ESG und Anleihen: Es ist ein Match

Die Fondslandschaft, ob Investmentfonds oder Exchange Traded Funds (ETFs), die den Grundsätzen von Umwelt, Soziales und Governance (ESG) folgen, wird von Aktienprodukten dominiert. Wie bei anderen Gesprächen über Smart Beta und fundamental gewichtete Produkte fragen sich Anleger, ob ESG-Tugenden auf den Fixed-Income-Bereich angewendet werden können.

Die kurze Antwort lautet: „Ja, Anleihen und ESG stimmen überein.“ Darüber hinaus sollten Anleger mehr Mittel erwarten, um die beiden Konzepte miteinander zu verbinden. Tatsächlich hat die Idee des tugendhaften Investierens möglicherweise wichtige Anwendungen im Rentenuniversum.

"Die Analyse von Umwelt-, Sozial- und Governance-Aspekten (ESG) gewinnt für festverzinsliche Vermögensverwalter zunehmend an Bedeutung, da sie mit der US-amerikanischen und globalen Aktienanalyse Schritt hält, in der diese Faktoren stärker verankert sind", so der Vermögensverwalter Legg Mason Inc. Scores können mit attraktiven Anlagemöglichkeiten korrelieren. Der Grund liegt eher in der Verbesserung der Fähigkeit von Anlegern mit festverzinslichen Wertpapieren, das Risiko von Anleihen über längere Zeiträume korrekt zu bewerten. “

Fortschritte machen

Ein wesentlicher Treiber für die Steigerung der ESG-Investitionen in der Anleihenwelt sind die Ratingagenturen (CRAs), die bei ihren Recherchen und Ratings die ESG-Prinzipien anwenden. An dieser Front werden Fortschritte erzielt. Zum Beispiel verstärkt Moody's Investor's Services, eine der wichtigsten Ratingagenturen, die Bemühungen, ESG-Überlegungen zu integrieren.

"In den letzten drei Jahren hat Moody's verstärkt versucht, die Transparenz darüber zu erhöhen, wie ESG-Überlegungen in die Analyse der Kreditqualität einfließen", so die Ratingagentur. "Moody's Ziel ist es nicht, alle Aspekte zu erfassen, die als umweltfreundlich, nachhaltig oder ethisch eingestuft werden können, sondern diejenigen, die einen wesentlichen Einfluss auf die Kreditqualität haben."

Im vergangenen Jahr haben die von den Vereinten Nationen unterstützten Grundsätze für verantwortungsbewusstes Investieren (PRI) die ESG-Bonitätserklärung veröffentlicht. Über 100 Investoren mit einem verwalteten Vermögen von fast 20 Billionen US-Dollar und acht Ratingagenturen haben die Erklärung unterzeichnet.

Standard & Poor's, ein Rivale von Moody's, hat vorgeschlagen, ESG-Bewertungen für Emittenten von Unternehmensanleihen aufzunehmen, in denen das Umweltrisikoprofil, das soziale Risikoprofil, die Management- und Governance-Stärke sowie der Umgang der Managementteams mit Umwelt- und Sozialrisiken im Vordergrund stehen.

"Je länger eine Anleihe bis zur Fälligkeit ist, desto größer sind die Chancen, dass sich auch Faktoren ändern, die die mit der Anleihe verbundenen Risiken und die Kreditwürdigkeit des Emittenten beeinflussen", sagte Legg Mason. "Während dies eine interessante Herausforderung für Investoren darstellt, trägt die ESG-Analyse dazu bei, eine längerfristige Perspektive und ein umfassenderes Verständnis der breiteren Risikofaktoren im Zeitverlauf zu fördern."

Zugang zu ESG-Unternehmensanleihen

Anleger sollten damit rechnen, dass mehr an ESG-Prinzipien gebundene Unternehmensanleihenfonds auf den Markt kommen. Anfang dieses Jahres stellte iShares, der weltweit größte ETF-Emittent, den iShares ESG USD-Unternehmensanleihen-ETF (SUSC) und den iShares ESG 1-5-jährigen USD-Unternehmensanleihen-ETF (SUSB) vor. Diese ETFs halten Unternehmensanleihen, „die von Unternehmen begeben wurden, die positive Umwelt-, Sozial- und Governance-Merkmale aufweisen, während sie Risiko- und Ertragsmerkmale aufweisen, die denen des Mutterindex eines solchen Index ähnlich sind“, so iShares.

Die Bonität beider ETFs ist hoch. Zum Beispiel haben 90% der 98 SUSB-Beteiligungen ein Rating von A oder BBB, während über 89% der 190 SUSC-Beteiligungen ein Rating von A oder BBB haben.

Schwellenmarktanleihen, ein Hauptziel für risikotolerante Anleger, die die Rendite ihres Portfolios steigern möchten, könnten ein fruchtbarer Boden für das künftige Wachstum von ESG-Anleihen sein. Bemühungen in China und Indien, unter anderem in Entwicklungsländern, die Umweltverschmutzung zu verringern und den CO2-Fußabdruck zu verringern, könnten die Verwendung von ESG-Anleiheratings außerhalb der USA vorantreiben

"Dennoch sehen wir Anzeichen dafür, dass der Markt für institutionelle Anleger investierbarer wird", sagte MSCI. "Die Emittenten beginnen, sich an höhere Standards zu halten, während sie daran arbeiten, ausländisches Kapital anzuziehen."

Daten deuten darauf hin, dass Anleihen mit hohen ESG-Ratings langfristig besser abschneiden als solche mit niedrigen ESG-Ratings oder Emittenten ohne ESG-Ratings.