Mindestvermögen für die SEC-Registrierung auf 110 Millionen US-Dollar.

Broker im weitesten Sinne der SEC müssen sich bei der SEC und bei einer Selbstregulierungsorganisation registrieren lassen. Die bekannteste Selbstregulierungsorganisation für Broker ist die Financial Industry Regulatory Authority (FINRA).

Wichtige Unterschiede bei Test und Lizenzierung

Anlageberater und Makler haben auch unterschiedliche Anforderungen an Schulung und Lizenzierung. Broker müssen die Serie 7 bestehen, die auch als General Securities Representative Exam bekannt ist. Die Serie 7 ist auch ein Vorläufer für weitere Prüfungen in der Wertpapierbranche. Auf der anderen Seite müssen zukünftige Anlageberater die Prüfung der Serie 65 bestehen, was eine Voraussetzung ist, bevor sie gegen eine Gebühr Finanzberatung abgeben können.

Ein zusätzlicher Unterschied zwischen der Serie 7 und der Serie 65 besteht darin, dass nur bei der Serie 7 eine Person von einer Firma gesponsert werden muss, bevor sie sich für den Test anmeldet. Die Serie 65 wird auch häufig von Wirtschaftsprüfern (CPAs) für den Einstieg in das Anlageberatungsgeschäft verwendet. Im Gegensatz zu zugelassenen Finanzanalysten (CFAs) und zertifizierten Finanzplanern (CFPs) erfüllt die CPA-Bezeichnung nicht die Voraussetzungen für den Verzicht auf die Prüfung der Serie 65.