Kann ein Unternehmen zu viel Geld haben?

Bargeld ist etwas, das Unternehmen gerne haben, aber wenn Sie es glauben können, gibt es so etwas wie zu viel. Viele Dinge tragen zu den Gründen für die Liquidität eines Unternehmens bei. Für Investoren ist es auf den ersten Blick sinnvoll, Unternehmen mit reichlich liquiden Mitteln in der Bilanz zu suchen. Vorausgesetzt, die Dinge laufen gut, hilft die Fremdfinanzierung einem Unternehmen, die Rendite anzukurbeln, aber die Anleger kennen die Gefahren der Verschuldung. Wenn die Dinge nicht wie geplant verlaufen, kann die Verschuldung Ärger bedeuten. Es gibt gute und schlechte Gründe für ein Unternehmen, überfüllte Kassen zu haben.

Gute Gründe für zusätzliches Geld

Trotzdem gibt es oft gute Gründe, mehr Geld in der Bilanz zu finden, als aus finanziellen Gründen vernünftig erscheint. Zunächst einmal signalisiert eine anhaltende und wachsende Reserve in der Regel eine starke Unternehmensleistung. Tatsächlich zeigt es, dass sich das Geld so schnell ansammelt, dass das Management keine Zeit hat, um herauszufinden, wie es verwendet werden kann.

Sehr erfolgreiche Unternehmen in Sektoren wie Software und Dienstleistungen, Unterhaltung und Medien haben nicht die gleichen Ausgaben, die kapitalintensive Unternehmen benötigen. So baut sich ihr Geld auf.

Im Gegensatz dazu müssen Unternehmen mit hohen Investitionen wie Stahlproduzenten in Geräte und Inventar investieren, die regelmäßig ausgetauscht werden müssen. Kapitalintensive Unternehmen haben es viel schwerer, Liquiditätsreserven zu halten. Anleger sollten darüber hinaus berücksichtigen, dass Unternehmen in der zyklischen Industrie wie im verarbeitenden Gewerbe Liquiditätsreserven vorhalten müssen, um den konjunkturellen Abschwung zu überbrücken. Diese Unternehmen müssen mehr Bargeld bevorraten, als sie kurzfristig benötigen.

Schlechte Gründe für zusätzliches Geld

Trotzdem sollten Schulbuchrichtlinien nicht ignoriert werden. Ein hoher Barbestand in der Bilanz kann häufig auf eine bevorstehende Gefahr hinweisen. Wenn Bargeld mehr oder weniger ein fester Bestandteil der Unternehmensbilanz ist, müssen sich Anleger fragen, warum das Geld nicht verwendet wird. Bargeld könnte da sein, weil das Management keine Investitionsmöglichkeiten mehr hat oder zu kurzsichtig ist und nicht weiß, was es mit dem Geld tun soll.

Das Sitzen auf Bargeld kann ein teurer Luxus sein, da es Opportunitätskosten hat, die sich aus der Differenz zwischen den Zinsen für das Halten von Bargeld und dem Preis für das Erhalten des Bargeldes, gemessen an den Kapitalkosten des Unternehmens, ergeben. Wenn ein Unternehmen eine Eigenkapitalrendite von 20% erzielt, wenn es in ein neues Projekt investiert oder das Geschäft erweitert, ist es ein kostspieliger Fehler, das Bargeld in der Bank zu halten. Wenn die Rendite des Projekts unter den Kapitalkosten des Unternehmens liegt, sollte das Geld an die Aktionäre zurückgegeben werden.

In den meisten Fällen besteht die Gefahr, dass ein Unternehmen, das reich an Bargeld ist, nachlässig handelt. Das Unternehmen kann schlampigen Gewohnheiten zum Opfer fallen, einschließlich einer unzureichenden Ausgabenkontrolle und der Abneigung, ständig wachsende Ausgaben zu beschneiden. Große Barmittelbestände verringern auch den Leistungsdruck des Managements.

Wie Unternehmen den Überfluss verschleiern

Lassen Sie sich nicht von der populären Erklärung täuschen, dass zusätzliches Bargeld Managern mehr Flexibilität und Schnelligkeit bietet, um Akquisitionen nach eigenem Ermessen durchzuführen. Unternehmen, die überschüssiges Bargeld haben, tragen Agenturkosten, wenn sie versucht sind, "Empire Building" zu betreiben. In diesem Sinne sollten Sie Bilanzposten wie "strategische Reserven" und "Restrukturierungsreserven" im Auge behalten, da diese als banaler Grund für die Lagerung von Bargeld angesehen werden können.

Für Unternehmen, die Investmentfonds auf den Kapitalmärkten auflegen, ist viel zu sagen. Kapitalmärkte sorgen für mehr Disziplin und Transparenz bei Investitionsentscheidungen und senken so die Agenturkosten. Mit Bargeldstapeln können Unternehmen den offenen Prozess umgehen und die damit einhergehende Kontrolle vermeiden, in der Regel jedoch auf Kosten der Anlegerrendite.

Die Quintessenz

Um auf Nummer sicher zu gehen, sollten Anleger die Cash-Positionen nach finanztheoretischen Gesichtspunkten untersuchen und einen angemessenen Cash-Stand ermitteln. Unter Berücksichtigung der zukünftigen Cashflows, Konjunkturzyklen, Investitionspläne, Zahlungen für neu entstehende Verbindlichkeiten und des sonstigen Liquiditätsbedarfs des Unternehmens können Anleger berechnen, wie viel Liquidität ein Unternehmen tatsächlich benötigt.