Wie und warum zahlen Unternehmen Dividenden?

Wenn Sie irgendwo im Internet nachsehen, werden Sie bestimmt Informationen darüber finden, wie sich Dividenden auf die Aktionäre auswirken. Zu den Vorteilen für die Anleger zählen stabile Einnahmequellen. Ein wichtiger Teil, der in vielen dieser Diskussionen fehlt, ist der Zweck von Dividenden und warum sie von einigen Unternehmen und nicht von anderen verwendet werden.

Bevor wir die verschiedenen Richtlinien beschreiben, mit denen Unternehmen bestimmen, wie viel sie ihren Anlegern zahlen sollen, wollen wir uns verschiedene Argumente für und gegen Dividendenrichtlinien ansehen.

Die zentralen Thesen

• Dividenden stellen die Ausschüttung von Unternehmensgewinnen an die Aktionäre dar, basierend auf der Anzahl der an der Gesellschaft gehaltenen Aktien.
• Die Aktionäre erwarten von den Unternehmen, in die sie investieren, Gewinne, aber nicht alle Unternehmen zahlen Dividenden.
• Einige Unternehmen behalten Gewinne als einbehaltene Gewinne bei, die für die Wiederinvestition in das Unternehmen und dessen Wachstum vorgesehen sind, was den Anlegern Kapitalgewinne bringt.
• Häufig behalten Wachstumsunternehmen Gewinne bei, während reifere Unternehmen auf Dividendenausschüttungen zurückgreifen.

Argumente gegen Dividenden

Einige Finanzanalysten sind der Ansicht, dass die Berücksichtigung einer Dividendenpolitik irrelevant ist, da Anleger die Möglichkeit haben, "hausgemachte" Dividenden zu schaffen. Diese Analysten behaupten, dass die Erträge von Anlegern erzielt werden, die ihre Vermögensallokation in ihren Portfolios anpassen.

Beispielsweise investieren Anleger, die nach einer stabilen Einnahmequelle suchen, eher in Anleihen, bei denen die Zinszahlungen nicht schwanken, als in Dividendenaktien, bei denen der zugrunde liegende Kurs der Aktie schwanken kann. Infolgedessen interessieren sich Anleiheinvestoren nicht für die Dividendenpolitik eines bestimmten Unternehmens, da ihre Zinszahlungen aus ihren Anleiheinvestitionen fest sind.

Ein weiteres Argument gegen Dividenden besagt, dass eine geringe oder gar keine Dividendenausschüttung für Anleger günstiger ist. Befürworter dieser Politik weisen darauf hin, dass die Besteuerung einer Dividende höher ist als die eines Kapitalgewinns. Das Argument gegen Dividenden basiert auf der Überzeugung, dass ein Unternehmen, das Gelder reinvestiert (anstatt sie als Dividenden auszuzahlen), den Wert des Unternehmens langfristig und damit den Marktwert der Aktie erhöht. Befürworter dieser Politik sehen die folgenden Alternativen zur Auszahlung überschüssiger Barmittel als Dividenden vor: Durchführung weiterer Projekte, Rückkauf eigener Anteile, Erwerb neuer Unternehmen und profitabler Vermögenswerte sowie Reinvestition in Finanzanlagen.

Wie und warum zahlen Unternehmen Dividenden?

Argumente für Dividenden

Befürworter von Dividenden weisen darauf hin, dass eine hohe Dividendenausschüttung für Anleger wichtig ist, da Dividenden Sicherheit über das finanzielle Wohlergehen des Unternehmens bieten. Unternehmen, die regelmäßig Dividenden gezahlt haben, gehören in den letzten Jahrzehnten zu den stabilsten Unternehmen. Infolgedessen zieht ein Unternehmen, das eine Dividende ausschüttet, Investoren an und schafft Nachfrage nach seinen Aktien.

Dividenden sind auch für Anleger attraktiv, die Erträge erzielen möchten. Eine Verringerung oder Erhöhung der Dividendenausschüttungen kann sich jedoch auf den Wert eines Wertpapiers auswirken. Die Aktienkurse von Unternehmen mit einer langjährigen Dividendenausschüttungsgeschichte wären negativ beeinflusst, wenn sie ihre Dividendenausschüttungen reduzieren würden. Umgekehrt dürften Unternehmen, die ihre Dividendenausschüttungen erhöht haben, oder Unternehmen, die eine neue Dividendenpolitik eingeführt haben, eine Aufwertung ihrer Aktien verzeichnen.

Dividendenauszahlungsmethoden

Unternehmen, die sich zur Zahlung einer Dividende entschließen, können eine der drei nachstehend beschriebenen Methoden anwenden.

Restwert

Unternehmen, die die Restdividendenpolitik anwenden, verlassen sich bei der Finanzierung neuer Projekte auf intern generiertes Eigenkapital. Dies hat zur Folge, dass Dividendenzahlungen nur dann aus dem verbleibenden oder übrig gebliebenen Eigenkapital erfolgen können, wenn alle Projektkapitalanforderungen erfüllt sind.

Der Vorteil dieser Richtlinie besteht darin, dass ein Unternehmen mit seinen Gewinnrücklagen oder verbleibenden Einkünften in das Unternehmen oder in andere profitable Projekte investieren kann, bevor es den Aktionären Mittel in Form von Dividenden zurückgibt.

Wie bereits erwähnt, schwankt der Aktienkurs eines Unternehmens mit einer steigenden oder fallenden Dividende. Wenn das Management eines Unternehmens nicht der Ansicht ist, dass es eine strenge Dividendenpolitik mit einheitlichen Auszahlungen einhalten kann, kann es sich für die Residualmethode entscheiden. Dem Management steht es frei, Gelegenheiten wahrzunehmen, ohne durch eine Dividendenpolitik eingeschränkt zu werden. Anleger könnten jedoch einen höheren Aktienkurs im Vergleich zu Unternehmen derselben Branche verlangen, die konsequentere Dividendenausschüttungen erzielen. Ein weiterer Nachteil der Residualmethode besteht darin, dass sie zu inkonsistenten und sporadischen Dividendenausschüttungen führen kann, die zu einer Volatilität des Aktienkurses des Unternehmens führen.

Stabil

Im Rahmen einer stabilen Dividendenpolitik zahlen Unternehmen unabhängig von Ergebnisschwankungen jedes Jahr eine Dividende. Der Dividendenausschüttungsbetrag wird in der Regel durch Prognose des langfristigen Gewinns und Berechnung eines Prozentsatzes des auszuschüttenden Gewinns ermittelt.

Im Rahmen der stabilen Politik können Unternehmen eine Zielauszahlungsquote festlegen, die einen Prozentsatz des Gewinns darstellt, der langfristig an die Aktionäre gezahlt werden soll.

Das Unternehmen kann eine zyklische Politik wählen, die Dividenden auf einen festen Bruchteil des Quartalsgewinns festlegt, oder es kann eine stabile Politik wählen, bei der vierteljährliche Dividenden auf einen Bruchteil des Jahresgewinns festgesetzt werden. In beiden Fällen besteht das Ziel der Stabilitätspolitik darin, die Unsicherheit für die Anleger zu verringern und ihnen Einnahmen zu verschaffen.

Hybrid

Der endgültige Ansatz kombiniert die verbleibende und stabile Dividendenpolitik. Der Hybrid ist ein beliebter Ansatz für Unternehmen, die Dividenden zahlen. Unternehmen, die den hybriden Ansatz anwenden, legen aufgrund von Konjunkturschwankungen eine festgelegte Dividende fest, die einen relativ geringen Teil des Jahreseinkommens ausmacht und problemlos aufrechterhalten werden kann. Zusätzlich zu der festgesetzten Dividende können Unternehmen eine zusätzliche Dividende anbieten, die nur gezahlt wird, wenn die Erträge bestimmte Benchmarks überschreiten.

Endeffekt

Wenn ein Unternehmen beschließt, Dividenden auszuschütten, wählt es entweder die Residual-, Stable- oder Hybrid-Police. Die von einem Unternehmen gewählte Politik kann sich auf die Einnahmequelle für Anleger und die Rentabilität des Unternehmens auswirken.