Delta Hedging
Delta-Hedging ist eine Optionsstrategie, die darauf abzielt, das mit Preisbewegungen des Basiswerts verbundene Risiko zu reduzieren oder abzusichern. Der Ansatz verwendet Optionen, um das Risiko entweder für eine einzelne andere Optionsposition oder für ein gesamtes Portfolio von Positionen auszugleichen. Der Anleger versucht, einen deltaneutralen Zustand zu erreichen und die Absicherung nicht direkt zu beeinflussen.
Da durch Delta-Hedging versucht wird, das Ausmaß der Kursverlagerung einer Option im Verhältnis zum Preis des Vermögenswerts zu neutralisieren oder zu reduzieren, ist ein ständiger Ausgleich der Absicherung erforderlich. Delta-Hedging ist eine komplexe Strategie, die hauptsächlich von institutionellen Händlern und Investmentbanken angewendet wird.
Das Delta repräsentiert die Wertänderung einer Option im Verhältnis zur Marktpreisentwicklung des Basiswerts. Hedges sind Anlagen - in der Regel Optionen -, die zum Ausgleich des Risikos eines Vermögenswerts eingesetzt werden.
1:30Delta Hedging
Eine kurze Einführung in Optionen
Der Wert einer Option bemisst sich an der Höhe ihrer Prämie - der Gebühr, die für den Kauf des Vertrags gezahlt wurde. Durch das Halten der Option kann der Anleger oder Händler sein Recht zum Kauf oder Verkauf von 100 Aktien des Basiswerts ausüben, muss diese Aktion jedoch nicht durchführen, wenn sie für ihn nicht rentabel ist. Der Preis, zu dem sie kaufen oder verkaufen werden, wird als Ausübungspreis bezeichnet und - zusammen mit dem Ablaufdatum - zum Zeitpunkt des Kaufs festgelegt. Jeder Optionskontrakt entspricht 100 Aktien des Basiswerts oder Vermögenswerts.
Inhaber von Optionen im amerikanischen Stil können ihre Rechte bis einschließlich Ablaufdatum jederzeit ausüben. Bei Optionen im europäischen Stil kann der Inhaber nur am Ablaufdatum ausüben. Abhängig vom Wert der Option kann der Inhaber auch beschließen, seinen Vertrag vor Ablauf an einen anderen Anleger zu verkaufen.
Wenn beispielsweise eine Call-Option einen Ausübungspreis von 30 US-Dollar hat und die zugrunde liegende Aktie zum Verfalldatum bei 40 US-Dollar notiert, kann der Optionsinhaber 100 Aktien zum niedrigeren Ausübungspreis umtauschen - 30 US-Dollar. Wenn sie möchten, können sie sich umdrehen und sie auf dem freien Markt für 40 USD mit Gewinn verkaufen. Der Gewinn würde 10 USD abzüglich der Prämie für die Call-Option und etwaiger Gebühren des Maklers für die Platzierung der Trades betragen.
Put-Optionen sind etwas verwirrender, funktionieren aber ähnlich wie die Call-Option. Hier erwartet der Inhaber, dass sich der Wert des Basiswerts vor dem Verfall verschlechtert. Sie können den Vermögenswert entweder in ihrem Portfolio halten oder die Anteile von einem Makler ausleihen.
Die zentralen Thesen
- Delta-Hedging ist eine Optionsstrategie, die darauf abzielt, das mit Preisbewegungen des Basiswerts verbundene Risiko zu verringern oder abzusichern, indem Long- (gekaufte) und Short-Positionen (verkaufte) ausgeglichen werden.
- Delta-Hedging versucht, das Ausmaß der Kursänderung einer Option im Verhältnis zum Preis des Vermögenswerts zu neutralisieren oder zu reduzieren.
- Einer der Nachteile der Delta-Absicherung ist die Notwendigkeit, die betroffenen Positionen ständig zu beobachten und anzupassen.
Delta Hedging Explained
Delta ist ein Verhältnis zwischen der Änderung des Preises eines Optionskontrakts und der entsprechenden Bewegung des Wertes des Basiswerts. Wenn beispielsweise eine Aktienoption für XYZ-Aktien ein Delta von 0, 45 aufweist und der Marktpreis der zugrunde liegenden Aktie um 1 USD je Aktie steigt, steigt der Optionswert um 0, 45 USD je Aktie, wobei alle anderen Werte gleichwertig sind.
Nehmen wir zur Erörterung an, dass den diskutierten Optionen Aktien als zugrunde liegendes Wertpapier zugrunde liegen. Händler möchten das Delta einer Option kennen, da es ihnen mitteilen kann, um wie viel der Wert der Option oder der Prämie mit einer Bewegung des Aktienkurses steigen oder fallen wird. Die theoretische Änderung der Prämie für jeden Basispunkt oder die Änderung des Preises des Basiswerts um 1 USD ist das Delta, während die Beziehung zwischen den beiden Bewegungen die Absicherungsquote ist.
Das Delta einer Call-Option liegt zwischen null und eins, während das Delta einer Put-Option zwischen minus eins und null liegt. Der Preis einer Put-Option mit einem Delta von -0, 50 wird voraussichtlich um 50 Cent steigen, wenn der Basiswert um 1 USD fällt. Auch das Gegenteil ist der Fall. Beispielsweise erhöht sich der Preis einer Call-Option mit einer Absicherungsquote von 0, 40 um 40% des Aktienkurses, wenn der Preis der zugrunde liegenden Aktie um 1 USD steigt.
Das Verhalten von Delta ist abhängig von:
- Im Geld oder aktuell profitabel
- Am Geld zum selben Preis wie der Streik
- Aus dem Geld derzeit nicht rentabel
Eine Put-Option mit einem Delta von -0, 50 wird als At-the-Money-Option betrachtet, dh der Ausübungspreis der Option entspricht dem Kurs der zugrunde liegenden Aktie. Umgekehrt hat eine Call-Option mit einem Delta von 0, 50 einen Basispreis, der dem Aktienkurs entspricht.
Delta Neutral erreichen
Eine Optionsposition könnte mit Optionen abgesichert werden, die ein Delta aufweisen, das dem der aktuellen Optionsbestände entgegengesetzt ist, um eine Delta-neutrale Position beizubehalten. Eine Delta-neutrale Position ist eine Position, bei der das Delta insgesamt Null ist, wodurch die Kursbewegungen der Optionen im Verhältnis zum Basiswert minimiert werden.
Angenommen, ein Anleger hält eine Call-Option mit einem Delta von 0, 50, was darauf hinweist, dass die Option am Geld ist und eine Delta-neutrale Position beibehalten möchte. Der Anleger könnte eine At-the-Money-Verkaufsoption mit einem Delta von -0, 50 kaufen, um das positive Delta auszugleichen, wodurch die Position ein Delta von Null erhalten würde.
Delta-Hedging mit Aktien
Eine Optionsposition könnte auch mit Aktien der zugrunde liegenden Aktie durch Delta-Hedges abgesichert werden. Eine Aktie der zugrunde liegenden Aktie weist ein Delta von Eins auf, da sich der Wert der Aktie um 1 USD ändert. Angenommen, ein Investor hat eine Kaufoption für eine Aktie mit einem Delta von 0, 75 oder 75, da die Optionen einen Multiplikator von 100 haben.
In diesem Fall könnte der Anleger die Kaufoption durch Leerverkauf von 75 Aktien der zugrunde liegenden Aktien deltasichern. Kurz gesagt, der Investor leiht sich Aktien aus, verkauft diese Aktien am Markt an andere Investoren und kauft später Aktien, um sie an den Kreditgeber zurückzugeben - zu einem hoffentlich niedrigeren Preis.
Vor- und Nachteile von Delta Hedging
Einer der Hauptnachteile der Delta-Absicherung ist die Notwendigkeit, die betroffenen Positionen ständig zu beobachten und anzupassen. Abhängig von der Bewegung der Aktie muss der Händler häufig Wertpapiere kaufen und verkaufen, um eine Unter- oder Überabsicherung zu vermeiden.
Außerdem kann die Anzahl der mit der Delta-Absicherung verbundenen Transaktionen teuer werden, da Handelsgebühren anfallen, wenn Anpassungen an der Position vorgenommen werden. Es kann besonders teuer sein, wenn die Absicherung mit Optionen erfolgt, da diese an Zeitwert verlieren können und manchmal niedriger gehandelt werden, als die zugrunde liegende Aktie zugenommen hat.
Der Zeitwert ist ein Maß für die verbleibende Zeit bis zum Ablauf einer Option, mit der ein Trader einen Gewinn erzielen kann. Mit der Zeit und dem nahenden Ablaufdatum verliert die Option an Zeitwert, da weniger Zeit verbleibt, um einen Gewinn zu erzielen. Infolgedessen wirkt sich der Zeitwert einer Option auf die Prämienkosten für diese Option aus, da Optionen mit einem hohen Zeitwert in der Regel höhere Prämien aufweisen als solche mit einem geringen Zeitwert. Mit der Zeit ändert sich der Wert der Option, was dazu führen kann, dass die Delta-Absicherung erhöht werden muss, um eine Delta-neutrale Strategie aufrechtzuerhalten.
Delta-Hedging kann Händlern zugute kommen, wenn sie eine starke Bewegung der zugrunde liegenden Aktie erwarten, aber das Risiko einer Überabsicherung eingehen, wenn sich die Aktie nicht wie erwartet bewegt. Wenn sich über abgesicherte Positionen auflösen müssen, erhöhen sich die Handelskosten.
Vorteile
Mit Delta-Hedging können Händler das Risiko nachteiliger Preisänderungen in einem Portfolio absichern.
Durch Delta-Hedging können Gewinne kurzfristig vor einer Option oder einer Aktienposition geschützt werden, ohne dass sich die langfristige Beteiligung auflöst.
Nachteile
Möglicherweise sind zahlreiche Transaktionen erforderlich, um die Delta-Absicherung ständig anzupassen, was zu kostspieligen Gebühren führt.
Trader können übermäßig absichern, wenn das Delta durch zu viel ausgeglichen wird oder sich die Märkte unerwartet ändern, nachdem die Absicherung erfolgt ist.
Reales Beispiel für Delta-Hedging
Angenommen, ein Händler möchte eine deltaneutrale Position für Investitionen in die Aktie von General Electric (GE) beibehalten. Der Investor besitzt - oder ist lange eine Put-Option auf GE. Eine Option entspricht 100 Aktien der GE-Aktie.
Die Aktie sinkt erheblich und der Händler hat einen Gewinn aus der Put-Option. Die jüngsten Ereignisse haben den Aktienkurs jedoch nach oben gedrückt. Der Händler sieht diesen Anstieg jedoch als kurzfristiges Ereignis und erwartet, dass die Aktie irgendwann wieder fallen wird. Infolgedessen wird eine Delta-Absicherung eingeführt, um die Gewinne aus der Put-Option abzusichern.
Die Aktie von GE weist ein Delta von -0, 75 auf, das normalerweise als -75 bezeichnet wird. Der Anleger etabliert eine deltaneutrale Position durch den Kauf von 75 Aktien der zugrunde liegenden Aktie. Zu einem Preis von 10 USD je Aktie kaufen die Anleger 75 GE-Aktien zum Preis von insgesamt 7.500 USD. Sobald der jüngste Anstieg der Aktie beendet ist oder sich die Ereignisse zugunsten der Put-Option-Position des Händlers geändert haben, kann der Händler die Delta-Absicherung entfernen.
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