Kombination
Im Optionshandel ist eine Kombination ein Pauschalbegriff für jeden Optionshandel, der mit mehr als einer Optionsart, einem Ausübungspreis oder einem Verfallsdatum für denselben Basiswert konstruiert wurde. Händler und Anleger verwenden Kombinationen für eine Vielzahl von Handelsstrategien, da sie so konstruiert werden können, dass sie spezifische Risiko-Ertrags-Auszahlungen bieten, die der Risikotoleranz und den Präferenzen und Erwartungen des Einzelnen für das aktuelle Marktumfeld entsprechen.
Die zentralen Thesen
- Kombinationen sind Optionsgeschäfte, die aus mehreren Kontrakten unterschiedlicher Optionen aufgebaut sind.
- Diese Trades können eine Vielzahl von Strategien verfolgen, einschließlich der Entnahme von Gewinnen aus Aufwärts-, Abwärts- oder Seitwärtstrends auf dem Markt.
- Kombinationen bieten sorgfältig abgestimmte Strategien für spezifische Marktbedingungen.
Wie eine Kombination funktioniert
Kombinationen bestehen aus mehr als einem Optionsvertrag. Einfache Kombinationen umfassen Options-Spread-Trades wie vertikale Spreads, Kalender-Spreads (oder horizontale Spreads) und diagonale Spreads. Zu den komplizierteren Kombinationen zählen Trades wie Condor- oder Butterfly-Spreads, bei denen es sich tatsächlich um Kombinationen von zwei vertikalen Spreads handelt. Einige Spread-Trades haben keine anerkannten Namen und können einfach als Kombinations-Spread oder Kombinations-Trade bezeichnet werden.
Anerkannte Kombinationen wie vertikale Spreads können häufig als vordefinierte Gruppierung gehandelt werden. Kundenspezifische Kombinationen müssen jedoch vom einzelnen Händler zusammengestellt werden und erfordern möglicherweise mehrere Aufträge, um sie zu platzieren.
Abhängig von den Bedürfnissen des Einzelnen können Optionskombinationen Risiko- und Ertragsprofile erstellen, die entweder das Risiko begrenzen oder bestimmte Optionsmerkmale wie Volatilität und Zeitverfall ausnutzen. Optionskombinationsstrategien nutzen die vielen Auswahlmöglichkeiten, die in der Optionsreihe für einen bestimmten Basiswert zur Verfügung stehen.
Kombinationen umfassen eine breite Palette von Ansätzen, angefangen von relativ einfachen Kombinationen von zwei Optionen wie bei Halsbändern bis hin zu schwierigeren Straddle- und Strangle-Trades. Fortgeschrittenere Strategien umfassen vier Optionen von zwei verschiedenen Arten, wie zum Beispiel einen Eisenkondoraufstrich. Dies kann das Risiko- und Ertragsprofil weiter verbessern, um von spezifischeren Änderungen des Preises des Basiswerts zu profitieren, z. B. von einer Rangebound-Bewegung mit niedriger Volatilität.
Der Hauptnachteil dieser komplexen Strategien sind erhöhte Provisionskosten. Für jeden Trader ist es wichtig, die Provisionsstruktur seines Brokers zu verstehen, um festzustellen, ob dies Handelskombinationen förderlich ist.
Einige Kombinationen werden regelmäßig von Optionsmarktmachern und anderen professionellen Händlern verwendet, da die Trades so konstruiert werden können, dass sie Risikoprämien erfassen und gleichzeitig ihr eigenes Kapital vor umfangreichen Risiken schützen.
Für einen bestimmten Basiswert hat der einzelne Händler, der gewerbliche Market Maker oder der institutionelle Anleger wahrscheinlich zwei Hauptziele. Ein Ziel ist es, über die zukünftige Preisentwicklung des Vermögenswerts zu spekulieren (unabhängig davon, ob er höher oder niedriger ist oder gleich bleibt). Das zweite Ziel ist es, die Verluste soweit wie möglich auf ein bestimmtes Maß zu begrenzen. Der Risikoschutz geht zu Lasten der potenziellen Belohnung, entweder durch Begrenzung dieser Belohnung oder durch höhere Kosten für Prämien und Provisionen aufgrund der zusätzlichen Optionen.
Beispiel einer Kombination
Um das Konzept einer Kombination zu veranschaulichen, ist es nützlich, die Konstruktion eines Beispielhandels zu untersuchen. Das folgende Beispiel eines Iron Butterfly-Handels zeigt, wie diese Kombination von vier Optionskontrakten zu einer einzigen Strategie zusammenkommt, nämlich dem Gewinn aus einer Aktie, die sich nicht außerhalb eines bestimmten Bereichs bewegt.
Der Anleger, der diese Kombination verwendet, geht davon aus, dass der Preis des Basiswerts bis zum Verfall der Optionen in einem engen Bereich bleiben wird. Der eiserne Schmetterling ist ein hervorragendes Beispiel, um das gesamte Spektrum der möglichen Kombinationen zu zeigen, da er aus zwei einfacheren Kombinationen besteht, die in der komplexeren Schmetterlingsstruktur angeordnet sind. Insbesondere handelt es sich um eine Kombination von zwei vertikalen Spreads unterschiedlicher Typen: einen Bull Put Spread und einen Bear Call Spread. Diese Spreads können einen zentralen Ausübungspreis haben oder nicht.
Ein Iron Butterfly ist eine Short-Options-Strategie, die aus vier Optionen besteht, die aus zwei Puts, zwei Calls und drei Ausübungspreisen mit demselben Verfallsdatum bestehen. Ziel ist es, von der geringen Volatilität des Basiswerts zu profitieren. Mit anderen Worten, es erzielt den maximalen Gewinn, wenn der Basiswert bei Verfall zum mittleren Ausübungspreis schließt.
Die Iron-Butterfly-Strategie hat das Risiko von Aufwärts- und Abwärtsbewegungen begrenzt, da die Optionen für hohe und niedrige Treffer (Flügel) vor erheblichen Bewegungen in beide Richtungen schützen. Aufgrund dieses begrenzten Risikos ist auch sein Gewinnpotenzial begrenzt. Die Provision für die Platzierung dieses Handels kann hier ein bemerkenswerter Faktor sein, da es sich um vier Optionen handelt, die die Gebühren erhöhen.
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