Hard, Soft, On Hold oder No Deal: Erklärung der Brexit-Ergebnisse

Die USA sind nicht das einzige Land, das durch politische Spaltung gelähmt ist. Auf der anderen Seite des Teiches nähert sich Großbritannien dem Austritt aus der Europäischen Union (EU), ohne dass dies einem klaren Aktionsplan ähnelt.

Anfang 2019 lehnte das britische Parlament den Brexit-Vorschlag von Premierministerin Theresa May mit 230 Stimmen ab. Der Rückschlag im Mai, die größte Niederlage in der demokratischen Geschichte des Landes, hat das Vereinigte Königreich plötzlich in eine Sackgasse geraten lassen, und es bleibt etwas mehr als zwei Monate Zeit, bis es die EU verlassen wird.

May trat am 7. Juni 2019 von seinem Amt zurück. Am 23. Juli 2019 wurde Boris Johnson, der Chef der britischen Konservativen Partei, ehemaliger britischer Außenminister und Bürgermeister von London, zum Premierminister gewählt und versprach, die EU zu verlassen oder stirb".

Zu diesem späten Zeitpunkt sind alle Optionen wieder auf dem Tisch, einschließlich eines Brexit ohne Trade Deal oder der vollständigen Verschrottung des Ganzen. Laut Goldman Sachs besteht eine 50% ige Chance auf einen späteren, weicheren Brexit. Der Broker vergab eine Wahrscheinlichkeit von 40% für eine Umkehrung des Brexit durch ein zweites Referendum oder durch Parlamentswahlen und eine Wahrscheinlichkeit von 10% für einen Brexit ohne Deal.

Hier finden Sie eine Aufschlüsselung der verschiedenen Begriffe - und wie sie sich auf Anleger und die Wirtschaft auswirken können.

Harter Austritt

Da die britische Öffentlichkeit im Juni 2016 für den Austritt aus der EU gestimmt hat und der frühere Premierminister May im März 2017 die Rücktrittserklärung gemäß Artikel 50 eingereicht hat, hat sich die Diskussion darum konzentriert, ob das Vereinigte Königreich einen „weichen“ oder „harten“ Brexit anstreben sollte - Begriffe, die als Bezeichnung verwendet werden auf die enge Beziehung des Landes zu seinem wichtigsten Handelspartner, sobald die Scheidung zementiert ist.

Ein harter Brexit ist ein weiterer Weg, um eine saubere Pause von Europa auszudrücken. Das bedeutet, dass Großbritannien die Mitgliedschaft im EU-Binnenmarkt aufgibt, eine Vereinbarung, die es dem Land ermöglicht, frei mit seinen europäischen Partnern zu handeln, ohne Zollbeschränkungen.

Befürworter eines harten Brexits wollen die Freiheit, ihre eigenen Handelsabkommen und Regeln aufzustellen. Das Problem ist, dass die Ausarbeitung eigener unabhängiger Handelsabkommen viel Zeit in Anspruch nimmt und das Land in der Zwischenzeit dazu zwingt, weniger günstige Regeln der Welthandelsorganisation anzuwenden.

Wenn sich Großbritannien außerhalb der Zollunion befindet, werden importierte Waren plötzlich viel teurer, was die Verbraucherausgaben im ganzen Land drückt und die vielen Firmen belastet, die europäische Materialien einkaufen und mit ihren europäischen Partnern Geschäfte machen. Gegenwärtig gehen etwa 45% der britischen Ausfuhren in die EU, während 50% der von Großbritannien eingeführten Waren aus der EU stammen.

"Sollte das Vereinigte Königreich den harten Weg des Brexit beschreiten, würde sich die britische Wirtschaft wahrscheinlich weiter verlangsamen, da die Unsicherheit des EU-Handels die Stimmung der Verbraucher und die Unternehmensinvestitionen belastet", sagte John Lynch, Chief Investment Strategist bei LPL Financial

Kein Problem

Wenn britische Politiker keine Einigung erzielen, bevor das Vereinigte Königreich die EU am 31. Oktober 2019 verlassen soll, wird das Land ohne Abmachung davonkommen.

Im Gegensatz zu einem harten Brexit, der theoretisch eine Art Abkommen mit der EU beinhalten könnte und möglicherweise eine Übergangszeit für die Aushandlung von Freihandelsabkommen vorsieht, bietet ein No-Deal-Szenario keinerlei Puffer.

Ökonomen auf der ganzen Welt haben wiederholt vor einem harten Brexit gewarnt. Wenn sie ein No-Deal-Szenario diskutieren, sind ihre Vorhersagen noch katastrophaler

Die Bank of England warnte davor, dass der Brexit die britische Wirtschaft in einem Jahr um 8% schrumpfen und die inländischen Immobilienpreise um ein Drittel senken könnte. Britische und europäische Aktienmärkte werden mit Sicherheit bestraft, ebenso die britische Währung.

Der Rest der Weltwirtschaft dürfte ebenfalls in dieses Chaos verwickelt sein. Vor kurzem warnte der Internationale Währungsfonds als jüngster großer Name davor, dass ein No-Deal eine weitere Verlangsamung des globalen Wachstums auslösen könnte.

"Das Vereinigte Königreich macht nur etwa 2% der Weltwirtschaft und 4% des Weltgüterhandels aus, sodass die globalen Auswirkungen aller realistischen Szenarien wahrscheinlich beherrschbar sind", sagte Lynch. Capital Economics warnte davor, dass ein ungeordneter Ausstieg das britische BIP-Wachstum innerhalb von zwei Jahren um 1–2% beeinträchtigen könnte.

Soft Brexit

Im Allgemeinen stimmen die Ökonomen darin überein, dass der Weg, der am wenigsten Schaden anrichtet, den von den Medien als "sanften" Brexit bezeichneten beinhaltet. Mit diesem Begriff wird bezeichnet, dass Großbritannien eng mit der EU verbunden bleibt, indem der Binnenmarkt des Blocks in irgendeiner Form beibehalten wird.

Ein solches Szenario würde Störungen des Handels, der Lieferketten und der Unternehmen im Allgemeinen minimieren. Es gibt jedoch einen wichtigen Knackpunkt: Die EU hat gefordert, dass der Zugang zum Binnenmarkt nur gewährt werden kann, wenn alle ihre Grundsätze, einschließlich der Freizügigkeit, eingehalten werden.

Befürworter eines weichen Brexits haben einen ähnlichen Deal gefordert wie Norwegen mit der EU. Norwegen ist Mitglied des Binnenmarktes, hält sich jedoch im Gegenzug an die Freizügigkeitsregeln. Es ist bereits klar geworden, dass viele britische Politiker keine Kompromisse bei der Einwanderung eingehen wollen und behaupten, dass ein solches Abkommen die Wünsche der britischen Öffentlichkeit verraten würde.

"Wir erwarten, dass britische Inlandsaktien die britischen Exporteure um 20% übertreffen, wenn ein sanfter Brexit eintritt", sagte Sebastian Raedler, Leiter der europäischen Aktienstrategie bei der Deutschen Bank, in einem Interview mit Bloomberg.

Brexit in der Warteschleife

Wenn das Vereinigte Königreich nicht ohne ein Abkommen aus der EU ausbrechen will, muss Artikel 50 mit ziemlicher Sicherheit verlängert werden. Das Verfallsdatum für den 31. Oktober rückt immer näher, sodass nur noch wenig Zeit bleibt, um neue Vereinbarungen neu auszuhandeln.

Ob die EU einer Fristverlängerung zustimmt, ist unklar. Die meisten Staaten des Blocks sind sich einig, dass es in ihrem besten Interesse ist, einen harten Brexit zu verhindern, obwohl es auch wahr ist, dass sie zunehmend frustriert sind und anscheinend die Hoffnung verlieren, dass ein für alle Parteien passender Deal vereinbart werden kann.

Britische Politiker sind sich uneinig, was für einen Brexit sie wollen, und es scheint zunehmend eine unüberwindliche Herausforderung zu sein, gemeinsam mit denen der EU einen Weg zu finden, um all ihren Forderungen gerecht zu werden. Wenn Sie den Prozess noch zwei Jahre in die Länge ziehen, ohne die Garantie zu haben, einen Durchbruch zu finden, besteht die Gefahr, dass eine ernsthafte Neuverhandlung jemals in Gang kommt.

Die jüngste Aufwertung der britischen Währung lässt jedoch darauf schließen, dass die Händler zuversichtlich sind, dass der Brexit vorerst ausgesetzt wird. Das Pfund Sterling und die ETFs wie Invesco CurrencyShares Britisches Pfund Sterling (FXB), VelocityShares Daily 4x Long GBP gegen USD ETN (UGBP) und ETFS Short NZD Long GBP (NZGB.L), die ihre Bewegungen verfolgen, sind gestiegen, was bedeutet, dass Anleger sind zuversichtlich, dass ein schädlicher No-Deal-Brexit abgewendet werden kann.

Eine Unterbrechung des Brexit würde die Befürchtungen zerstreuen, dass Großbritannien die EU ohne ein Abkommen verlassen wird. Es bleibt jedoch weiterhin die Unsicherheit, ob Großbritannien irgendwann ein hartes oder weiches Brexit-Abkommen erzielen oder ein zweites Referendum anberaumt wird, bei dem die Entscheidung, das Land vollständig zu verlassen, rückgängig gemacht werden könnte.

Dies würde letztendlich eine weitere Volatilität bedeuten, da die Anleger weiterhin zu überlegen versuchen, wie sich der Brexit entwickeln wird und wie sich die vielen Unternehmen, die im Kreuzfeuer stecken, in den einzelnen möglichen Szenarien schlagen werden. In der Zwischenzeit werden dieselben Unternehmen zweifellos davon betroffen sein, dass sie über die künftigen Beziehungen zu einem wichtigen Handelspartner im Dunkeln gelassen werden.

Goldman Sachs sagte, die anhaltende Unsicherheit über den Brexit könne ein Risiko für britische US-Aktien wie Newmont Mining Corp. (NEM) und Invesco Ltd. (IVZ) darstellen.