Todesspirale
Die Todesspirale ist ein Begriff für eine Art Wandelanleihe, die eine immer größere Anzahl von Aktien stimuliert und zu starken Kursverlusten führt. Die Wandelanleihe wandelt sich im Gegensatz zu einer herkömmlichen Wandelanleihe in einen festen Wert anstelle einer festen Anzahl von Aktien um. Wenn diese Anleihe in Aktien umgewandelt wird, neigt der Aktienkurs dazu, aufgrund des erhöhten Aktienangebots zu fallen. Dies begünstigt wiederum eine stärkere Umwandlung, da die Inhaber von Wandelschuldverschreibungen noch mehr Aktien mit dem Merkmal des festen Werts erwerben und dann verkaufen können. Theoretisch kann die Todesspirale enden, wenn die Aktie einen Wert von oder nahe Null aufweist.
ABBRUCH DER TODESSPIRALE
Diese Art von Darlehen wird manchmal von einem Unternehmen aufgenommen, das dringend Bargeld benötigt. Man spricht von einer Todesspirale, weil die Aktie des Unternehmens nach der Emission dieser Wandelschuld oft drastisch einbricht. Es ist wichtig zu beachten, dass es Käufern aufgrund von Todesgefahren häufig möglich ist, die Anleihen in Aktien mit einem festen Umtauschverhältnis umzutauschen, bei dem der Käufer eine hohe Prämie hat. Beispielsweise kann eine Anleihe mit einem Nennwert von 1.000 US-Dollar einen Wandlungswert von 1.500 US-Dollar haben. Dies bedeutet, dass ein Anleiheinhaber für die Aufgabe der 1.000-Dollar-Anleihe ein Eigenkapital im Wert von 1.500 US-Dollar erhält. Bei einem Umtausch entstehen jedoch mehr Aktien, was den Aktienkurs verwässert. Dieser Kursrückgang kann dazu führen, dass mehr Anleihegläubiger konvertieren, da der niedrigere Aktienkurs bedeutet, dass sie mehr Aktien erhalten. Weitere Umrechnungen führen zu weiteren Kursrückgängen, wenn das Aktienangebot steigt, und der Prozess wiederholt sich, wenn sich der Kurs der Aktie nach unten dreht.
Warum sollte ein Unternehmen Todesfinanzierung wollen?
Ein Unternehmen, das Todesspiralenfinanzierung anstrebt, hat im Grunde keine andere Möglichkeit, Geld zu sammeln, um zu überleben. Händler, die eine Leerverkaufsoption für die Aktie wünschen, spucken aus, dass die Aktie abtauchen wird. Die einzige Hoffnung für das Unternehmen, die Todesspirale zu durchbrechen, ist die Verbesserung der operativen Ergebnisse. Wenn es den Erlös aus der Emission von Wandelschuldtiteln effektiv in seinem zugrunde liegenden Geschäft einsetzen kann, kann es die Hoffnungen von Leerverkäufern möglicherweise umgehen und sogar Verluste an sie binden.
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