Anrufschutz
Ein Anrufschutz ist eine Schutzklausel für ein abrufbares Wertpapier, die den Emittenten daran hindert, das Wertpapier für einen bestimmten Zeitraum zurückzurufen. Der Zeitraum, in dem die Bindung geschützt ist, wird als Aufschubzeitraum oder Kissen bezeichnet.
Anleihen mit Kündigungsschutz werden üblicherweise als aufgeschobene kündbare Anleihen bezeichnet.
Anrufschutz erklärt
Eine Anleihe ist ein festverzinsliches Wertpapier, das von Unternehmen und staatlichen Stellen verwendet wird, um Geld von Anlegern aufzunehmen. Bei der Emission einer Anleihe werden die Mittel aus dem Kauf der Anleihen für die Durchführung von Kapitalprojekten verwendet. Anleihen haben normalerweise ein Fälligkeitsdatum, dh das Datum, an dem die Kapitalanlage an die Anleihegläubiger zurückgezahlt wird. Als Ausgleich für Anleiheinvestoren, die ihr Geld für einen bestimmten Zeitraum an den Emittenten verliehen haben, erhalten die Anleger vom Emittenten Zinszahlungen. Diese Zinszahlungen werden als Couponzahlungen bezeichnet und sind für die Laufzeit des Anleihevertrages festgelegt.
Während einige Anleihegläubiger ihre Anleihen möglicherweise vor dem Fälligkeitsdatum verkaufen, entscheiden sich andere möglicherweise dafür, sie bis zur Fälligkeit beizubehalten. Einige Anleihen verfügen jedoch über eine Funktion, die dem Emittenten das Recht einräumt, die Anleihen nach einer bestimmten Zeitspanne zurückzukaufen oder zu "kündigen". Diese Anleihen werden als kündbare Anleihen bezeichnet. Unternehmen werden in der Regel Anleihen am Markt zurückrufen, wenn die vorherrschenden Zinsen in der Wirtschaft sinken. Beachten Sie zum Verständnis dieses Konzepts, dass bei sinkenden Zinssätzen die bestehenden Schuldtitel in der Bedienung teurer werden, da der an die Schuldtitel gebundene Kupon höher ist als der Marktzinssatz. Dies ist zwar für die Anleihegläubiger von Vorteil, da der Wert der Anleihe in einem Umfeld sinkender Zinssätze steigen wird, aber die Emittenten werden die Anleihen eher kündigen und sie zum niedrigeren Zinssatz erneut ausgeben.
Um den Anlegern etwas Zeit zu geben, um von einer Wertsteigerung der Anleihen zu profitieren, verfügen kündbare Anleihen über eine Rückstellung, die als Kündigungsschutz bezeichnet wird. Wie der Name schon sagt, schützt ein Kündigungsschutz die Anleihegläubiger davor, dass ihre Anleihen in den frühen Lebensphasen einer Anleihe von Emittenten gekündigt werden. Der Kündigungsschutz kann für Anleihegläubiger bei fallenden Zinssätzen von großem Vorteil sein, da er den Emittenten daran hindert, eine frühzeitige Rückzahlung eines Wertpapiers zu erzwingen. Dies bedeutet, dass den Anlegern unabhängig von der Marktschwäche eine Mindestanzahl von Jahren zur Verfügung steht, um die Vorteile des Wertpapiers zu nutzen.
Ein Kündigungsschutz ist in der Regel in einem Anleihevertrag festgelegt. Kündbare Unternehmens- und Kommunalanleihen haben in der Regel einen Kündigungsschutz von zehn Jahren, während der Schutz der Versorgungsschuld häufig auf fünf Jahre begrenzt ist. Nehmen wir an, heute wurde eine kündbare Unternehmensanleihe mit einem Kupon von 4% und einer Laufzeit von 15 Jahren ausgegeben. Wenn die erste Kündigung der Anleihe zehn Jahre dauert und der Zinssatz in den nächsten fünf Jahren auf 3% sinkt, kann der Emittent die Anleihe nicht kündigen, da seine Anleger zehn Jahre lang geschützt sind. Wenn jedoch die Zinssätze nach zehn Jahren sinken, hat der Kreditnehmer das Recht, die Rückstellung für Call-Optionen auf die Anleihen auszulösen.
Während der Anrufschutzfrist sind Zinszahlungen garantiert, jedoch nicht später, da die Anleihe jederzeit nach dem Anrufschutzdatum zurückgezahlt werden kann. Kündigungsschutzklauseln schreiben in der Regel vor, dass einem Anleger eine Prämie über dem Nennwert der Anleihe gezahlt wird, die nach Ablauf der in der Klausel genannten Kündigungsschutzfrist vorzeitig ausbezahlt wird.
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