Wie Algo Trading die Börsenrouten verschlechtert

Computergesteuerte, selbstfahrende Fahrzeuge werden als wichtiger Fortschritt in der Verkehrssicherheit gepriesen. Im Gegensatz dazu wird den computergestützten Handelsalgorithmen an der Börse rücksichtsloses Hochgeschwindigkeitsinvestieren vorgeworfen, das die jüngsten Kurseinbrüche und Volatilitätsschübe verschärft.

"Regelbasierte Strategien nehmen Emotionen in den Griff, sodass beim Verkauf mehr verkauft werden kann und beim Kauf mehr gekauft werden kann", sagte Todd Rosenbluth, Direktor für ETF- und Investmentfonds-Research bei CFRA, gegenüber Barron's.

Bei der Eröffnung am Freitag stieg der S & P 500 Index (SPX) gegenüber dem Handelsschluss am Donnerstag um 0, 81%. Ab 10:15 Uhr New Yorker Zeit war dieser Zuwachs geringfügig auf 0, 85% gestiegen.

"Herdenverhalten bei Steroiden"

Wie von Rosenbluth angedeutet, kann der algorithmische Handel, auch Programmhandel genannt, sich selbst verstärkende Trends erzeugen, die sich blitzschnell entfalten und weit über die Fähigkeit menschlicher Investoren und Händler hinausgehen, Ausweichmanöver durchzuführen. Tatsächlich sind einige Programme genau auf Trends ausgelegt, und die jüngste Korrektur der Aktienkurse wurde verstärkt, als diese Algorithmen plötzlich vom Kauf zum Verkauf übergingen.

"Es ist einfach nicht normal, diese Aktion war wie ein Gummibandbruch", sagte Keith Lerner, Chef-Marktstratege bei SunTrust Private Wealth Management, zu Barron's. Momentum Investing, bei dem die Anleger die heißesten Aktien verfolgten, war ein Faktor für den raschen Anstieg des Marktes. Jetzt könnte der gegenteilige Effekt eintreten, da der Verkaufsdruck zunimmt.

"Die Wahrheit ist, dass der Markt auf dem Weg nach oben ebenso irrational und von den Fundamentaldaten getrennt ist wie auf dem Weg nach unten. Es ist die Natur der Märkte, die heute als Ergebnis der computergestützten Hochfrequenzhandelsstrategien von "Was wir diese Woche gesehen haben, ist Herdenverhalten bei Steroiden", sagt Steven Pearlstein, Wirtschaftskolumnist der Washington Post.

"Giftige Rückkopplungsschleife"

Das Problem wird durch die Tatsache verschärft, dass viele der Wertpapierfirmen, die Handelsprogramme und -algorithmen erstellen, ähnlichen, wenn nicht identischen Entscheidungsregeln folgen. Die Schlüsselepisode des Börsencrashs von 1987, der Rückgang am Schwarzen Montag um 22, 6% im Dow Jones Industrial Average (DJIA), war das Ergebnis einer "giftigen Rückkopplungsschleife" zwischen diesen Programmen, wie ein früherer Artikel von Barron es beschrieb.

In den folgenden Jahren haben sich Handelsalgorithmen zunehmend durchgesetzt, wodurch ein zunehmender Prozentsatz der gesamten Transaktionen kontrolliert und die Gefahren erhöht wurden. (Weitere Informationen finden Sie auch unter: Könnte Algo-Handel einen größeren Absturz als 1987 verursachen? )

Bots-Regel

Eine kürzlich durchgeführte Studie ergab, dass laut Business Wire bis zum Jahr 2025 weltweit knapp 8, 8 Billionen US-Dollar an finanziellen Vermögenswerten durch Handelsalgorithmen kontrolliert wurden und dass diese Zahl voraussichtlich um durchschnittlich 8, 7% pro Jahr zunehmen und 18, 2 Billionen US-Dollar erreichen wird.

Daten von JPMorgan Chase & Co. zufolge machen quantitative und passive Anlagestrategien etwa 60% des gesamten Aktienvermögens aus, ein Wert, der sich pro Bloomberg in zehn Jahren etwa verdoppelt hat. Dagegen deuten dieselben Daten darauf hin, dass nur noch etwa 10% des Aktienhandelsvolumens von menschlichen Einzelinvestoren und diskretionären Anlageverwaltern stammen. Passive Strategien umfassen Indexfonds, die entweder als traditionelle Investmentfonds oder als ETFs strukturiert sind.

Gegenüberstellung

Verteidiger automatisierter Handelssysteme sprechen sich für mehrere wichtige Punkte aus: Beständigkeit, Disziplin, Eliminierung von Emotionen und analytische Strenge. Sie behaupten, dass solche Programme mehr Logik in den Handels- und Investitionsprozess bringen. Verteidiger des Hochgeschwindigkeitshandels sehen die wirtschaftliche Logik der Marktpreise auch darin, dass sie sich schnell an veränderte Fundamentaldaten oder Wahrnehmungen von Fundamentaldaten anpassen.

An einer anderen Front haben große Handelsplätze wie die New York Stock Exchange (NYSE) als Reaktion auf die Erfahrung von 1987 sogenannte Leistungsschalter oder Handelsbeschränkungen eingeführt, die den Handel inmitten eines steilen Ausverkaufs vorübergehend einstellen. Die Idee ist, eine Panik einzudämmen und die Marktteilnehmer zurücktreten zu lassen und Luft zu holen. (Weitere Informationen finden Sie auch unter: Vor- und Nachteile automatisierter Handelssysteme .)