Konsensschätzung
Eine Konsensschätzung basiert auf den kombinierten Schätzungen von Analysten, die eine Aktiengesellschaft abdecken. Im Allgemeinen geben Analysten einen Konsens über das Ergebnis je Aktie (EPS) und den Umsatz eines Unternehmens. Diese Zahlen werden am häufigsten für das Quartal, das Geschäftsjahr und das nächste Geschäftsjahr angegeben. Die Größe des Unternehmens und die Anzahl der Analysten, die es abdecken, bestimmen die Größe des Pools, aus dem die Schätzung abgeleitet wird.
Konsensschätzung verstehen
Wenn Sie hören, dass ein Unternehmen Schätzungen "verfehlt" oder "übertroffen" hat, beziehen sich diese auf Konsensschätzungen. Basierend auf Prognosen, Modellen, Stimmungen und Untersuchungen bemühen sich die Analysten, eine Schätzung der zukünftigen Aktivitäten des Unternehmens zu erstellen. Konsensschätzungen finden sich unter anderem in Börsenkursen oder Zusammenfassungen an gängigen Orten wie der Website des Wall Street Journal, Bloomberg, Morningstar.com und Google Finance.
Die zentralen Thesen
- Konsensschätzungen sind Schätzungen des Umsatzes und des Ergebnisses eines Unternehmens durch Analysten, die ein börsennotiertes Unternehmen abdecken.
- Sie sind keine exakte Wissenschaft und hängen von einer Vielzahl von Faktoren ab, vom Zugriff auf Unternehmensunterlagen bis hin zu früheren Abschlüssen und Schätzungen des Marktes für die Produkte des Unternehmens.
Konsensschätzungen und Markt (in) effizienz
Konsensschätzungen, die sich aus einzelnen Analystenbewertungen zusammensetzen, sind keine exakte Wissenschaft. Alle Berichte stützen sich nicht nur auf Abschlüsse (dh die Bilanz oder Bilanz, die Gesamtergebnis- oder Gewinn- und Verlustrechnung, die Eigenkapitalveränderungsrechnung und die Kapitalflussrechnung), die vom Management oder anderen Mitarbeitern manipuliert werden können. mit Zugriff auf Unternehmensunterlagen - sie umfassen auch Inputs wie Fußnoten, Managementkommentare, Untersuchungen zur Branche insgesamt, Vergleichsunternehmen und makroökonomische Analysen.
Analysten verwenden häufig Eingaben aus den oben genannten Datenquellen und platzieren sie in ein Discounted Cash Flow-Modell (DCF). Bei dem DCF handelt es sich um eine Bewertungsmethode, bei der zukünftige Free Cashflow-Prognosen herangezogen und unter Verwendung eines erforderlichen Jahreszinssatzes abgezinst werden, um eine Barwertschätzung zu erhalten. Liegt der Barwert über dem aktuellen Börsenkurs der Aktie, kann ein Analyst zu einem „überdurchschnittlichen“ Konsens kommen. Liegt der Barwert der zukünftigen Cashflows hingegen zum Zeitpunkt der Berechnung unter dem Aktienkurs, kann ein Analyst den Schluss ziehen, dass der Aktienkurs unter dem Konsens liegt.
All dies lässt einige Experten glauben, dass der Markt nicht so effizient ist, wie oft behauptet wird, und dass die Effizienz durch Schätzungen über eine Vielzahl zukünftiger Ereignisse bestimmt wird, die möglicherweise nicht genau sind. Dies könnte erklären, warum sich die Aktie eines Unternehmens schnell an die neuen Informationen anpasst, die sich aus den vierteljährlichen Gewinn- und Umsatzzahlen ergeben, wenn diese Zahlen von der Konsensschätzung abweichen.
Eine Studie des Beratungsunternehmens McKinsey aus dem Jahr 2013 ergab, dass fehlende Konsensschätzungen keinen wesentlichen Einfluss auf den Aktienkurs eines Unternehmens haben. "Kurzfristig ist es selten katastrophal, wenn die Konsensprognosen nicht eingehalten werden", schreiben die Autoren der Studie. Ihre Analyse ergab, dass das Fehlen des Konsenses um 1 Prozent zu einem Kursrückgang von nur zwei Zehnteln innerhalb von fünf Tagen nach der Ankündigung führt.
Als Beispiel wiesen sie auf die Molson Coors Brewing Company (TAP) hin, die die Konsensschätzung im Jahr 2010 um 2 Prozent übertroffen hatte, deren Aktien jedoch immer noch um 7 Prozent zurückgingen, da die Anleger des Unternehmens davon ausgegangen waren, dass der Aktienrückgang auf eine Steuererleichterung zurückzuführen war eine Verbesserung der Grundstrategie des Unternehmens. Die Studie warnte jedoch auch davor, zu viel in die Ergebnisse zu lesen. Laut den Autoren der Studie "deuten" Konsensschätzungen auf Bedenken der Anleger in Bezug auf ein bestimmtes Unternehmen oder eine bestimmte Branche hin.
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