Financial Accelerator
Ein Finanzbeschleuniger ist ein Mittel, mit dem Entwicklungen auf den Finanzmärkten die Auswirkungen von Veränderungen in der Wirtschaft verstärken. Die Bedingungen auf den Finanzmärkten und in der Wirtschaft können sich gegenseitig verstärken, was zu einer Rückkopplungsschleife führen kann, die einen Boom oder eine Pleite auslöst, obwohl die Veränderungen im Einzelfall relativ gering sind. Die Idee wird dem Vorsitzenden des Federal Reserve Board, Ben Bernanke, und den Ökonomen Mark Gertler und Simon Gilchrist zugeschrieben.
Grundlegendes zu Financial Accelerators
Ein Finanzbeschleuniger verlässt häufig den Kreditmarkt und wirkt sich letztendlich auf die gesamte Wirtschaft aus. Finanzbeschleuniger können sowohl positive als auch negative Schocks auf makroökonomischer Ebene auslösen und verstärken. Das Financial Accelerator-Modell wurde vorgeschlagen, um zu erklären, warum relativ kleine Änderungen der Geldpolitik oder der Kreditbedingungen große wirtschaftliche Schocks auslösen könnten. Warum führt beispielsweise eine relativ geringe Veränderung des Leitzinses dazu, dass Unternehmen und Verbraucher ihre Ausgaben senken, obwohl es sich um geringe Zusatzkosten handelt?
Die Financial Accelerator-Theorie geht davon aus, dass sich die Mehrheit der Unternehmen und Verbraucher in den Spitzenzeiten der Konjunkturzyklen in unterschiedlichem Maße überfordert hat. Dies bedeutet, dass sie billige Schulden aufgenommen haben, um Verbesserungen oder Erweiterungen ihres Geschäfts und ihres Lebensstils zu finanzieren. Dies bedeutet auch, dass sie besonders empfindlich auf Änderungen des Kreditumfelds reagieren, als dies an anderen Punkten des Geschäftszyklus der Fall wäre. Wenn der Expansionsabschnitt des Konjunkturzyklus zu Ende geht, wird dieselbe überzogene Mehrheit durch eine schlechtere Wirtschaft und eine Kreditverknappung beeinträchtigt.
Der finanzielle Beschleuniger und die große Rezession
Die Idee, dass die Kreditbedingungen die Wirtschaft beeinflussen, ist nicht neu, aber das Modell von Bernanke, Gertler und Gilchrist lieferte ein besseres Instrument, um die Politik dahingehend zu lenken, dass die Auswirkungen auf den Kreditmarkt wirksam werden. Bis 2008, als Bernanke während einer Finanzkrise, die sich in eine große Rezession verwandelte, an der Spitze der Federal Reserve stand, fand das Modell des Finanzbeschleunigers kaum Beachtung. Das Financial Accelerator-Modell fand große Beachtung, da es einen Kontext für die Erläuterung der Maßnahmen bot, die die Fed ergriffen hat, um Rückkopplungsschleifen zu minimieren oder ihre Laufzeit zu verkürzen.
Dies ist einer der Gründe, warum so viele der Rettungsmaßnahmen, wie sie bekannt wurden, darauf abzielten, die Kreditmärkte direkt über die Banken zu stabilisieren. Im Financial Accelerator-Modell führt eine Kreditverlangsamung zu einer Flucht in die Qualität. Dies bedeutet, dass schwächere Unternehmen und Verbraucher aufgegeben werden und Kredite nur stärkeren Unternehmen angeboten werden. Da jedoch mehr dieser Unternehmen mit weniger verbraucherorientierten Käufen zu kämpfen haben, geraten sie ebenfalls in Ungnade. Diese Schleife setzt sich fort, bis ein Großteil des Kredits aus der Wirtschaft gedrängt wird, was zu großen wirtschaftlichen Schmerzen führt. Bernanke nutzte sein Wissen über Finanzbeschleuniger, um die Schmerzen zu begrenzen und den Zeitraum zu verkürzen, in dem die US-Wirtschaft unter den engen Kreditbedingungen litt.
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