Initial Margin vs. Maintenance Margin: Was ist der Unterschied?

Der Kauf von Aktien mit Margin ähnelt dem Kauf von Aktien mit einem Darlehen. Ein Investor leiht sich bei einer Maklerfirma Geld aus, um Aktien zu kaufen, und zahlt Zinsen für den Kredit. Die Aktien selbst werden von der Maklerfirma als Sicherheit gehalten.

Die Federal Reserve Regulation T regelt die Sicherheitsleistung. Es gibt eine anfängliche Margin-Anforderung, die die Margin zum Zeitpunkt des Kaufs darstellt, und eine Erhaltungsmargin-Anforderung, die den Mindestbetrag des Eigenkapitals im Gesamtwert des Margin-Kontos darstellt.

Ursprünglicher Abstand

Die anfängliche Gewinnspanne muss gemäß Vorschrift T mindestens 50 Prozent betragen. Wenn Sie 1.000 Aktien mit einem Wert von beispielsweise 10 US-Dollar pro Aktie kaufen möchten, beträgt der Gesamtpreis 10.000 US-Dollar. Ein Margin-Konto bei einem Maklerunternehmen würde es Ihnen jedoch ermöglichen, die 1.000 USD-Anteile für nur 5.000 USD zu erwerben, wobei das Maklerunternehmen die verbleibenden 5.000 USD übernimmt. Die Aktien dienen als Sicherheit für das Darlehen, und Sie zahlen Zinsen auf den geliehenen Betrag.

Die Anforderungen der Verordnung T sind nur ein Minimum, und viele Maklerfirmen verlangen von den Anlegern im Voraus mehr Bargeld. In diesem Beispiel würde ein Unternehmen, das 65 Prozent des Kaufpreises vom Investor im Voraus verlangt, nicht mehr als 3.500 USD mit einem Darlehen decken, was bedeutet, dass der Investor 6.500 USD zahlen müsste.

Der Vorteil des Margenkaufs besteht darin, dass die Kapitalrendite höher sein kann, wenn die Aktie an Wert gewinnt.

Wenn Sie mit diesem Beispiel fortfahren, stellen Sie sich vor, der Aktienkurs würde sich auf 20 USD pro Aktie verdoppeln, und der Anleger entschließt sich, alle 1.000 Aktien für 20.000 USD zu verkaufen. Wenn er es mit einer Marge von 65 Prozent gekauft hat, muss er der Maklerfirma die 3.500 Dollar zurückzahlen, die es ihm geliehen hat. Nach einer anfänglichen Investition von 6.500 Dollar verbleibt ihm ein Betrag von 16.500 Dollar. Während der Wert der Aktie um 100 Prozent stieg, stiegen die 6.500 US-Dollar des Anlegers um mehr als 150 Prozent. Auch nach der Verzinsung des Kredits ist der Investor in diesem Szenario deutlich besser dran, als wenn er die Aktien mit 100 Prozent seines eigenen Geldes gekauft hätte.

Der Nachteil ist natürlich, dass der Anleger, wenn der Kurs der Aktie fällt, Zinsen an das Maklerunternehmen zahlt und die Investition nicht nur unter Wasser hält, sondern auch seine Verluste erhöht.

Wartungsspanne

Nach dem Kauf der Aktie entspricht die Erhaltungsmarge dem Betrag des Eigenkapitals, den der Anleger auf dem Margenkonto halten muss. Die Verordnung T sieht einen Mindestbetrag von 25 Prozent vor, aber viele Maklerfirmen verlangen einen höheren Satz. Nehmen wir an, dass das gleiche Beispiel für die anfängliche Marge verwendet wird und die Wartungsmarge 30 Prozent beträgt. Der Wert des Margin-Kontos entspricht dem Wert der 1.000 Aktien, und das Eigenkapital des Anlegers liegt immer um 3.500 USD unter diesem Betrag, da der Anleger dieses Geld unabhängig von der Wertentwicklung der Aktie zurückzahlen muss.

Wenn der Kurs der Aktie von 10 auf 5 USD sinkt, sinkt der Wert des Margin-Kontos auf 5.000 USD und das Eigenkapital des Anlegers beträgt nur 1.500 USD oder 30 Prozent des Werts des Margin-Kontos. Wenn der Kurs der Aktie auf 4, 99 USD oder weniger sinkt, sinkt der Wert des Margin-Kontos bis zu einem Punkt, an dem der Investor weniger als 30 Prozent des Eigenkapitals hält, und er erhält einen Margin-Call von der Maklerfirma. Dies bedeutet, dass der Anleger genügend Geld auf das Konto einzahlen muss, um mindestens 30 Prozent des Eigenkapitals zu halten.

Die Erhaltungsspanne dient dazu, Maklerunternehmen vor Anlegern zu schützen, die mit ihren Krediten in Verzug sind. Die Beibehaltung eines Puffers zwischen dem Kreditbetrag und dem Wert des Kontos verringert das Risiko des Unternehmens, falls eine Aktie einen dramatischen Kursrückgang verzeichnet.

Die zentralen Thesen

• Ein Margin-Konto ermöglicht es einem Anleger, Aktien mit einem Prozentsatz des von einem Maklerunternehmen abgedeckten Preises zu kaufen.
• Die anfängliche Marge gibt den Prozentsatz des Kaufpreises an, der vom eigenen Geld des Anlegers gedeckt werden muss.
• Die Erhaltungsmarge entspricht dem Eigenkapital, das der Anleger nach dem Kauf auf dem Margenkonto halten muss.