Currency Swap vs. Interest Rate Swap: Was ist der Unterschied?

Swaps sind Derivatekontrakte zwischen zwei Parteien, bei denen Zahlungsströme ausgetauscht werden. Eine Gegenpartei erklärt sich damit einverstanden, eine Reihe von Zahlungsströmen zu erhalten, während die andere Reihe von Zahlungsströmen gezahlt wird. Zinsswaps beinhalten den Austausch von Zinszahlungen, während Währungsswaps den Austausch eines Geldbetrags in einer Währung gegen denselben Betrag in einer anderen beinhalten.

Die zentralen Thesen

• Swaps sind Derivatekontrakte, bei denen eine Gegenpartei sich bereit erklärt, Zahlungsströme mit einer anderen Gegenpartei auszutauschen.
• Bei Zinsswaps werden Zahlungsströme ausgetauscht, die aus zwei unterschiedlichen Zinssätzen generiert wurden, z. B. fest oder variabel.
• Bei Währungsswaps werden Zahlungsströme aus zwei verschiedenen Währungen ausgetauscht, um sich gegen Wechselkursschwankungen abzusichern.

Zinsswaps

Ein Zinsswap ist ein Derivatkontrakt, bei dem zwei Parteien vereinbaren, ihre Zinscashflows zu tauschen. Der Zinsswap beinhaltet im Allgemeinen den Umtausch zwischen vorgegebenen Nominalbeträgen mit festen und variablen Zinssätzen.

Angenommen, die Bank ABC besitzt eine Investition in Höhe von 10 Mio. USD, die den Londoner Interbank Offered Rate (LIBOR) zuzüglich 3% pro Monat zahlt. Daher wird dies als variable Zahlung angesehen, da der Cashflow mit dem LIBOR schwankt. Angenommen, die Bank DEF besitzt eine Investition von 10 Mio. USD, die jeden Monat einen festen Zinssatz von 5% zahlt. Die Bank ABC beschließt, lieber eine konstante monatliche Zahlung zu erhalten, während die Bank DEF eine Chance auf höhere Zahlungen ergreift. Die beiden Banken vereinbaren daher den Abschluss eines Zinsswaps. Bank ABC verpflichtet sich, der Bank DEF den LIBOR zuzüglich 3% pro Monat auf den Nominalbetrag von 10 Mio. USD zu zahlen. Die Bank DEF verpflichtet sich, der Bank ABC einen festen monatlichen Zinssatz von 5% auf den Nominalbetrag von 10 Mio. USD zu zahlen.

Nehmen wir als weiteres Beispiel an, Paul bevorzugt ein festverzinsliches Darlehen und verfügt über Darlehen mit variablem Zinssatz (LIBOR + 0, 5%) oder mit einem festen Zinssatz (10, 75%). Mary bevorzugt ein Darlehen mit variablem Zinssatz und verfügt über Darlehen mit variablem Zinssatz (LIBOR + 0, 25%) oder mit festem Zinssatz (10%). Aufgrund einer besseren Bonität hat Mary einen Vorteil gegenüber Paul sowohl auf dem Markt für variabel verzinsliche Wertpapiere (um 0, 25%) als auch auf dem Markt für festverzinsliche Wertpapiere (um 0, 75%). Ihr Vorteil auf dem Festzinsmarkt ist größer, deshalb nimmt sie den Festzinskredit auf. Da sie jedoch den variablen Zinssatz bevorzugt, geht sie einen Swap-Vertrag mit einer Bank ein, um den Libor zu zahlen und einen festen Zinssatz von 10% zu erhalten.

Paul zahlt (LIBOR + 0, 5%) an den Kreditgeber und 10, 10% an die Bank und erhält LIBOR von der Bank. Seine Nettozahlung beträgt 10, 6% (fest). Der Swap wandelte seine ursprüngliche variable Zahlung effektiv in einen festen Satz um, wodurch er den wirtschaftlichsten Satz erhielt. Ebenso zahlt Mary 10% an den Kreditgeber und LIBOR an die Bank und erhält 10% von der Bank. Ihre Nettozahlung ist LIBOR (variabel). Der Swap wandelte effektiv ihre ursprüngliche feste Zahlung in den gewünschten variablen Preis um, wodurch sie den günstigsten Preis erhielt. Die Bank nimmt eine Kürzung von 0, 10% von dem, was sie von Paul erhält und zahlt an Mary. (Siehe auch: Bewertung von Zinsswaps.)

Währungsswaps

Umgekehrt handelt es sich bei Währungsswaps um eine Devisenvereinbarung zwischen zwei Parteien, um Zahlungsströme in einer Währung gegen eine andere auszutauschen. Während Devisenswaps zwei Währungen umfassen, werden Zinsswaps nur mit einer Währung abgewickelt.

Angenommen, die Bank XYZ ist in den USA tätig und handelt nur mit US-Dollar, während die Bank QRS in Russland tätig ist und nur mit Rubeln handelt. Angenommen, die QRS-Bank hat in den USA Investitionen im Wert von 5 Millionen US-Dollar getätigt. Angenommen, die beiden Banken stimmen dem Abschluss eines Währungsswaps zu. Die Bank XYZ verpflichtet sich, der Bank DEF den LIBOR zuzüglich 1% pro Monat auf den Nominalbetrag von 5 Mio. USD zu zahlen. Die Bank QRS verpflichtet sich, der Bank ABC einen festen monatlichen Zinssatz von 5% auf den Nominalbetrag von 253.697.500 russischen Rubel zu zahlen, vorausgesetzt, 1 US-Dollar entspricht 50, 74 Rubel.

Durch die Vereinbarung eines Swaps konnten sich beide Unternehmen günstige Kredite sichern und sich gegen Zinsschwankungen absichern. Auch bei Währungsswaps gibt es Variationen, darunter Fixed vs. Floating und Floating vs. Floating. Insgesamt können sich die Parteien gegen die Volatilität der Devisenkurse absichern, sich verbesserte Kreditzinsen sichern und ausländisches Kapital erhalten.