Gratis Mittagessen
Ein kostenloses Mittagessen bezieht sich auf eine Situation, in der für die Person, die die gelieferte Ware oder Dienstleistung erhält, keine Kosten anfallen. In der Welt des Investierens bezieht sich kostenloses Mittagessen normalerweise auf risikolosen Gewinn, der sich über einen längeren Zeitraum als unerreichbar erwiesen hat.
Die zentralen Thesen
- Ein kostenloses Mittagessen bezieht sich auf eine Situation, in der dem Empfänger der Ware oder Dienstleistung keine Kosten entstehen.
- Die Kosten für ein kostenloses Mittagessen sind Opportunitätskosten.
- In der Welt des Investierens bezieht sich kostenloses Mittagessen normalerweise auf risikolosen Gewinn, der sich über einen längeren Zeitraum als unerreichbar erwiesen hat.
Kostenloses Mittagessen verstehen
Es ist offenkundig, dass es kein kostenloses Mittagessen gibt oder dass es nur eine Frage der Zeit ist, bis es abgeschnitten wird. Es bezieht sich auf eine Situation, in der eine Ware oder eine Dienstleistung scheinbar kostenlos erhalten wird, weil die Kosten an eine andere Person weitergegeben oder verschleiert werden. In den Saloons des 19. Jahrhunderts gab es manchmal ein kostenloses Mittagessen für Gäste, die immer wieder Getränke bestellten, um mehr Geschäfte zu machen. Auf diese Weise gelangte das Sprichwort zum allgemeinen Sprachgebrauch.
Aufgrund des ständigen Kompromisses zwischen Risiko und Gewinn kann es kein kostenloses Mittagessen für Investitionen geben. Je höher das mit einer Investition verbundene Risiko ist, desto höher ist der Ertrag. Dies ist eine grundlegende Binsenweisheit. Umgekehrt weisen Wertpapiere mit geringerem Risiko im Allgemeinen eine entsprechend niedrigere Rendite auf. Der Begriff der risikolosen Belohnung ist also zum größten Teil ein theoretisches Konzept, das die Grundlage für akademische Diskussionen bildet. In den seltenen Fällen, in denen dies der Fall ist, wird es von Arbitrageuren schnell gelöscht, die durch ihre Handlungen die Ineffizienzen beseitigen, die zum kostenlosen Mittagessen geführt haben.
Die vielleicht konservativste Anlage sind US-Staatsanleihen, die nach Ansicht vieler ein so geringes Ausfallrisiko aufweisen, dass sie als nahezu nicht existent gelten. Nur wenige erwarten, dass die US-Regierung jemals in Verlegenheit gerät oder ihren Schuldenverpflichtungen nicht nachkommt. Treasuries können jedoch nicht als risikolos eingestuft werden. Sie können erheblich an Wert verlieren, wenn die Nachfrage nachlässt oder wenn das Angebot dramatisch zunimmt.
Darüber hinaus zahlen Staatsanleihen in der Regel eher dürftige Renditen und steigen häufig nur in Zeiten schwerer wirtschaftlicher Unsicherheiten erheblich an. Aus diesem Grund ist die Investition in Staatsanleihen mit Opportunitätskosten verbunden. Das heißt, Anleger in Staatsanleihen verpassen die potenziell höheren Renditen risikoreicherer Anlagen wie Investment-Grade-Kredite, Rohstoffe, Futures und Aktien.
Angesichts der Tatsache, dass Staatsanleihen in unsicheren Zeiten häufig ein sicherer Hafen sind, steigen sie tendenziell, wenn die Aktien unter starkem Druck stehen. Aus diesem Grund setzen viele Anleger sie als Absicherung oder als Teil eines diversifizierten Portfolios ein. Dies kann jedoch das Portfoliorisiko nicht vollständig beseitigen, was wiederum das Argument gegen die Existenz eines kostenlosen Mittagessens bestätigt.
Wenn ein kostenloses Mittagessen nicht kostenlos ist
Anleger müssen bei Annuitäteninvestitionen, die über einen Zeitraum von mehreren Jahren einen Strom von relativ hohen festen Zahlungen versprechen, besonders auf ein scheinbar freies Mittagessen achten. Viele dieser Anlagen sind weiterhin mit Gebühren belastet, von denen einige von den Anlegern möglicherweise nicht vollständig verstanden werden. Im Allgemeinen ist jede Investition, die eine garantierte Rendite verspricht, kein kostenloses Mittagessen. Im Gegensatz zu Anleihen haben Anleger bei Annuitäten am Ende der Laufzeit keinen Kapitalbetrag.
Zu erwähnen ist auch, dass einige Makler in den frühen 2000er Jahren stark hypothekenbesicherte Wertpapiere als scheinbar kostenloses Mittagessen vermarkteten. Diese Anlagen wurden als sehr sichere Anlagen mit AAA-Rating eingestuft, die durch einen diversifizierten Pool von Hypotheken abgesichert sind. Die Immobilienkrise in den USA hat jedoch das wahre zugrunde liegende Risiko dieser Anlagen sowie ein fehlerhaftes Ratingsystem aufgedeckt, mit dem Kreditpools als AAA eingestuft wurden, auch wenn viele der zugrunde liegenden Kredite mit sehr erheblichen Ausfallrisiken behaftet waren.
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