Vorläufiger Verkaufsprospekt
Ein vorläufiger Prospekt ist ein erster Entwurf einer Registrierungserklärung, den ein Unternehmen vor dem Börsengang seiner Wertpapiere einreicht. Das Dokument, das bei der Securities and Exchange Commission (SEC) eingereicht wurde, soll potenziellen Aktionären sachdienliche Informationen über die Geschäftstätigkeit, die Führungskräfte, die strategischen Initiativen, den Jahresabschluss und die Eigentumsverhältnisse des Unternehmens liefern. Der vorläufige Verkaufsprospekt fordert zur Interessensbekundung für die neue Emission auf.
Die zentralen Thesen
- Ein vorläufiger Prospekt - auch als roter Hering bekannt - bietet potenziellen Anlegern wichtige Informationen zu einem Unternehmen oder Produkt, bevor dieses Unternehmen oder Produkt an die Börse gebracht wird.
- Ein vorläufiger Prospekt wird veröffentlicht, bevor ein offizielles Angebot in Kraft tritt.
- Die Informationen in einem vorläufigen Verkaufsprospekt können den Plan eines Unternehmens, den Verwendungszweck der Mittel, den Jahresabschluss und Einzelheiten zur Verwaltung enthalten.
- Der vorläufige Verkaufsprospekt geht dem endgültigen Verkaufsprospekt voraus, der eine Preisspanne und ein Emissionsvolumen für den Börsengang enthält.
- Ein vorläufiger Prospekt wird häufig von einer Roadshow begleitet, bei der ein Unternehmen versucht, Interesse an seinem Angebot zu wecken.
So funktioniert ein vorläufiger Prospekt
Die SEC verlangt, dass Unternehmen ihren vorläufigen Prospekt mit roter Tinte auf der linken Seite des Deckblatts drucken. Infolgedessen wurde das Dokument als "roter Hering" bezeichnet. Ein vorläufiger Prospekt enthält auf dem Deckblatt einen fett gedruckten Haftungsausschluss, aus dem hervorgeht, dass die Registrierung noch nicht wirksam geworden ist. Die im Prospekt enthaltenen Informationen sind daher unvollständig und können sich ändern. Bis zum Wirksamwerden der Registrierung dürfen die Wertpapiere nicht verkauft werden und der Emittent darf keine Kaufangebote annehmen.
Der vorläufige Verkaufsprospekt enthält Informationen über die Gesellschaft und die beabsichtigte Verwendung der Erlöse aus dem Angebot. Das Unternehmen informiert über die von ihm angebotenen Produkte und Dienstleistungen, das Marktpotenzial für diese Angebote, seinen Jahresabschluss sowie über die Unternehmensführung und die Hauptaktionäre. Der Prospekt enthält auch eine Rechtsauffassung und Informationen zu den mit der Emission verbundenen Risiken.
Sobald die Registrierungserklärung wirksam wird, verbreitet das Unternehmen einen endgültigen Prospekt, der die IPO-Preisspanne und das Emissionsvolumen enthält. Interessensbekundungen werden dann nach Wahl des Käufers in Aufträge für die Ausgabe umgewandelt. Der Mindestzeitraum zwischen der Einreichung einer Registrierungserklärung und dem Datum ihres Inkrafttretens beträgt 20 Tage.
Eine Roadshow kann eine wichtige Ergänzung zu einem vorläufigen Prospekt sein und als Informationsquelle für diejenigen dienen, die mit dem Unternehmen möglicherweise nicht vertraut sind.
Besondere Überlegungen
Der vorläufige Verkaufsprospekt geht mit der IPO-Roadshow des Emittenten einher. In einer Roadshow reisen das Senior Management und die Underwriter des Unternehmens durch das Land, um Analysten und Fondsmanagern zu präsentieren, um für die Wertpapiere des Unternehmens Aufregung zu erzeugen. Roadshows sind entscheidend für den Erfolg von Erstangeboten.
Eine Roadshow kann auf ein einzelnes Land beschränkt sein oder internationale Stopps beinhalten, je nach Art, Größe und Hype des Unternehmens. So startete Facebook 2012 seine Roadshow in New York City und machte Stopps in Boston, Chicago, Denver und acht weiteren Städten. Dies sind relativ normale Stopps für Roadshows in den USA. Underwriter leiten oft die Roadshows und nutzen dabei ihre finanziellen und geschäftlichen Kompetenzen.
Facebook startete seine Roadshow-Präsentation mit einem Video, das sich in vielerlei Hinsicht von anderen Unternehmenspräsentationen unterschied. Im Gegensatz zu einer herkömmlichen PowerPoint-Präsentation hatte das Video von Facebook höhere Produktionswerte und einen Soundtrack. Es erklärte das Geschäft, die Mission und die These von Facebook über soziale Konnektivität und technologischen Wandel für jemanden ohne Branchenhintergrund.
Nach einigen Rückschlägen von Investoren, dass das Video zu viel Zeit in der Präsentation in Anspruch nahm, ließ Facebook es in der zweiten Hälfte seiner Roadshow fallen und ließ stattdessen die Geschäftsleitung sprechen. Zusammen mit einem vorläufigen Prospekt halfen diese Informationen den Anlegern von Facebook, ihre endgültigen Entscheidungen zu treffen.
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