Quote-Driven Market
Ein kursgesteuerter Markt ist ein elektronisches Börsensystem, bei dem die Kurse anhand von Geld- und Briefangeboten ermittelt werden, die von Market Makern, Händlern oder Spezialisten erstellt wurden. In einem kursgesteuerten Markt, der auch als preisgesteuerter Markt bezeichnet wird, füllen Händler Aufträge aus ihrem eigenen Bestand oder indem sie sie mit anderen Aufträgen abgleichen. Ein kursgesteuerter Markt ist das Gegenteil eines auftragsgesteuerten Marktes, der die Geld- und Briefkurse der einzelnen Anleger sowie die Anzahl der Aktien anzeigt, mit denen sie handeln möchten.
Die zentralen Thesen
- Wenn ein Markt als kotierungsgetrieben gilt, werden die Trades von jenen bestimmt, die die Märkte und nicht die Anleger mit Händlern und Spezialisten zusammenstellen, die Aufträge aus ihrem Lagerbestand ausführen oder sie mit anderen Aufträgen abgleichen möchten.
- Dies unterscheidet sich von einem auftragsgesteuerten Markt, der sich nach dem richtet, wonach einzelne Anleger suchen - einschließlich ihrer Geld- und Briefkurse und der Anzahl der Aktien, die sie handeln möchten.
- Händler arbeiten mit Banken und Brokern / Händlern zusammen, um Quotes für verschiedene Wertpapiere bereitzustellen, und Anleger können entweder mit ihnen zu den angegebenen Preisen handeln oder versuchen, mit Hilfe ihrer Agenten zu verhandeln.
- Die Märkte für Anleihen, Währungen und Rohstoffe sind häufig von den Kursen abhängig, während die Aktienmärkte in der Regel entweder auftragsbezogen sind oder eine Kombination aus beidem.
Verständnis eines kursgesteuerten Marktes
Kursgesteuerte Märkte sind am häufigsten in Märkten für Anleihen, Währungen und Rohstoffe anzutreffen. Quote-driven Markets werden auch als Dealer-Market bezeichnet, da alle Trades über Dealer abgewickelt werden. Die Händler, die mit Investmentbanken, Geschäftsbanken und Broker-Dealern zusammenarbeiten, bieten Kurse für verschiedene Instrumente an, und alle Kunden müssen diese Kurse zu den angegebenen Preisen abwickeln.
Manche Leute bezeichnen quotengetriebene Märkte auch als handler- oder preisgetriebenen Markt. Im Folgenden sind einige der wichtigsten Punkte zum kursgesteuerten Markt aufgeführt.
Händler können entweder die von den Händlern angegebenen Preise akzeptieren oder versuchen, entweder selbst oder über ihren Broker oder Agenten bessere Preise auszuhandeln. In einem reinen quotengetriebenen Markt müssen alle Händler über Händler handeln. Händler können jedoch auch untereinander über Inter-Dealer-Broker handeln. In einem kursgesteuerten Markt stellen die Händler die gesamte Liquidität auf dem Markt bereit.
Händler können sich dafür entscheiden, einen Handel für einen bestimmten Kunden nicht auszuführen. Dies geschieht häufig, weil sich einige Händler auf bestimmte Kundentypen spezialisieren, wie z. B. Einzelhandelskunden oder institutionelle Kunden.
Hybridmärkte wie die NYSE und die Nasdaq kombinieren Aspekte sowohl von börsenkotierten als auch von auftragsbezogenen Märkten.
Order-Driven Markets vs. Quote-Driven Markets
Die Orderausführung ist in einem auftragsgesteuerten Markt nicht garantiert, aber in einem kursgesteuerten Markt, da Market Maker die von ihnen angebotenen Geld- und Briefkurse einhalten müssen. Ein kursgesteuerter Markt ist liquider als ein auftragsgesteuerter Markt, aber es fehlt ihm an Transparenz. Ein hybrider Markt kombiniert Aspekte sowohl von kursgesteuerten als auch von auftragsgesteuerten Märkten. Die NYSE und die Nasdaq gelten beide als Hybridmärkte.
In einem auftragsgesteuerten Markt werden Aufträge sowohl von Käufern als auch von Verkäufern angezeigt, wobei der Preis, zu dem jeder bereit ist, eine Aktie zu kaufen oder zu verkaufen, und die Menge der Aktie, die er zu diesem Preis zu kaufen oder zu verkaufen bereit ist, angezeigt werden. Ein auftragsgesteuerter Markt ist insofern transparent, als er alle Marktaufträge und die Preise, zu denen die Menschen kaufen oder verkaufen möchten, klar anzeigt, was bei auf Quotierungen basierenden Märkten nicht der Fall ist. Darüber hinaus ist ein kursgesteuerter Markt aufgrund der Präsenz von Market Makern liquider, was jedoch für auftragsgesteuerte Märkte nicht der Fall ist.
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