Überdachungs-Wachstum, das riesige Verluste gegenüberstellt

Canopy Growth Corp. (CGC), das nach Marktkapitalisierung größte Cannabisunternehmen der Welt, verzeichnete in den letzten 11 Monaten einen Kursrückgang um mehr als 50% und senkte seinen Wert von derzeit rund 20 Mrd. USD auf 9, 5 Mrd. USD. Jetzt steht der kanadische Erzeuger vor noch größeren Problemen, da er für den Zweijahreszeitraum bis März 2021 geschätzte 500 Millionen US-Dollar an Verlusten verzeichnen muss, so der Oppenheimer-Analyst Rupesh Parikh, wie Barron's weiter unten ausführlich erläutert. Dies hat auch den Wert der 38% igen Beteiligung von Constellation Brands Inc. (STZ) gemindert, für die das Unternehmen 2018 4 Mrd. USD gezahlt hat.

Abnehmende Bullisness

Das Leid bei Canopy Growth, dessen Aktie nach dem Börsengang zunächst um ein Vielfaches gestiegen ist, verdeutlicht sowohl die massiven betrieblichen als auch marktbedingten Herausforderungen, denen sich die Cannabisproduzenten gegenübersehen, als auch den nachlassenden Optimismus der Anleger für Cannabisaktien wie Aurora Cannabis Inc. (ACB), Tilray Inc. (TLRY) und Cronos Group Inc. (CRON). Die Anteile von Canopy sind gegenüber dem 52-Wochen-Hoch um 54% gefallen, verglichen mit Cronos und Aurora, die beide um 58% gefallen sind, und Tilray um 88%.

Während Canopy einen First-Mover-Vorteil hat und über ausreichend liquide Mittel verfügt, ist die Aktie nach Ansicht von Parikh, der Aktien am Markt eingeführt hat, überbewertet. Zu den Problemen, mit denen Canopy konfrontiert ist, gehören schwächere als erwartete kanadische Cannabisverkäufe und zwei aufeinanderfolgende Quartale niedrigerer Cannabiseinnahmen, die im August zu einem Sturz der Aktie führten und zur Unterstützung von Constellation durch den Sturz des Mitbegründers und damaligen CEO von Canopy, Bruce Linton, führten. Parikh listete 13 Dinge auf, die dem Unternehmen schaden könnten, darunter die schwache Nachfrage nach neuen Produkten von Canopy.

Oppenheimer sagt, dass die Aktie auch nach dem massiven Ausverkauf von Canopy mit einem Aufschlag gegenüber anderen Cannabis-Aktien gehandelt wird. Canopy handelt nach Berechnungen von Parikh mit etwa dem Siebenfachen seines geschätzten Umsatzes im Jahr 2021, dem Zweifachen des Branchendurchschnitts. Aurora Cannabis, der umsatzstärkste der Branche, erzielt laut Analysten per Barron's einen Umsatz von weniger als dem Fünffachen von 2021.

Was kommt als nächstes?

Allerdings könnte sich die Anlegerstimmung mit dem gleichen Tempo, mit dem sie sich bärisch entwickelte, wieder zinsbullisch entwickeln. Cannabis ist nach wie vor eine schnell wachsende, wenn auch volatil anfällige Industrie mit einem riesigen potenziellen Verbrauchermarkt in den USA und weltweit. Sogar Parikh merkt an, dass Canopys Aktien steigen könnten, wenn eine Handvoll Dinge richtig laufen. Er sieht mögliche Katalysatoren in der Ernennung eines neuen CEO und der Einführung neuer Cannabisprodukte wie Getränke und Lebensmittel in Kanada im Laufe dieses Jahres.