Ausführung
Die Ausführung ist der Abschluss eines Kauf- oder Verkaufsauftrags für ein Wertpapier. Die Ausführung eines Auftrags erfolgt zum Zeitpunkt der Auftragserfüllung und nicht zum Zeitpunkt der Platzierung durch den Anleger. Wenn der Investor das Geschäft einreicht, wird es an einen Broker gesendet, der dann festlegt, wie es am besten ausgeführt werden kann.
Grundlegendes zur Ausführung
Broker sind gesetzlich verpflichtet, Anlegern die bestmögliche Ausführung zu bieten. Die Securities and Exchange Commission (SEC) schreibt vor, dass Broker die Qualität ihrer Ausführung auf Aktienbasis melden und Kunden benachrichtigen müssen, deren Aufträge nicht zur bestmöglichen Ausführung weitergeleitet wurden. Die Kosten für die Ausführung von Trades sind aufgrund des Wachstums von Online-Brokern erheblich gesunken. Viele Broker bieten ihren Kunden einen Provisionsrabatt an, wenn sie eine bestimmte Anzahl von Trades oder einen Dollar-Wert pro Monat ausführen. Dies ist besonders wichtig für kurzfristige Händler, bei denen die Ausführungskosten so gering wie möglich gehalten werden müssen.
Handelt es sich bei der erteilten Order um eine Market Order oder um eine Order, die relativ schnell in eine Market Order umgewandelt werden kann, ist die Wahrscheinlichkeit hoch, dass sie zum gewünschten Preis abgerechnet wird. Vor allem bei großen Aufträgen, die in mehrere kleine Aufträge unterteilt sind, kann es jedoch vorkommen, dass es schwierig ist, die bestmögliche Preisspanne zu erreichen. In solchen Fällen wird ein Ausführungsrisiko in das System eingeführt. Das Risiko bezieht sich auf die Verzögerung zwischen Auftragserteilung und -abwicklung.
Wie Aufträge ausgeführt werden
- Order to the Floor: Dies kann zeitaufwändig sein, da ein menschlicher Händler die Transaktion abwickelt. Der Parkettmakler muss die Bestellung erhalten und ausfüllen.
- Order to Market Maker: An Börsen wie der Nasdaq sind Market Maker für die Bereitstellung von Liquidität verantwortlich. Der Makler des Anlegers kann den Handel zur Ausführung an einen dieser Market Maker weiterleiten.
- Electronic Communications Network (ECN): Ein effizientes Verfahren, bei dem Computersysteme Kauf- und Verkaufsaufträge elektronisch abstimmen.
- Internalisierung: Wenn der Broker über ein Inventar der betreffenden Aktie verfügt, kann er beschließen, den Auftrag intern auszuführen. Makler bezeichnen dies als interne Überfahrt.
Die zentralen Thesen
- Die Ausführung bezieht sich auf den Abschluss eines Kauf- oder Verkaufsauftrags eines Wertpapiers, nachdem der Händler diesen ausgeführt hat.
- Es gibt verschiedene Möglichkeiten, einen Trade auszuführen. Diese umfassen sowohl manuelle als auch automatisierte Methoden. Die Broker sind gesetzlich verpflichtet, die bestmöglichen Mittel zu finden, um den Handel eines Kunden auszuführen.
Hinrichtung und Dark Pools
Dark Pools sind private Börsen oder Foren, die institutionellen Anlegern dabei helfen sollen, ihre Großaufträge auszuführen, indem sie ihre Menge nicht offenlegen. Da Dark Pools in erster Linie von Instituten genutzt werden, ist es oft einfacher, Liquidität zu finden, um einen Block Trade zu einem besseren Preis durchzuführen als an einer öffentlichen Börse wie der Nasdaq oder der New York Stock Exchange. Wenn ein institutioneller Händler eine beträchtliche Order an einer öffentlichen Börse platziert, ist dies im Orderbuch sichtbar, und andere Anleger stellen möglicherweise fest, dass eine große Kauf- oder Verkaufsorder ausgeführt wird, die den Kurs der Aktie senken könnte.
Die meisten Dark Pools bieten auch die Ausführung zur Mitte des Geld- und Briefkurses an, wodurch die Broker die bestmögliche Ausführung für ihre Kunden erzielen. Wenn beispielsweise der Geldkurs einer Aktie 100 US-Dollar und der Briefkurs 101 US-Dollar betrug, könnte eine Marktorder zu 100, 50 US-Dollar ausgeführt werden, wenn sich zu diesem Preis ein Verkäufer im dunklen Pool befindet. Die Hauptstraße ist im Allgemeinen skeptisch gegenüber dunklen Pools, da sie nicht transparent sind und keinen Zugang zu Privatanlegern haben. (Weitere Informationen finden Sie unter: Eine Einführung in Dark Pools.)
Beispiel für die Ausführung
Angenommen, Olga gibt einen Auftrag zum Verkauf von 500 Aktien von ABC für 25 USD ein. Ihr Broker ist verpflichtet, den bestmöglichen Ausführungspreis für die Aktie zu finden. Er untersucht die Kurse der Aktie über verschiedene Märkte hinweg und stellt fest, dass er intern einen Kurs von 25, 50 USD für die Aktie erzielen kann, verglichen mit dem Kurs von 25, 25 USD, zu dem die Aktie an den Märkten gehandelt wird. Der Broker führt den Auftrag intern aus und erzielt für Olga einen Gewinn von 125 USD.
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