Zwischen- / mittelfristige Schulden
Mittelfristige (mittelfristige) Schuldverschreibungen sind Anleihen oder andere festverzinsliche Wertpapiere mit einer Laufzeit zwischen zwei und zehn Jahren. Anleihen und andere festverzinsliche Produkte werden in der Regel nach ihrem Fälligkeitsdatum klassifiziert, da dies die wichtigste Variable bei der Berechnung der Rendite ist.
Die zentralen Thesen
- Als mittelfristige Schuldverschreibungen werden Anleihen mit einer Laufzeit zwischen zwei und zehn Jahren bezeichnet.
- Die Renditen dieser festverzinslichen Wertpapiere werden tendenziell zwischen kurz- und langfristigen Schulden liegen.
- Mit dem jüngsten Rückgang der Emission langfristiger Schuldtitel haben mittelfristige Schuldtitel für Emittenten und Investoren an Bedeutung gewonnen.
Grundlegendes zu mittel- und mittelfristigen Schulden
Schulden werden in der Regel nach Fälligkeiten eingeteilt. Es gibt drei Arten von Schulden: kurzfristige, langfristige und mittelfristige Schulden. Eine kurzfristige Schuldverschreibung ist eine, die innerhalb einer kurzen Zeitspanne, normalerweise innerhalb eines Jahres, fällig wird. Ein Beispiel für eine kurzfristige Verschuldung ist eine vom US-Finanzministerium herausgegebene Treasury-Rechnung (T-Rechnung) mit Laufzeiten von 4 Wochen, 13 Wochen, 26 Wochen und 52 Wochen.
Langfristige Verbindlichkeiten beziehen sich auf festverzinsliche Wertpapiere, deren Fälligkeit mehr als 10 Jahre ab dem Ausgabe- oder Kaufdatum liegt. Beispiele für langfristige Verbindlichkeiten sind Staatsanleihen mit einer Laufzeit von 20 und 30 Jahren. Langfristige Schulden reagieren empfindlicher auf Zinsänderungen als kurzfristige Schulden, da die Wahrscheinlichkeit eines Zinsanstiegs in einem längeren Zeitraum größer ist als in einem kürzeren Zeitraum.
In den letzten Jahren ist die Emission von langfristigen Anleihen stetig zurückgegangen. Tatsächlich wurde die 30-jährige US-Staatsanleihe im Jahr 2002 eingestellt, da der Spread zwischen mittelfristigen und langfristigen Anleihen ein Allzeittief erreichte. Obwohl die 30-jährige Staatsanleihe im Jahr 2006 für viele festverzinsliche Anleger wiederbelebt wurde, wurde die 10-jährige Anleihe zur "neuen 30-jährigen Anleihe" und ihr Zinssatz wurde für viele Berechnungen als Referenzzinssatz angesehen.
Zwischen- oder mittelfristige Verbindlichkeiten werden als Verbindlichkeiten klassifiziert, deren Fälligkeit in zwei bis zehn Jahren liegt. In der Regel sind die Zinsen für diese Schuldtitel höher als für kurzfristige Schuldtitel ähnlicher Qualität, jedoch niedriger als für langfristige Schuldtitel mit vergleichbarem Rating. Das Zinsrisiko für mittelfristige Schuldtitel ist höher als das für kurzfristige Schuldtitel, aber niedriger als das Zinsrisiko für langfristige Schuldtitel.
Darüber hinaus birgt eine mittelfristige Verschuldung im Vergleich zu einer kurzfristigen Verschuldung ein höheres Risiko, dass eine höhere Inflation den Wert der erwarteten Zinszahlungen untergräbt. Beispiele für mittelfristige Verbindlichkeiten sind die Schatzanweisungen mit einer Laufzeit von 2 bis 10 Jahren.
Mittelfristige Anleihen und Renditen
Während der Laufzeit eines mittelfristigen Schuldtitels kann der Emittent die Laufzeit oder die Nominalrendite der Anleihe an die Bedürfnisse des Emittenten oder die Anforderungen des Marktes anpassen - ein Prozess, der als „Shelf Registration“ bezeichnet wird. Mittelfristige Schuldverschreibungen sind wie normale Schuldverschreibungen bei der Securities and Exchange Commission (SEC) registriert und werden in der Regel auch als kupontragende Instrumente ausgegeben.
Die Rendite eines 10-jährigen Schatzamtes ist eine wichtige Messgröße an den Finanzmärkten, da sie als Richtwert für andere Zinssätze wie Hypothekenzinsen dient. Die 10-jährige Staatskasse wird auf einer Auktion verkauft und zeigt das Vertrauen der Verbraucher in das Wirtschaftswachstum. Aus diesem Grund beobachtet die Federal Reserve die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihen, bevor sie beschließt, den Leitzins zu ändern. Mit steigenden Renditen der 10-jährigen Schatzanweisung steigen auch die Zinssätze für 10- bis 15-jährige Kredite und umgekehrt.
Die Zinsstrukturkurve für Staatsanleihen kann auch analysiert werden, um zu verstehen, wo sich eine Volkswirtschaft im Konjunkturzyklus befindet. Die 10-Jahres-Note liegt irgendwo in der Mitte der Kurve und gibt somit einen Hinweis darauf, wie viel Rendite Anleger benötigen, um ihr Geld zehn Jahre lang zu binden. Wenn Anleger glauben, dass es der Wirtschaft in den nächsten zehn Jahren besser gehen wird, benötigen sie eine höhere Rendite für ihre mittel- bis langfristigen Anlagen. In einem normalen (oder positiven) Zinskurvenumfeld zahlen mittelfristige Anleihen für eine bestimmte Kreditqualität eine höhere Rendite als kurzfristige Anleihen, jedoch eine niedrigere Rendite im Vergleich zu langfristigen (über 10-jährigen) Anleihen.
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